创业板IPO降低财务指标成为市场各方关注的焦点之一。国务院日前发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》提出，适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准。这意味着，新股发行淡化盈利要求将首先从创业板开始做起。
    为何仅仅是淡化而不是放弃盈利要求？这与目前的法律要求有较大关系。根据证券法最新一次相关修订内容，持续盈利能力仍然是企业公开发行上市的必要条件之一。在此基础上，证监会制定的IPO办法要求主板上市公司必须持续3年盈利，创业板上市还有盈利持续增长的要求。受法律的限制，当前对于创业板上市政策的调整只能止步于“淡化盈利判断”。
    从国外证券市场发展的过程看，市场监管最根本的责任，不是为上市公司持续盈利能力进行背书，而是为信息披露诚信责任的落实提供到位而可靠的法律保障。放弃对持续盈利能力的判断也不等于监管不作为，而是变“以管代监”为“监而督之”。而要真正做到这一点，在新股发行淡化盈利要求之外，还需配套措施保驾护航。
    首先就是要进一步强化信息披露。根据此次新股发行改革的征求意见，企业IPO预披露的时间进一步提前到了上报材料，这是向前迈出一大步。预披露时间大大提前就相当于把相关公司放在阳光下长时间曝晒着，到底有没有问题，时间一长就容易让投资者看得清楚明晰了。下一步，还需继续在提升信息披露质量方面下功夫。
    其次，事后监管需要一套良好的证券市场法律制度和高效的执法程序，使得违法违规行为能够受到及时有力的惩处。这样一来，违法违规就必须承担高昂的成本，从而对各方产生足够的威慑力，让市场形成一个良性循环。在美国证券市场，政府的职责主要是制定规则并确保规则的实施，特别是集中各种资源，专心用于确保公开制度的实施、查处证券市场违法违规行为，追究当事人的责任并进行处罚。正是在这种法律环境下，才有了美国证监会对安然摧枯拉朽的惩罚。他山之石，可以攻玉。对于中国证券市场而言，当前最紧迫、最核心的任务就是法制建设等相应配套措施必须迅速跟上。
    另外，市场成熟与有效的一个重要条件是，市场参与主体包括发行人、中介机构有足够的诚信与自律，投资者队伍相对成熟、专业与理性。透视我国证券市场上目前的投资者队伍来看，散户仍然占了绝对多数，其专业能力、识别风险和承担风险的能力整体偏低。以公募基金为代表的机构投资者在市场上的比重仍然偏低。所以，进一步加强机构投资者队伍的建设刻不容缓。
    最后，完善并切实落实好退市制度是关键的一环。事实上，美国证券市场较为成功的另一个前提是“宽进宽出”的市场制度，退市摘牌是整个制度设计中的重要一环。然而，在中国证券市场上，退市制度根本无法得到真正实施，其中牵扯到的利益错综复杂，阻力相当大。相关方面务必在退市环节下足功夫，唯其如此，才能推动中国证券市场尽快走向成熟。
    (作者为知名财经评论员)