本报记者 林珂

　　涪陵榨菜 (002507)昨日发布2012年半年报称，主营业务收入3.66亿元，同比增长11.17%;实现营业利润6759.06万元，同比增长53.11%;归属于上市公司股东的净利润5808万元，同比增长52.4%，实现基本每股收益0.37元。

　　主营毛利率上升

　　涪陵榨菜在半年报中指出，公司业务增长稳定，盈利水平保持了较快的增长速度，经营状况良好。报告期主营业务收入占全部营业收入的96.56%，主营业务收入中榨菜产品收入占99.28%，榨菜产品生产与销售是公司利润的主要来源。毛利率方面，受国内宏观经济环境的影响，公司耗用原材料、包装物价格下降等因素影响，上半年公司榨菜产品销售毛利率同比增长5.51个百分点。

　　同时公司还表示，管理层在业务各环节深入推行精细化管理，降低成本，挖潜增效;产品产销量稳步增长;受国内宏观经济环境的影响，公司耗用原材料、包装物价格下降，利润增加。预计1月-9月，净利润变动区间在8681万元至10684万元，变动幅度在30%-60%之间。

　　中金公司认为，下半年原料成本预计稳定，“公司+基地+农户”模式保证了青菜头材料的供应。涪陵榨菜与原料基地长期合作，同时也与部分大型种植户和原料加工户合作，由合作方提供部分青菜头初加工，优化产业链结构也确保了原材料品质。通过此模式公司也节省了部分购销流通的成本。此外，上半年华南市场销售收入增长相比前三年大幅改善，体现了公司在目标管理、渠道建设上有明显突破，预计华南市场仍有开拓空间。

　　机构关注度明显增高

　　二季度中，涪陵榨菜股价震荡走高，期间该股获得机构投资者明显关注。2011年四季度建仓的银华优质增长基金持续加仓，二季度中该基金再度加仓70万股，稳坐机构持股榜首位。此外，招商核心价值、银华领先策略、科瑞证券投资基金纷纷在二季度中选择进行买入。公募基金纷纷出手加仓外，私募基金中国对外经济贸易信托双赢1期也大举建仓现身前十大流通股东当中。总体来看，二季度中机构投资者持股出现明显增多。

　　海通证券分析师赵勇指出，涪陵榨菜产品品牌定位清晰，培养战略经销商共同成长，辅以自营团队开拓弱势区域，估计公司收入和盈利能力能稳步提高。预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.88元、1.12元和1.40元，分别增长54.8%，26.3%和25.5%，考虑到公司所处行业稳定，及其行业地位，同时公司未来几年盈利能力仍有望缓慢提升，再加上公司未来数年分红率仍会保持在高位水平，给予目标价26.49元，对应2012年市盈率为30倍。估计公司分红政策将会延续，建议长期资金介入。

　　来源:《金融投资报》