即将登陆深圳中小板的星网锐捷（002396），是我国企业级网络通讯系统设备及终端设备的主流厂商，在软件、硬件和增值服务三方面均有较强的综合实力。主营业务是研发、生产和销售企业级网络通讯系统设备及终端设备，主要产品线包括企业级网络设备、网络终端和通讯产品。
　　国内主流网络及通信产品提供商
　　星网锐捷自主研发的高端交换机性能指标已达到国际先进水平，并成为教育和金融行业位居前列的设备厂商和解决方案提供商。在网络终端业务领域，星网锐捷是中国最早从事瘦客户机研发、生产和销售的企业之一，独立掌握了图形网络终端的关键应用技术。目前公司已经是中国瘦客户机第一品牌，并且成为Intel公司在瘦客户机领域的唯一一家国内技术合作伙伴、AMD公司在瘦客户机领域2家国内技术合作伙伴之一、微软公司金牌认证合作伙伴。
　　星网锐捷的通讯领域产品是无线固话终端（俗称"无线通"）和宽带接入终端设备（ADSL Modem）。其中无线通业务抓住了国家推进农村信息化和行业信息化的机遇，取得了行业内领先的地位，目前市场占有率国内第二位。公司的ADSL Modem入选中国电信、中国网通、中国铁通等固网运营商的指定供应商名单，目前市场占有率全国第五。
　　业务发展稳健细分市场胜出
　　2006年-2009年，星网锐捷营业收入年均复合增长率为28%，2009年营业收入达到17.25亿元。2008年收入增速放缓主要由于金融危机和电信重组对公司业务造成负面影响，2009年恢复增长明显，收入增长率达到30.8%，高于国内整体IT市场增速。净利率持续上升，2009年净利率达到6.2%，较2006年提高1.7个百分点。主要原因是星网锐捷定制化产品和解决方案产品毛利率逐渐上升，带动公司净利率水平提升。
　　星网锐捷的企业级网络设备产品市场占有率位居教育行业第一，同时也是金融、政府等行业的主流供应商，2009年在中国企业网市场排名中位列国内厂商综合排名第一。瘦客户机方面，公司的控股子公司升腾资讯排名亚太第一。在瘦客户机应用最广的金融行业，升腾资讯的市场规模达到31%。从2005年开始，星网锐捷在基于Windows操作系统的瘦客户机市场占有率一直保持在50%以上。无线通和ADSL Modem的市场占有率分别为第二和第五。
　　竞争实力不容小觑竞争优势明显
　　一是软件、硬件的技术创新优势。在核心技术领域，星网锐捷与上游芯片厂商、通讯模块厂商、操作系统供应商建立了稳定的技术协作关系，始终保持技术开发的前沿合作，新产品基本做到与国际市场同步开发、同步推出。其中，在企业级网络设备领域，公司的高端企业级交换机性能指标已达到国际先进水平；在瘦客户机领域，公司在行业技术领域处于领先地位。目前，公司的USB映射技术、计算机外围设备共享服务器控制方法已取得发明专利。
　　二是持续关注的服务优势。星网锐捷提出并建立了"6S服务"品牌，形成了业内的服务优势，建立了全方位、完善的服务渠道管理体系。"6S服务"体现了"关注随时随地，满意无处不在"的核心理念。
　　三是品牌优势。星网锐捷是宽带接入终端设备、无线通市场的先入者，与电信运营商建立了长期的合作关系，近三年市场占有率都保持在行业前三位，具有强大的行业品牌优势。基于良好的合作关系和市场品牌，公司积极配合电信运营商向"综合信息服务提供商"转型，把握运营商的发展策略，生产满足运营商运营需求的产品，在竞争中处于主动地位。
　　星网锐捷本次拟公开发行4,400万股，拟募集资金3.2亿元。本次募集资金主要投向生产基地建设、固网支付终端和系统产业化、DMB联网信息发布系统及其终端产品研发与生产等三个项目。生产基地建设主要为了缓解现阶段产能压力，项目建成后，总体产能将增加99.2%，将为未来业务扩张提供产能保障。
　　国泰君安预计星网锐捷未来三年收入主要增长动力来自于1）我国各行业信息化深入对网络产品的需求；2）网络产品技术更新换代需求；3）产品在新行业的拓展，如政府和医疗行业。预计公司2010年-2012年收入增长率分别为26.8%，25.6%和22.1%，对应各年的EPS为0.79、1.02和1.27元。建议投资者积极关注。