深圳商报记者 傅盛宁

　　国务院国资委在最新出版的《求是》杂志刊发文章表示，将继续加大国有大型企业公司制股份制改革力度，具备条件的要积极引进战略投资者，推进主营业务整体上市。深入推进国有经济布局结构的战略性调整，使国有资本更多地向重要行业和关键领域集中，向具有优势的行业集中，向大企业大集团集中，向企业主业集中。

　　业内人士认为，国资委接二连三表态做大做强国企，已将其上升为国家战略的一部分，而这需要资本市场的配合，A股或在未来一两年迎来整体上市高峰。

　　19家公司正运作整体上市

　　据统计，截至2011年6月底，中央企业控股境内外上市公司达359家，中央企业资产总额的54.07%、净资产的68.67%、营业收入的60.4%都在上市公司。

　　根据万得资讯统计，目前正在运作整体上市的上市公司有19家，分别属于房地产、钢铁、汽车、交通运输等行业(见附表)。

　　“对于亏损企业来讲，整体上市可能是起死回生的机会；而对于已经赢利并且业绩较好的企业，整体上市则带来种种变数。”深圳信和投资总经理关铁良说。

　　关铁良认为，从大市来讲，整体上市意味着更多的股份进入股市，是股市扩容的一种形式，一般而言是一种利空，尤其在大盘不那么景气、资金面显得紧张的当下。但对具体个股而言，如果整体上市注入的是优质资产，则可能提高上市公司的估值水平。但如果是“兑水”操作，则会摊薄上市公司利润，拖累上市公司股价。

　　目前我们市场中所说的“整体上市”，通常指一家大企业或集团公司，借助其控股的上市公司，以吸收合并或资产重组的方式实现经营性资产的整体上市。如TCL集团先是吸收合并了旗下的上市子公司TCL通讯，再通过与TCL通讯置换股权首发上市，集团公司是融资的主体；武钢股份采取先增发股份，然后用募集的资金购买集团主要经营性资产的方法，最后将这些资产注入到上市公司，实现资产的整体上市，上市子公司是融资主体。宝钢与武钢的模式相同。

　　以上这些公司将采取何种方式整体上市，仍存在未知因素。“但总体而言，整体上市会对二级市场资金构成压力，因此是偏空的消息。”国联证券金少华说。

　　整体上市透明度不及IPO

　　在2007年大牛市中，整体上市也一度成为主力资金炒作的题材。上海汽车、上港集团都曾是“绯闻”中的主角。朦胧的消息引得各路资金闻风而来，有的主力资金投入数以十亿计。上海汽车直到2011年9月才完成整体上市，公告将收购华域汽车60.10%的股份及其他资产。至此，历时七年的上汽整体上市历程正式收官。华域汽车的控股股东后由上汽集团变更为上海汽车，但壳资源仍然保留。

　　这是一次比较成功的整体上市，资本市场反应良好。尽管其流通股本从最早的3亿股变成了现在的91.7亿股，股价却一直维持在高位，强于大盘，而其市盈率目前只有7.6倍。

　　过往的历史表明，整体上市的透明度远远不及IPO，上市公司究竟将与什么资产合并，投资者并不很了解。一部分公司整体上市后业绩变坏，股价也步步下跌，弱于大盘指数。如上港集团、武钢股份、宝钢股份、TCL等。

　　现在的市场资金更多视整体上市为利空。

　　近期传言比较多的是中信集团整体上市，集团已经完成整体改制。该集团旗下已经有中信银行、中信证券、中信泰富上市。已经有新闻报道提示，如果要将中信地产合并整体上市，将有害于三家已上市企业，因为中信地产目前在集团中效益最差、风险最大。

　　信和投资总经理关铁良表示，由于看不明白将要整体上市的资产是好还是坏，因此从不参与这种题材的炒作。

　　19公司正在运作整体上市

　　代码名称流通市值（元）市盈率（倍）AB股总市值（元）流通股本（万股）所属行业

　　000046泛海建设206.39亿-206.90亿454611.91房地产

　　000069华侨城A178.08亿36.08 420.07亿237121.63酒店旅游

　　000400许继电气49.40亿130.98 70.47亿26517.48发电设备

　　000425徐工机械148.25亿9.98 295.80亿103385.5机械行业

　　000582北海港10.84亿27.62 10.87亿14166.96交通运输

　　000797中国武夷19.09亿29.66 22.24亿33433.58房地产

　　000932华菱钢铁65.72亿- 80.22亿247073.09钢铁行业

　　000937冀中能源305.73亿13.91 448.70亿157590.5煤炭行业

　　600017日照港79.97亿17 93.50亿263063.16交通运输

　　600096云天化94.65亿- 111.26亿59011.35农药化肥

　　600108亚盛集团81.72亿55.81 110.39亿144119.06农林牧渔

　　600122宏图高科52.22亿20.82 52.22亿113278.96商业百货

　　600279XD重庆港11.67亿44.98 26.48亿15073.79交通运输

　　600307酒钢宏兴69.19亿23.99 162.02亿174720钢铁行业

　　600523贵航股份22.13亿9635.11 32.60亿19602.27汽车类

　　600569安阳钢铁62.00亿- 62.00亿239368.45钢铁行业

　　600869三普药业28.62亿41.71 118.06亿12000生物制药

　　600900长江电力496.34亿67.19 1112.10亿736406.94电力行业

　　601006大秦铁路1109.06亿8.111109.06亿1486679.13交通运输

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