| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年01月06日 08:28 |
作者： |
周燕 |
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□周燕
要找到资本市场的动力在哪里，我们必须先弄清楚资本市场存在的意义。资本市场存在的意义是什么？用浅显的话来说，就是今天在资本市场提供资本（钱，或者更广义地也包括物品或者其他报酬权）的投资者或个人，希望在未来资本市场上获得的利益比在其他市场上能够获得更多的资本，这就是资本市场存在的意义。所以寻找资本市场的新动力，就是让投资者获得更多的回报。
切实提高上市公司竞争力
资本市场的主要组成部分，首先是股票市场。经过次贷风暴和金融危机的洗礼之后，如何让投资者再相信股市会重振雄风？
其实，无论股市的走势如何，投资者的投资宗旨是不会变的，就是希望上市公司是货真价实的，能给投资者带来相应的回报。因此从客观来讲，要实实在在地提高上市公司的竞争力，这样上市公司才能在未来的经营中为股东创造实际收益。
提高上市公司的综合竞争力，可以从几方面入手：一是完善上市公司的大环境，即它们赖以生存的宏观经济环境。国家应出台鼓励措施，对于有利于国计民生的支柱产业，符合城镇化、国际化、新技术、新服务、新信息、新市场的上市公司，加以扶持和帮助；二是加强把关，让具有上市资格的公司享受到融资的优势，让没有资格上市的公司在危害投资人的利益之前就被扼杀在摇篮之中；三是简化审批流程，提高审批效率，让审批程序透明化；四是规范上市公司操作。同时，上市公司也要提高自身的治理水平和经营水平，这样才能切实提高上市公司的整体实力。
回想2006年至2007年10月的牛市，到了牛市末期很明显就看出股票的价格实际上已经远远超出上市公司的真实价值。一旦牛市结束，熊市的苏醒往往意味着另一个经济周期的到来。我们所盼望的是，下一个牛市能够趁早地冲出熊市重围，而这只有货真价实的上市公司才能加快其进程。
着力扩大债市规模
资本市场的另一组成部分，就是债券市场。我国的债券市场规模偏小，远小于股票市场，更别说与其他成熟市场相比了。我国债券市场尤其是公司债券市场发展滞后。截至2007年底，债券市场只有少量的短期融资券、可转换公司债、可分离交易公司债以及上市公司债属于真正意义上的公司债券，在债券市场中的占比仅为4.1%。
至于国债，政府可以考虑在最近几年多发各种形式的国债。发行国债对资本市场有好处。比如，将大规模筹集的资金用于涉及国计民生的基础设施建设，从而带动相关行业的发展。比如，加大保障性住宅建设的力度，从根本上完善社保、医保制度。同时，可以增加基金的投资渠道，带动基金投资的复苏。具体操作上，可考虑适度提高债券利率，增加基民的投资信心。另外，可出台相关措施，鼓励实力雄厚、经营业绩优良、信誉良好的公司发行公司债券，提高资本市场直接融资的比例。
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