6月18日，金风科技公布H股发行计划暂缓后复牌。已经显露撤退迹象的基金等机构更是突然加大做空该公司股票的力度，致使该股价格连续下挫，上周五最终报收于17.62元/股,较停牌日最后一天收盘价下跌了16.65%。实际上，由于近来风电设备行业利空频袭，基金对该股萌生退意已非一两天。

　　根据指南针机构密码数据，继6月18日火线撤走2.49亿元之后，上周机构再次减持了金风科技1.34亿元筹码。而6月1日至6月25日间，机构更是累计减仓多达9.27亿元，成为继京东方之后，机构6月份减持最多的个股。

　　“其实我们也感受到公司股股价最近连续下跌的压力。其实公司经营一切都很正常，除了H股发行暂缓以后，并没有其他任何事情。”金风科技董秘办一位工作人员告诉《证券日报》记者。该公司董事长武钢也表示，公司在资金方面早有准备，H股延迟发行并不会影响公司经营进度。

　　国都证券电力设备分析师李元上周五在接受《证券日报》记者采访时也表示，金风科技复牌后股价接连受挫，除了融资计划暂缓以外，还与行业增速放缓、竞争激烈以及价格下滑有很大关系。“金风科技也会遇到类似的问题，但我觉得金风科技在风电设备行业里比较特殊，除了核心管理层能力较强以外，关键是它有自主开发的技术，因此公司毛利率水平一直维持在行业较高水平。”李元强调。

　　二季度基金账面蒸发3亿元

　　一季度时，金风科技一度是基金的宠儿。WIND数据显示，与2009年末相比，今年一季度末基金重仓持有金风科技的数量大幅加了6913.7万股。3月末，总共有15只基金重仓该公司股票，持股总数为7824.07万股，占到流通盘的12.65%。

　　其中，重仓基金中持股最多的是华安宏利，共持有1818.5万股，占公司流通盘的2.94%，持股数环比增加了299.05万股。易方达深证100持仓数次于华安宏利之后，为1156.11万股，占流通盘的1.87%。

　　除了这两只基金以外，一季度还有另外4只重仓持股基金进入公司前十大流通股东，为长信增利动态策略、融通深证100、基金安顺和景顺长城鼎益股票，分别持有757.84万股、752.19万股、699万股和600万股。

　　而15只重仓基金中，刨除被动管理型基金以外，包括华安宏利、长信增利策略、基金安顺、景顺长城鼎益等10只主动管理型基金在一季度选择增持金风科技，其中长信增利策略和基金安顺增仓最多，持股数较去年末分别增加了421.85万股、332.34万股。

　　可惜，与一季度风光大涨20.45%迥异，二季度该股价格大跌，截至6月25日，已累计下挫了18.1%，导致基金手中筹码大幅缩水，账面浮亏达到30435.63万元。其中，光是华安宏利一家浮亏便达7073.96万元。

　　二季度基金紧急减仓16亿

　　二季度以后，基金对金风科技的态度渐生变化。指南针机构密码数据显示，4月1日至6月25日间，以基金为首的机构累计减持了该公司16.33亿元筹码，一跃使其成为使该股成为二季度以来机构减持较多的个股之一，仅次于京东A、深发展A和格力电器（000651）。

　　分月份来看，4月和6月是机构减持该股较多的一个月份。根据机构密码数据，当月机构累计从该股抽走了6.84亿元筹码。所幸的是，在弱市和强大卖盘的双重打压下，该股当日顶住了压力，逆市上扬0.4%。

　　经历了4月份一番猛烈减持后，5月份，基金做空金风科技的情绪终于宣泄大半。数据显示，机构当月仅小幅减持该公司2222.33万元筹码，而该股价格当月则继续逆势上涨3.33%，跑赢大盘逾13个百分点。

　　而5月中旬，金风科技也公告表示，其H股发行计划获得证监会批准，公司将在香港市场发行不超过45458.82万股（含超额配售5929.41万股），每股面值1元，全部为普通股。

