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欧盟反倾销胜诉利好出口 青岛金王艰难时期已过来源：东兴证券研究所 | 发布时间：2009年08月20日 10:43 | 作者：杨若木
打造全球第一大蜡烛制造商 工艺蜡烛是目前青岛金王（００２０９４）业务贡献利润最大，也是公司发展的基础业务。主要产品包括新型聚合物基质复合体烛光材料系列产品、日用蜡烛制品、玻璃工艺制品、新型环氧树脂系列产品和其他工艺品等五大系列，产品品种型号达３８０００多种，市场占有率达到１５—２０％，是目前全球规模最大的新材料工艺蜡烛制品及相关工艺制品制造和销售商。 欧盟反倾销胜诉利好公司发展 欧盟委员会通过了反倾销调查委员会对进口原产地为中国的蜡烛产品征收反倾销税的议案，决定根据中国生产企业对欧盟产业损害或倾销程度的不同分别征收反倾销税，反倾销税率分别为０％—３７．１％不等，青岛金王获得了０％的反倾销税率。上述税率自２００９年５月１４日起执行，有效期为自执行之日起五年。通过欧盟反倾销胜诉的中国公司一共有三家，另外两家规模很小，销售收入低于１ 亿元。欧盟的反倾销案在一定程度上帮助公司打击同行对手。在上半年，由于经销商在等待欧盟反倾销议案的正式判决，订单总量下滑，对销售构成影响。下半年，欧盟将会出现恢复性进口，上半年库存消化量较大，在购买销售产品同时还需要补足一定的库存。 大股东在海外收购低价油田 据媒体报道，金王集团能涉足美国能源领域的并购，这完全是金融危机带来的机会。金王集团计划收购的两家油田都位于美国的奥克拉荷马州，属于当地中小油田主的私人资产，共计１０平方公里。收购完成后，金王集团将拥有生产蜡烛产品的上原料，竞争力大大提升。这次此前看似“不可能的完成收购”能够成为现实，得益于两个方面：去年年底原油价格暴跌，相应的油田资产也大幅缩水，一些美国的中小油田主经营困难选择退出，打折出售油田，“这两处油田相当于打了四折。”此外，金融危机也让美国等发达国家放宽了对能源领域的管制，以前的“管制高门槛”也降低了。美国这样的发达国家，一般不会出售给中石油和中石化这样的大型央企，但是对中国的中小企业门槛明显放宽了。 青岛金王在金融风暴中，加快速度进行海外购买石油资源，绝不是中国企业海外并购能源资产的个案。中石油和中石化近期就进行几笔大型收购。分别为：第一，中石油和ＢＰ中标伊拉克最大油田鲁迈拉油田；第二，中石油中标伊朗最大的陆上油田——南阿扎德甘油田；第三，中国石化集团全资子公司中石化国际石油勘探开发有限公司（ＳＩＰＣ）与总部位于瑞士的Ａｄｄａｘ石油公司签订了收购协议；第四，中海油与中石化国际石油勘探开发有限公司，共同与马拉松石油公司下属马拉松安哥拉３２区块有限公司，签署了购买协议。 中国人介入到美国油田开发，应该说万向集团走在了前列。万向集团的创始人鲁冠球也提到，“我们是通过一个偶然机会介入到石油行业的。能源开采业在美国属于一个开放的行业，政府对于能源行业的准入更多从环保、能效指标上调节行业准入门槛，其他则由市场法则在无形之中进行调节。我们在２００１年就获得了美国德州６个区块的开采权，成功进入了石油采掘业。几年来这块业务为万向美国带来了丰厚的利润。” 消费旺季来临，成长预期强烈 我们预计青岛金王在下半年蜡烛进入消费旺季，欧盟和美国经济逐渐走出低谷、消费能力回升，在越南建设的新项目建成投产，这都会使蜡烛业务业绩大幅回升。公司的油田贸易业务预计下半年将公司囤积的低价原材料销售出去，能够贡献１０００—２０００万元的利润。我们期待青岛金王集团的油田资产注入，在不考虑青岛金王油田的资产注入，我们预计公司０９、１０、１１年的每股收益分别０．３２元、０．４６元、０．４９元。根据蜡烛行业属于消费品，可以给予较高估值，一般消费品可以给予４０倍ＰＥ，而油田产品的销售给予３０倍ＰＥ，平均下来给予３５倍ＰＥ，因此预计价格为１１．２元，给予“推荐”评级。(通信信息报) 文档附件：
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