事件

　　16 日晚，东华能源发布公告，其位于宁波的66 万吨丙烷脱氢+40 万吨聚丙烯项目已在宁波发改委备案。

　　简评

　　宁波项目条件逐步成熟，确定性提升

　　此前，市场对于公司宁波项目的获批存在担忧，备案的完成提升了项目落地的确定性。获得备案后将推进三评工作，三评完成后，审核手续的关键流程基本走完，只待获得开工许可后即可开始建设。从公司资质和项目规划的完善度看，我们认为完全获批的条件已经基本成熟。同时据我们了解，之前市场担忧的项目土地问题亦得到解决。

　　进度可能略受影响，但大方向不变，仅是时间问题

　　宁波项目的审核进程可能略微影响项目的建设进度，但从目前的情况看，预计明年上半年实现机械竣工问题不大。不影响公司项目推进的大方向。从目前的情况看，公司的产能投放目前已经不是通过与不通过的问题，而仅仅是时间问题。

　　丙烷脱氢是第一步，液化气产业链是远景

　　我们反复重申，公司与国内其他丙烷脱氢企业相比，最大的特色和真正优势在于公司有能力打通产业链：在上游发展液化气运输能力、国内最具优势的宁波港+50 万立方米洞库组合优势、2套66 万吨丙烷脱氢+40 万吨聚丙烯产业链布局。丙烷脱氢是目前重点突破的环节，但仅仅是公司在整个液化气，乃至能源领域布局的第一步。公司的长期看点在于全产业链的发展壮大。

　　丙烷价格进入下行通道，盈利预期不断改善

　　目前，沙特CP 价格已经连续两个月下跌，今年欧洲暖冬，需求低于预期，同时随着气候的逐渐转暖，欧美取暖需求进一步下滑，预计国际液化气已经步入季节性下行通道(事实上，目前沙特丙烷装船价855 美元，较之1 月CP 低100 美元，2 月CP 大幅看跌)，未来3-5 个月内，丙烷脱氢的盈利预期预计会不断改善。

　　维持盈利预测和买入评级

　　我们暂时维持对公司2012-14 年每股0.32、0.34 和1.82 元的盈利预测，目标价20 元，买入评级。