本报记者 梅婧

　　昨日，齐翔腾达(002408)发布公告称，公司年产10万吨丁二烯项目已经基本建设完成，并投料开车产出合格产品，实现一次投料开车成功。

　　对此，有分析人士认为，从长远看，公司新项目的建设完毕将有利于扩大公司产能，进一步丰富公司产业链，从而提高公司的经济效益和综合竞争能力。但短期看，公司难言受益。

　　国内供需矛盾突出

　　事实上，在2010年11月，齐翔腾达便决定动用超募资金2.93亿元投建7万吨/年丁二烯项目;次年3月又将规模扩至10万吨/年，总投资增至3.98亿元。从最新情况看，该项目已经基本建设完成并投料开车产出合格产品，实现一次投料开车成功。公司将进一步完善相关工艺参数调试、优化，提高装置生产运行水平。

　　据相关资料显示，丁二烯是一种重要的化工原料，主要用于生产丁苯、顺丁、丁腈等合成橡胶，消费占比接近80%。2011年国内丁二烯总产能约为260万吨/年，产量为220万吨，净进口10.84万吨;正因为供不应求，该产品价格曾一度疯涨。有业内人士指出，2012年国内合成橡胶产能扩张势头迅猛。其中，顺丁橡胶新增产能约为70万吨/年，丁苯新增产能约为35万吨/年。以此推算，仅合成橡胶一项，就需要93万吨丁二烯。然而，2012年国内丁二烯新增产能却仅有51万吨。具体看，齐翔腾达新建的10万吨/年装置、大庆石化扩建的9万吨/年装置，预计于今年上半年投入使用;抚顺石化扩建的12万吨/年产能、鲁北化工新建的5万吨/年产能以及成都乙烯新建的15万吨/年产能，则于下半年释放。另外，武汉石化、山东玉皇、万达集团新建的12万吨/年、10万吨/年、10万吨/年装置，要等到2013年才投产。

　　海通证券亦判断丁二烯需求增速将快于供给增速，其原因在于原料供给偏紧。由于全球范围内炼化装置原料轻质化趋势将使得丁二烯产量下降，会造成全球合成橡胶原料供应偏紧。预计到2015年我国丁二烯将供不应求。根据测算可知，2015年，我国丁二烯的总消费量将达到约325万吨，复合增长率9.2%，超过其产能复合增长率(5.9%)。因此，年产10万吨丁二烯项目有望成为公司未来业绩新增长点。

　　短期业绩影响有限

　　基于产品的供不应求，近两年来，丁二烯价格一路攀升，由2009年初的约1.2万元/吨起一路上涨，去年7月，国内丁二烯曾一度上涨至3.1万元/吨的历史新高，但之后一度回落至13500元/吨。

　　一位分析师表示：“从价格走势看，齐翔腾达日前宣布新项目的投料开车并不是好时期，因为近期丁二烯价格表现比较低迷，大概在16000元/吨左右。自去年11月跌至13500元/吨低位后，丁二烯价格连续5个月保持上涨趋势，但进入五月份后，丁二烯价格开始下挫，主要是近期市场需求低迷，且全球经济形势不稳定预期也在持续升温。然而，长远看，国内丁二烯价格供需矛盾仍比较突出，随着未来下游产能的放大，丁二烯将面临供不应求局面，其价格的上涨是大概率事件。而公司将从中受益。”

　　尽管丁二烯项目将从中长期利好公司，但上述分析师认为从短期看，丁二烯项目对公司业绩影响比较有限：“首先，公司丁二烯项目的投料开车并不意味着很快就会正式投产;即使很快就正式投产，但公司采用的是丁烯氧化脱氢工艺，成本较更为流行的碳四抽提工艺要高一些，丁二烯项目能到底能为公司创造多大收益，还不好说。其次，从短期看，近期丁二烯价格比较低迷，目前并没有积极的、能提振下游需求因素出现，不排除短期丁二烯价格进一步走低的可能性。”

　　来源:《金融投资报》