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全景网 | 发布时间：2012年09月21日 15:31 | 作者：
全景网9月21日讯 新疆浩源（002700）今正式亮相中小板。
[新股]新疆浩源上市首日高开40.82% 远超市场预期
全景网9月21日讯 新疆浩源(002700)周五登陆中小板高开40.82%，报30.60元，远超市场预期。此前，全景网统计的券商预测平均价为23.48元。（全景网/杨祖媛）
[新股]新疆浩源换手率达50%被临停 停前涨38.06%
全景网9月21日讯 深交所周五公告称，新疆浩源(002700)因盘中换手率达到或超过50%，根据有关规定，深交所自今日09时42分21秒起对该股实施临时停牌，于10时43分复牌。
新疆浩源停牌前涨38.06%，报30元，换手率为50.26%。（全景网/杨祖媛）
中午收盘，新疆浩源涨幅38.98%，报价30.2元，换手率为70.83。
截止收盘，新疆浩源上涨42.66%，报31.00元，换手率93.58%。
新股数据
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发行总数（股） |
18,338,000 |
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网上发行（股） |
10,821,500 |
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公司代码 |
002700 |
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发行定价（元） |
21.73 |
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市盈率（倍） |
27.16 |
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行业平均市盈率 |
21.33 |
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所属行业 |
电力、煤气及水的生产和供应业 |
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中签率% |
0.424 |
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上市日期 |
2012-09-21 |
新股聚焦
新疆浩源立足新疆南疆地区，是国内为数不多的独立拥有长输管道、天然气中下游一体化业务模式的天然气输送及销售龙头企业。公司天然气业务以阿克苏市为中心，主要覆盖新疆南疆地区，民用燃气业务、车用燃气业务和燃气管道安装业务构成公司的主营业务。作为区域性的燃气运营企业，公司的核心优势主要在于（1）自建长输管线-保障供气、成本低廉；（2）气源稳定性优势，公司地处西气东输源头地，同时与中石油签订长期协议保障天然气供应；（3）公司取得1市4县3工业园区的特许经营权，未来随着在建项目的投产，业绩将出现大幅增长。
投资分析
考虑到公司ROE水平较高，且未来发展空间较大，国泰君安给予公司2012年30倍估值，预测首日上市价格区间为25.5 -27.3元。
综合考虑公司自身的竞争优势及盈利能力强，预期成长性高等特点，银河证券给予公司一定的溢价，结合目前的市场环境和新股上市首日表现综合分析，按预测的2012年每股收益给予公司上市首日估值区间为27－32倍，对应的首日上市价格为24.3－28.8元，公司发行价格为21.73元，则首日涨幅为11.83%－32.53%。
风险提示
公司面临单一气源风险。若英买力气田天然气供应量大幅减少或生产运营中出现重大事故，短期内对公司业务将产生重大影响。
天然气政府定价风险。我国天然气价格实行政府定价，未来天然气价格改革或将导致天然气出厂价格进一步上调，公司下游价格受政府管制，存在调价时间滞后、向下游转移提价影响不顺的可能。
同行业可比公司估值参考
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股票简称 |
股票代码 |
股价 |
2012年
每股收益 |
2013年
每股收益 |
2012年PE
（倍） |
2013年PE
（倍） |
|
陕天然气 |
002267 |
7.92 |
0.36 |
0.45 |
22.00 |
17.60 |
|
长春燃气 |
600333 |
7.69 |
0.29 |
0.49 |
26.52 |
15.69 |
|
深圳燃气 |
601139 |
9.03 |
0.33 |
0.43 |
27.36 |
21.00 |
|
行业平均 |
|
|
|
|
25.29 |
18.10 |
|
新疆浩源 |
002700 |
21.73 |
0.89 |
1.21 |
24.42* |
17.96* |
备注：数据摘选自东莞证券。标注*的数据根据发行价计算而得。
机构合理上市价格估值比较
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机构作者 |
合理价格区间
（A股上市后） |
业绩预测 |
竞争优势/PE估值 |
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长江证券
邓莹 |
17.2-21.5元 |
预计公司2012-2014年摊薄后EPS分别为0.86元、1.08元和1.21元 |
考虑公司相对具有更优越的地缘优势、盈利能力，以及未来增速可观，按照2012年平均市盈率25倍给予一定的溢价，考虑到公司在中小板发行，相对主板市场存在一定的溢价，综合考虑新股发行的折价问题，按市盈率20倍-25倍估算 |
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东莞证券
俞春燕、黄秀瑜 |
22.25-24.92元 |
预测公司2012-2014年EPS分别为0.89元、1.21元、1.83元 |
参考主营业务与公司相似的三家上市公司的估值水平，可比公司12年动态市盈率为25倍，新疆浩源正处于快速成长期，给予2012年25-28倍PE较为合理 |
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华泰证券
程鹏 |
22.8-25.2元 |
预计公司2012-2014年EPS分别为0.91、1.26、1.85元 |
考虑到公司天然气业务气源保障充足，且正处于高速成长期，未来3年业绩复合增速超过40%。给予公司2012年25-28倍市盈率较为合适 |
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国金证券
赵乾明 |
22.58~26.19元 |
预测公司2012-2014年EPS分别为0.903元、1.208元和1.825元 |
考虑到公司正处于快速成长期，公司合理估值为2012年25~29倍 |
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光大证券
陈俊鹏 |
21.54-27.41元之间 |
预测公司2012-2014年EPS分别为0.89元、1.22元、1.70元 |
按照公司2012年业绩22-28倍的市盈率估值 |
