平安证券研究报告指出，公司2011年实现销售收入78.4亿元，同比增长49%；归属母公司净利润5.04亿元，同比增长61.9%；每股收益为1.26元。其中，四季度营业收入和归属母公司净利分别为26亿和1.9亿元，对应增速分别为60%和66%，每股收益为0.48元，业绩符合市场预期。公司2011年每10股转增10股，且每10股派发现金股利3元，现金分红比例约为24%。

　  产品结构优化，增长亮点不断。饲料中的高端乳猪料和种子高端产品农华101的占比均在提升。2011年乳猪料销售收入为18.8亿元，同比增长68%。其中，教槽料和保育料的营收增长分别为101%和61%。2011年玉米种子农华101营收同比增幅为157%，且种业后备新品如欣荣优5号、金1016、YP11-113已选育成功。同时，公司2011年四季度新增猪蓝耳和猪圆环病毒疫苗。考虑到公司战略定位和研发费用的高投入，预计高端高附加值的产品占比还将继续提升。

　  预计2012-2014年公司EPS（当年最新股本摊薄）分别为0.91元、1.18元和1.49元，净利增速分别为44%、32%和27%。按照3月28日收盘价34.72元计算，对应2011-2013年PE分别为19、15、12倍。考虑到公司渠道价值延升、股权激励对员工积极性的调动，以及2012年持股员工可能卖出的股数占总股本的比例已降至2.8%，维持“强烈推荐”的投资评级。