本报讯 在证监会IPO新规实施一个半月来，市场上的“三高”发行正悄然熄火，管理层的这剂“猛药”是否能有效抑制A股IPO的沉疴?怎样才能更为有效地引导投资者?12日，中国证监会有关负责人就新股发改相关热点话题做出解读。

　　证监会发行监管部主任刘春旭表示，本轮新股发改中确定了市盈率“25%规则”，将行业市盈率成为定价重要的参照标准，方方面面对此议论较多。25%是否是“天花板”?是不是所有公司都不许超过这个“天花板”?其实，证监会制定“25%规则”的出发点，是希望投资者如果给予的价格比同类二级市场的股票价格高，则要求发行人对这个定价的合理性进行自主判断，发行人要披露更多的信息告知投资者，这样的价格引起的募集资金大增有没有安排过具体用途，会带来哪些影响。投资者如果认为这家公司就值这么多钱，他愿意给出高于二级市场平均市盈率的价格，证监会绝对不会说“25%规则”就是“天花板”。

　　刘春旭特别指出，“25%规则”绝对不是一个行政限价措施，它的目的就是让发行人把更多的信息披露给投资人，让投资人有一个冷静的时间去思考，要不要给出这么高的价格。
　　就证监会是否会考虑取消新股发行核准制的问题，证监会投资者保护局局长熊伟表示，从筹资方来讲总是认为越少审越好，最好不审。而作为投资方来讲则希望严审，而且是越严越好。而我国资本市场还处于一个初步发展阶段。在这种情况下，要把投融资风险一下子全部推向市场，那显然是弊大于利，因此，有必要采取核准制的管理方式。 钟镇

　　来源:《金融投资报》

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