如何做好中小板市场的领路人
　　自2004年5月27日正式启动算起，中小企业板今天正好走过五年，其平稳运行和健康发展获得了市场和社会肯定。中国证券发行保荐制度自中小企业板开始推行，在一定程度上，中小企业板的成功亦可视作保荐机构的成功，更是保荐制度的成功。正是一家家勤勉尽责的保荐机构从万千企业中遴选出一批优秀的中小企业，才保证了市场质量，增强了投资者对资本市场的信心。近日，本报记者采访了国信证券、平安证券、广发证券这三家中小企业板保荐业务的领先者，聆听他们细谈：

　　“中小企业板推出五年，我们一共保荐了27家公司IPO，市场份额保持在10%左右，始终站在中小企业板保荐第一集团军的位置。”平安证券投行部董事总经理曾年生讲起中小企业板成绩单显得非常自信。
　　平安证券投行成功保荐了华兰生物、獐子岛、金螳螂、等一批优质公司在中小企业板上市，积累了辅导和保荐中小企业上市融资的丰富经验。自2006年开始，平安证券连续三年获得了深交所评选的保荐工作最高奖项――“中小企业板最佳保荐机构”称号。

　　抓准中小板绝佳商机
　　“平安证券投行是平民投行，不具备贵族投行的基础，但平安证券投行的宗旨和理念是市场化投行、专家型投行和高质量投行。”平安证券总经理薛荣年曾给平安投行如此定位。
　　曾年生介绍，2004年5月中小企业板获准设立，引领了一批优质中小企业进行股份制改造及上市的热潮。平安立即瞄准了这个绝佳时机，做出准确的市场定位，自己既然没有大牌券商的关系网络和社会资源，没有老牌券商积淀的市场影响，正可以在他们未予重视的中小企业市场施展身手。平安证券以中小企业的繁荣作为扩大项目资源的契机，保荐了一批细分子行业的龙头企业上市，这些企业是中国经济发展中最具活力和发展前景的企业代表，与平安证券投行具有一致的市场化价值取向。
　　正所谓凡事预则立。早在2003年A股新股发行仍采用通道制时，当时拥有6条通道的平安证券不存在如何定位的压力。但为提前应对保荐制下的市场转型，平安投行新设了一个市场部来引导市场开发，把承揽放在各项工作的前面，储备下大量优质中小企业融资项目。由此，平安投行很快就奠定下中小企业板市场的领先地位。
　　这种突出优势自中小企业板创立伊始便一直保持至今。更值得一提的是，良好的成绩建立在有效的规模控制、规避风险、高效运作的基础之上，平安证券投行在人力上坚持与业务匹配、量入为出的原则，通过提高项目周转率而非一味扩张。有统计显示，该投行近三年项目周转率、人均产出率均远高于市场平均水平。

　　倾力挖掘“行业第一股”
　　“这么多年我们一直根植于中小规模企业，在市场化程度高的民营企业、外资企业中开拓市场，形成了相对丰富的项目储备。而内部合理的人才专业结构和组织架构设置保证了我们能够充分发掘有价值的中小企业项目，形成了自己独特的作业体系。”曾年生告诉记者。
　　如何挖掘较为优秀的中小企业板项目，曾年生认为至少要看四点，一是看所处的行业成长空间、发展前景；二是看公司经营模式和盈利模式的成熟度以及公司的核心竞争能力；三是看公司的团队，有没有战斗力、敬业精神和专业性，看核心股东和核心管理层是不是一个做产业、做事业的团队；第四则要看企业规范运作的水平和意识，有些企业再好，规范性太差，也不适宜上市，上市不是单纯的评先进。
　　这就要求平安的投行团队对产业经济发展要有很好阅读和洞悉能力，对新兴行业有很强的识别、发掘能力；而且中小企业普遍发展时间较短，怎么样在短期的经营记录上识别企业质量，时时考验着平安投行人员的专业水准。针对中小企业的特点，除能够发现、挖掘它们的价值外，还必须强化对其的辅导，提升其规范运作的意识和水平。我们团队，三分之一具备会计师资格，三分之一有法律专业背景，三分之一有经济学和管理专业背景，合理的人才专业结构是发掘、选择优质企业并最终保荐成功的根本保障，专业创造价值。曾年生娓娓道来。
　　依靠强大的专业力量和精神，平安投行发掘出了很多后来受到市场欢迎的“行业第一股”。金螳螂（002081）就是一个典型案例，这是中国第一家成功上市的建筑装饰企业，平安证券投行就是其保荐机构和主承销商。曾年生说，承接金螳螂项目时曾存在许多争议，由于建筑装饰企业普遍存在财务结构异常、公众对行业整体评价较低、募集资金无明确用途等问题，从国内投行传统的观念看，该行业企业不适合上市，也一直未有上市先例。但平安证券投行凭着敏锐的洞察力及独特的选择企业的标准，发现了金螳螂成长的空间和较强的持续经营能力。上市后的金螳螂，保持着快速、健康发展的势头，持续荣获“中国建筑装饰企业百强企业第一名”的桂冠，并承接了奥运会“鸟巢”等重大、标志性项目的装修工程。

　　资源向高成长企业集中
　　作为最早的一批保荐人之一，曾年生觉得中小企业板有诸多重要意义，“首先，它推动了多层次资本市场体系建设，提升了市场的广度和深度，增强了资本市场服务经济发展的能力。其次，它为中国广大中小企业直接融资提供了一个平台，从而推动了它们的发展，带来经济结构的优化。另外，上市的中小板公司带来了示范效应，带动了很多企业谋求通过资本市场来推动自身的发展，这带动了社会规范意识的普遍提升，也促进了公司治理结构的完善。”
　　另外，他认为，中小企业板作为“试验田”，推动了中国资本市场众多基础性制度的建设和市场化改革深入，如：发行制度改革、保荐制度的深化、交易监管制度的完善等等。这些也为后续创业板的推出和多层次资本市场体系的最终达成夯实了基础。
　　“问渠那得清如许，为有源头活水来，中国经济的快速发展和众多中小企业的涌现、成长，为中小企业板的持续发展提供了源源不断的动力和资源，相信它会发展得更快、更好、更健康”。曾年生对中小企业板的后续发展满怀憧憬和期待。
　　而平安证券投行通过多年的努力也迎来“升级”的时刻--这体现在对客户的选择上，“现在要将资源更充分集中在高成长性客户身上。”曾年生这样阐述他们未来的市场定位。在其看来，高成长性客户的市场定位意味着他们并不看重企业现时绝对规模的大小，而是注重企业相对的成长速度和发展质量。
　　平安投行的理念就是“与客户一同成长”。通过我们的专业服务，推动和促进客户的成长壮大，我们也赢得持续融资服务、持续并购服务甚至销售集团其他金融产品的业务机会。谈到未来，曾年生很有信心“争取到2013年，随着优质客户的不断聚集和业务的持续增长，我们会成长为真正的行业领先者和领导者”。