全景网2月20日讯 主板新股环旭电子（601231）今正式登陆A股市场。早盘，高开44.87%，报11.01元，全天维持高位震荡走势，尾盘略有回落。截至收盘，涨幅53.03%，报11.63元。

 

    [新股]环旭电子首日高开45% 但落后市场预期

    全景网2月20日讯周一上市的新股环旭电子（601231）高开44.87%，报11.01元，此前全景网统计的券商平均预测升幅为55.5%。（全景网/成亮）

 

环旭电子（601231）上市定价分析

 

发行总数（股）	106,800,000
网上发行（股）	85,500,000
公司代码	601231
发行定价（元）	7.6
市盈率（倍）	23.03
中签率%	1.464
上市日期	2012-02-20

    投资分析

　　国泰君安预计环旭电子上市首日定价区间为10.75-12.89元，对应2011年PE为26-31.2倍。
　　银河证券给予环旭电子上市首日估值区间为20-25倍，对应的首日上市价格为8.4-10.5元。

机构询价区间与合理上市价格比较

机构作者	合理价格区间 （A股上市后）	业绩预测	竞争优势/PE估值
长城证券 刘深	13.2-14.8元/股	预测2011-2013公司EPS为0.42元、0.52元和0.62元	相对估值法公司合理估值区间为31-36倍
海通证券 邱春城	7.80~8.25元	预测公司2011-2013年的每股收益分别为0.37元、0.46元和0.58元	给予公司2012年17-18倍PE
光大证券 周励谦	12.10-14.78元	预计2011-2013年EPS 0.44/0.56/0.65元	——
中投证券 李超	10.6-13.2元之间	预测公司11-13年全面摊薄每股收益分别为0.43、0.53和0.63元	2012年20-25倍PE

 

    机构观点

 

    中投证券：按照收入规模，目前公司在行业排名全球第18位，距离富士康这些行业巨头仍有一定差距。但公司盈利能力却比较突出，根据MMI相关数据，前十大厂商在2008-2010年的平均毛利率分别为5.8%、6.1%和5.8%，同期公司为9.5%、11.9%和11.4%。我们分析优秀的研发和制程管控能力以及资深管理团队是公司长期竞争优势所在。
　　海通证券：公司为国际一流领军客户提供相关核心部件，其下游客户涵盖各个领域，所以公司有明显的国际电子行业景气跟踪价值，而且公司业务核心而且规模大，业务有稳定性，所以也有一定配置价值。公司的成长性还有待跟踪。
　　光大证券：募投项目中，无线通讯模组技改项目符合无线通讯产品轻薄短小、多功能的需求趋势，将提高公司的战略地位和订单承接能力；研发中心建设立足上海，能与生产、经营形成良性互动。
　　
　　公司基本面

　　公司简介：
　　环旭电子股份有限公司是首家在A股上市的台资电子制造服务商，实际控制人为张虔生和张洪本兄弟，张氏兄弟是全球最大的半导体封测公司日月光的创始人，公司前身环隆电气就是台湾上市公司日月光股份旗下的子公司。2010年6月，张氏兄弟将环隆电气私有化，从台湾退市，然后将所有电子制造服务业务注入环旭电子，从A股上市。
　　主营业务：公司主要为国内外的品牌厂商提供各类电子产品的开发设计、物料采购、生产制造、物流、维修等专业服务，产品涵盖通讯类产品、电脑及存储类产品、消费电子类产品、工业类产品及其他类产品等。
　　所属行业：电子元器件

　　公司亮点：
　　1、首家在国内A股主板市场挂牌的主流台资企业

    公司主要管理人员有近20年台湾电子制造业经营管理经历，经营高效，响应迅速。核心上层股东日月光集团为台湾上市公司，是全球排名第一的集成电路封装测试公司。公司借助在国内A股市场上市的良机，凭借精密制造、有效管控、持续创新的优势，有望继鸿海之后，成为电子制造服务行业的领跑者。
　　2、公司有优质的产品、客户，毛利率领先同行

    公司产品是相关核心板卡等核心部件或整机，应用领域涵盖通讯类产品、电脑及存储类产品、消费电子类产品、工业产品及汽车电子等其他类产品，客户包括苹果、EMC、Moto、HP、友达光电、联想、英特尔、IBM等优质客户。公司综合毛利率在11%左右，明显高于同行，这和公司产品定位档次和自身的竞争力紧密相关。
　　3、消费电子行业成长及产业转移拉动

    公司业务发展下游以苹果为代表的企业在智能手机、平板电脑对公司有明显拉动，存储领域占领先地位的EMC客户等也有拉动，此外，富士康、伟创力、广达和仁宝等全球知名电子制造服务企业纷纷在大陆设厂，公司也受类似产业转移动能的推动。（全景网/涂蔚宏 整理）

 

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