　　然而，6月份之后，形势再生变化，基金突然加速撤离金风科技。6月11日，金风科技宣布向港交所申报IPO计划，A股暂时停牌。而在此之前，机构已经连续两周大举减仓。机构密码数据显示，6月第一、二周，机构分别抛售了该公司3.09亿元、2.87亿元筹码，其中光是停牌前一个交易日，也就是6月11日当天，机构便抽走了1.12亿元资金。

　　有分析人士成，IPO计划一旦成功的话，势必使公司未来几年的盈利有所摊薄，这可能是机构出逃的部分原因。

　　H股IPO搁浅 A股价值遭重估

　　事实上，在金风科技宣布了H股上市计划暂缓之后，基金同样也不“买账”。6月18日，金风科技公告称，“由于目前市场环境恶化及近期市场出现剧烈波动，经公司与联席账簿管理人商议后，决定另行选择适当的时机和发行窗口完成H股发行上市工作。”

　　与此同时，该股也于6月18日当天复牌，未了却引发了基金热烈的“抛售潮”。机构密码数据显示，当天机构净卖出金额达到2.49亿元，强大的抛售压力使得其股价几近跌停，当天跌幅达9.98%。

　　上周，基金等做空的力度有所减弱。据统计，6月21日至6月25日间，机构再度减持了该股1.34亿元筹码。而复牌后6个交易日，该股累计下跌了16.65%，而同期大盘跌幅不过0.29%。

　　有分析人士表示，金风科技此次H股发行遇挫的关键在于公司报价过高。“发行前，金风科技盈利能力在全球风电设备整机商中处于较高水平，但其A 股股价也享受了较高的估值。H 股发行需要向国际估值水平靠拢是本次暂停上市的原因。”华泰联合分析师叶洮表示。

　　金风科技董事长武钢事后在接受某媒体采访时也表示，此前路演还比较顺利，但此后全球股市均不同程度第出现动荡，投资者态度也因此发生变化。

　　“这种情况下，有两个因素影响了投资者的心理：第一是不确定性，第二是股价下跌后有很多股票便宜了，给投资者提供了购买机会。”武钢表示。

　　根据公司发布的公告，本次发行每股定价在19.8-~23.00港元，对应市盈率约为18.8倍~21.8倍。有资料显示，港股风电同行价格普遍维持在14倍左右。而截至上周五，金风科技的动态市盈率降低至21.96倍。

　　行业竞争环境恶化

　　　当然，基金本轮做空金风科技绝不止于H股融资暂缓。“由于风电行业面临增速放缓、产能过剩、竞争加剧、价格下降等诸多问题，市场对该类股票的兴趣不再向以前那般浓厚。”李元强调。“目前，1.5MW风机的单价已经从2008年6500元/千瓦下降到现在的4600元-4800元的水平，降幅之快为历年少见，行业内已经有企业出现亏损。”

　　实际上，风电行业近来也是不断传出利空消息。日前在吉林召开的国家电网风电工作座谈会表示，国家电网拟全面实施对风电上网的严格准入，并且已经提出了在风电场建设、入网、运行管理各个环节的企业标准，正在力推成为国家标准。分析人士认为此举或将使行业“洗牌”加剧。

　　尽管，对风电龙头金风科技来说，形势远未到该地步。“（行业形势恶化）对行业内的企业都有影响，不光是针对某一家公司，我们当然是希望能通过批量化生产达到规模经济的效益。从公司目前的情况来看，成效也比较大。”前述公司董秘办人士称。

　　同时，该人士也表示，H股计划暂时遇挫并不会影响公司经营。“关注我们的人都会发现，这几年公司现金流状况良好，本身我们H股上市就不是为了融资，还有战略上的考虑，我们希望借此提高公司在国际上的知名度。”公司2009年财报显示，2009年底金风科技负债率为63%。