华泰证券（601688）研报指出，前三季度，东华能源（002221）综合毛利率较去年同期提升2.02个百分点，主要是由于今年公司张家港5万吨码头投产，化工仓储业务恢复运营。该业务毛利率较高，接近70%，从而提升了公司整体毛利率水平。

　　随着公司张家港丙烷脱氢项目的稳步推进，公司用于工程建设、设备采购等方面的资金将逐步投入。张家港一期项目建设所需资金在20亿元以上，而公司非公开发行募集资金约8亿元，其他资金主要依赖公司自有资金及银行借款。第三季度，公司长、短期借款大幅增加7.42 亿元（部分借款为贸易融资需要），加重了公司的财务负担。未来，随着公司张家港项目的推进以及宁波项目的开工建设，公司的财务压力还将进一步加重。

　　华泰证券认为公司四季度业绩或低于预期，但公司长期投资价值不改。四季度是LPG传统消费旺季，然而今年三季度以来丙烷价格大幅上涨，10月份沙特丙烷合同价（CP）更是突破1000美元/吨。高企的价格可能将抑制下游民用、商用领域的需求，从而减少公司在四季度的LPG销量。这可以从公司三季度存货以及全年业绩公告得到印证。公司三季度存货较去年同期显著降低。

　　华泰证券仍然看好公司的长期投资价值。目前，公司张家港丙烷脱氢项目稳步推进，将于2013年完工。公司业绩有望于2014年迎来爆发式增长。华泰证券预计2012-2014年公司摊薄后的每股收益分别为0.40元、0.43元和1.41元，维持公司“增持”的投资评级。