全景网8月8日讯 8月8日共有一只新股上市：禾丰牧业(603609)，发行价5.88元，银河证券给予公司上市估值区间为20-25倍，对应上市价格为7.4-9.25元，对应涨幅25.85%-57.31%。

　　禾丰牧业(603609)新股上市分析

　　◆新股聚焦：

　　禾丰牧业是以饲料生产为主，适度向上游原料贸易及下游屠宰加工扩展的中国东北最大的饲料企业集团。公司饲料业务板块全资或控股子公司45家，屠宰板块3家。截止2013年，公司饲料产能317.9万吨/年，2013年销售饲料181.9万吨，市场占有率0.95%;形成年屠宰2000万只肉鸡产能，2013年销售鸡腿等鸡肉制品3万吨。

　　◆投资分析：

　　银河证券预计公司2014-2016年营业收入增长率分别为16.11%、18.027%、16.14%，净利润同比增速分别为14.75%、28.46%和20.88%，摊薄后每股收益为0.37元、0.47元和0.56元。考虑到公司的竞争优势和未来成长性，参考可比公司的平均估值，结合目前的二级市场环境，按预测的2014年EPS给予公司上市估值区间为20-25倍，对应上市价格为7.4-9.25元，对应涨幅25.85%-57.31%。

　　◆风险提示：

　　目前报告预测的股本和摊薄后每股收益皆以公司公告的计划发行股数为依据，可能会存在因公司实际的发行股数不同而产生差异的风险。上游原料价格波动风险。下游养殖业风险。

　　◆机构合理上市价格估值比较

　　◆机构观点：

　　齐鲁证券：通过同业财务数据对比，我们可发现公司饲料业务盈利能力处于行业中上游水平，毛利率和ROE等均处于较高水平;但整体运营效率并不突出，处于行业中下游水平，未来有一定的改善潜力。

　　中信证券：公司目前有两家子公司从事肉鸡屠宰业务，业务模式是外购活鸡再屠宰加工，计划未来向一体化的经营模式上发展，以保证原料数量和质量。我们判断，肉鸡屠宰盈利上行或将持续至2015年底，公司毛利率水平有望提升。公司原料贸易主要针对鱼粉、氨基酸、及玉米等，毛利率稳定在5-6%，预计将保持稳定增长。

　　光大证券：长期来看，我们看好公司在深耕东北以外积极开拓黄淮海玉米带的华北地区市场。公司在浓缩饲料上有较强优势，但是随着规模化养殖程度加深浓缩饲料需求或将持续下滑。

　　◆公司简介：

　　禾丰牧业创办于2003年，是中国东北最大的饲料企业集团，北方最大的农牧企业集团之一。截至2013年12月31日，公司共有7家分公司，75家全资或控股子公司、25家参股公司。公司的实际控制人为金卫东先生，其将直接加间接持有发行后22.4%的股权。

　　主营业务：公司业务分为四个板块,分别为饲料业务板块,原料贸易板块,屠宰加工板块,相关业务板块,其中饲料业务收入超过营业收入的70%,是本公司的主要业务。

　　所属行业：农副食品加工业（全景网/张晓晶）