□ 本报记者 罗三秀
　　
　　在已披露的煤业三季报中，露天煤业以25.25%的净利润增幅暂居榜首。不过，露天煤业的毛利率似乎后劲不足，第二、三季度毛利率仅逾20%，相比一季报的57.2%下降约六成。
　　然而令人不解的是，第一、二季度营收相当，并且在二季度毛利率远低于第一季度的情况下，后者营业成本还高出82.53%。
　　露天煤业业绩报表中究竟玄机何在？
　　相同业务毛利率在不同季报表现悬殊
　　10月26日，露天煤业三季报出炉，前三季度实现营业收入32.39亿元，同比增长23.97%，而净利润达6.25亿元，也比去年同期增长25.25%。
　　这一业绩增幅和其他煤企比，还算漂亮。不过，如果扣除所得政府补助4740.8万元，2009年露天煤业实现的净利润仅比去年同期增加15.75%。
　　然而，在净利节节攀升的同时，却难掩“瑕疵”。有投资者算了笔帐，第三季度实现营业收入11.59亿元，营业成本为8.92亿元，单季毛利率为23.04%，而上半年营业收入为20.8亿元，营业成本12.29亿元，毛利率约为41%。
　　在露天煤业今年上半年的营业收入中，褐煤主营收入为20.57亿元，占比高达98%以上。
　　尽管第三季度毛利率下滑明显，其实，毛利率下滑始于第二季度。在第二季度10.64亿元的营业收入中，营业成本占7.94亿元，毛利率为25.41%。而第一季度的营业收入为10.16亿元，营业成本却低至4.35亿元，毛利率高达57.2%。
　　有心人难免产生疑窦，第一季度毛利率高达57.2%，为何二、三季度却连续大幅下滑，降幅超出30%。
　　对于毛利率的前后反差，露天煤业董秘、财务总监何宏伟昨日称，这有成本匹配的时间性。他向记者解释，由于一季度露天开采，在挖煤环节有剥土取煤环节，而北方冬季寒冷，从节约成本的角度，剥土的工作量压缩在2、3季度，一季度这部分工作量小了，这样整个利率水平较高。
　　剥离量季度差异说法信服力不强
　　“一季度剥离量较少，成本就降了。”露天煤业证券部一位工作人员也称。
　　著名财务打假专家夏草认为，这个解释是可能的，不排除企业生产的特殊性、季节性因素。
　　但一位长期从事煤炭工作的业内人士介绍，对露天煤矿来说，每个季度的剥离量差别是有，但不会太多，这毛利率因季度相差一半的说法应该不成立。
　　露天煤业一季度毛利率偏高，或许是个常态。根据2008年各季度财报估算，露天煤业第一季度毛利率为50.66%，而第二季度、第三季度、第四季度毛利率分别为29.97%、26.42%、32.91%。
　　这一怪现象亦可在2007年各季度中体现。
　　
　　二季度营业成本大幅增加 
　　除毛利率之怪现状让外人匪夷所思外，今年第一、二季度的营业成本差异之大也同样令人瞠目。
　　拨去上半年业绩的外衣，露天煤业第一季度营业收入为10.16亿元、第二季度的营业收入为10.64亿元，略增0.48亿元，然而第二季度营业成本比一季度高3.59亿元，差距达82.53%。
　　对此，上述证券部工作人员认为，二、三季度营业成本上升，这是正常的，今年二季度成本增幅明显，主要原因是第二季度煤炭生产剥离量增幅较大。
　　与毛利率差异的常态化不同，露天煤业今年二季度营业成本的突然膨胀并未在往年有体现。
　　2008年，露天煤业第二季度比第一季度的营业收入减少0.86亿元，营业成本反而增加34.95%，而2007年上半年第二季度营业收入也比一季度降低12.13%，第二季度营业成本比一季度高出37.3%。
　　除毛利率波动外，露天煤业下半年利润上升的空间也受到不利限制，露天煤业此前公告，自今年7月1日起，内蒙古境内褐煤被征收8元/吨的价格调节基金。
　　露天煤业预计，该项措施可能会使公司今年的净利润减少0.8-1.4亿元。
　　对于每吨煤8元的新增费用，上述证券部工作人员称，是否将来继续上涨以及在煤价中转嫁还不清楚，
　　据该人士介绍，去年，贵州、四川等地就已经有价格调节基金，几十元每吨，而内蒙古今年才开始，以前没有，所以每吨煤涨了8元，但由于煤种不同，内蒙古褐煤价格调节基金不会增多。 季度（Q） 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3
毛利率 32.91% 57.19% 25.41% 23.04%
季度（Q） 2007Q4 2008Q1 2008Q2 2008Q3
毛利率 28.37% 50.66% 29.97 26.42%
季度（Q） 2006Q4 2007Q1 2007Q2 2007Q3
毛利率 34.16% 52.81% 26.26% 29.9%