全景网2月10日讯 环旭电子（601231）和吉视传媒（601929）两只主板新股今日网上发行，银河证券预计中签率相对较高，建议网上申购顺序为环旭电子、吉视传媒。

发行数据

环旭电子（601231）

吉视传媒（601929）

    申购指南

　　环旭电子是电子产品领域提供专业设计制造服务及解决方案的大型设计制造服务商，公司在微型化无线通讯模组优势明显，为苹果的主要供货商。吉视传媒主要从事有线电视网络的规划建设、经营管理、维护和广播电视节目的接收、转发、传输，是吉林省内唯一传媒文化上市公司。
　　银河证券表示，从公司未来成长性看，表现较好的为吉视传媒，预计2011－2013年复合增长率为29.16%；环旭电子表现一般，预计2011－2013年复合增长率为6.06%。
　　申银万国认为，就毛利率水平比较，吉视传媒更为突出，近年保持在40%以上，共达电声11年上半年约为30%。

　　申购建议

　　本期2只新股均在主板市场发行，银河证券预计中签率相对较高，建议网上申购顺序为环旭电子、吉视传媒。其中环旭电子发行估值基本在各大机构预期范围内；吉视传媒未来成长性和盈利能力表现较好。

　　操作提示

　　2012年2月10日（周五）：网上发行申购日，（9：30-11：30，13：00-15：00）网上投资者缴款申购。
　　2012年2月14日（周二）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。
　　2012年2月15日（周三）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。

    新股发行情况

    环旭电子（601231）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价格区间为7.50元/股-8.00元/股，对应市盈率为22.73倍-24.24倍。由于网上发行时本次发行价格尚未确定，参与网上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限（8.00元/股）进行申购。公开资料显示，环旭电子本次发行A股数量不超过10,680万股，其中，网下发行数量不超过2,130万股，即本次发行数量的19.94%；网上发行数量不超过8,550万股，即本次发行数量的80.06%。根据发行安排，02月10日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，但不得超过85000股。即8000元-680000元。
　　吉视传媒（601929）
　　根据初步询价情况，本次发行价格区间为6.58元/股-7元/股，对应市盈率为34.96-37.19倍，由于网上发行时本次发行价格尚未确定，参与网上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限（7.00元/股）进行申购。公开资料显示，吉视传媒本次共发行2.8亿股股票，其中网下发行数量不超过56,000,000股，即本次发行数量的20%；网上发行数量不超过224,000,000股，即本次发行数量的80%。根据发行安排，02月10日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，但不得超过220000股。即7000元-1540000元。

　　机构观点

    长城证券：环旭电子是首家在国内A股主板市场挂牌的主流台资企业。公司主要管理人员有近20年台湾电子制造业经营管理经历，经营高效，响应迅速。核心上层股东日月光集团为台湾上市公司，是全球排名第一的集成电路封装测试公司。公司借助在国内A股市场上市的良机，凭借精密制造、有效管控、持续创新的优势，有望继鸿海之后，成为电子制造服务行业的领跑者。我们预测2011-2013公司EPS为0.42元、0.52元和0.62元。相对估值法公司合理估值区间为31-36倍，对应估值为13.01-15.11元，中值为14.06元。采用DCF估值方法得到公司合理价值为14.9元，处于相对估值法的合理价值区间内。综合两种估值方法，我们认为合理区间为13.2-14.8元/股。
　　中投证券：按照收入规模，目前环旭电子在行业排名全球第18位，距离富士康这些行业巨头仍有一定差距。但公司盈利能力却比较突出，根据MMI相关数据，前十大厂商在2008-2010年的平均毛利率分别为5.8%、6.1%和5.8%，同期公司为9.5%、11.9%和11.4%。我们分析优秀的研发和制程管控能力以及资深管理团队是公司长期竞争优势所在。我们预测公司11-13年营业收入分别为127.0、139.8和155.8亿，净利润分别为4.33、5.32和6.34亿，全面摊薄每股收益分别为0.43、0.53和0.63元。公司估值区间在10.6-13.2元之间，对应2012年20-25倍PE。
　　上海证券：环旭电子致力于无线网络设备、电脑主机板和商用及网络存储设备、液晶面板控制板、智能手持终端设备和商用销售终端设备及车用电子产品为主的下游产业，市场需求强劲，具备很好的市场前景和高成长性。综合公司的盈利能力和成长性、同行业上市公司估值及近期新上市股票的估值情况，我们建议给予环旭电子11年25-30倍市盈率，公司合理估值区间为9.85-11.82元。

　　光大证券：长期来看，吉视传媒与吉林电视台的利益一致性使我们有理由相信，公司在广电网络运营上的垄断性将形成一定的优势低位，从而保证公司长期收入的稳定。数字整转及双向改造的推进有望推动公司双向交互业务的爆发式增长，高清互动电视"互动吉林"已于2011年10月正式商用，目前用户规模达到5万人，高附加值的交互业务发展将成为未来ARPU值提升的主要动力。我们预计公司2011-2013年营业收入分别为15.2亿元、18.5亿元和21.8亿元，2011-2013年按IPO后新的总股本计算的EPS分别为0.26元、0.33元、0.41元，结合可比公司的估值以及传媒行业整体的估值水平，我们给予公司2011年30-32倍PE对应合理价值区间为7.8-8.3元。
　　招商证券：增值业务方面，我们看好吉视传媒交互点播和家庭宽带业务未来发展前景：公司2012年将这两项业务进行创新性捆绑营销（家庭宽带1年收费近600元，与电信比有价格优势），将有助于两项业务在家庭用户的渗透。我们认为公司高增长阶段已经过去，未来增长将趋于平稳。我们预测2011~2013年收入增速分别为28%、18%和16%，毛利率分别为46.1%、46.3%、46.7%，对应EPS分别为0.24元、0.33元、0.40元。综合相对估值和绝对估值，我们给予公司合理询价区间为6.7~7.2元，对应2011年、2012年的PE为分别28~30倍、20~22倍。（全景网/涂蔚宏 整理）

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