全景网12月12日讯 主板新股东吴证券（601555）今日正式登陆上证所上市交易。

    东吴证券以涨幅24%开盘，但之后一路向下，截止收盘，报收7.35元，涨幅13.08%，换手率为83.51%。

    [新股]东吴证券上市首日高开24% 强于券商预期

    全景网12月12日讯 周一上市的新股东吴证券（601555）早盘高开24%，报8.06元，全景网此前统计的券商平均预测升幅为-0.2%。（全景网/成亮）　　

东吴证券（601555）上市定价分析

    投资分析

　　参考近期主板上市公司发行情况，上市当日平均涨幅为10%--35%，安信证券给予东吴证券2011年35-40倍的市盈率，对应公司的估值约为6.65-7.6元。
　　华泰证券给东吴证券的上市首日定价区间为6.4-7.95元。

    银河证券认为东吴证券首日上市价格为6.65-7.6元，公司发行价格6.50元，则首日涨幅为2.3%-16.92%。

机构询价区间与合理上市价格比较

    机构观点

    国泰君安：公司承销收入近两年平均增速101%，依托于苏州民营企业资源、大力拓展中小企业融资，是承销业务飞跃的根本原因。这也将继续驱动承销、乃至新三板及直投等业务的快速成长。
　　海通财证券：创新业务将是此次融资资金主要投入领域之一。公司目前创新业务正处于起步阶段，通过募集资金后资本金的支持，预计未来1-2年内，公司在集合理财产品发行、融资融券、股指期货及IB业务上将带来10%左右的增量收入。
　　长江证券：我们认为，作为以传统盈利模式为主的中小券商，公司最大的优势在于区位优势显著，与此同时，由于网点大都分布在经济发达地区，公司经纪业务部均价值量也相对较高。随着上市后资本规模的扩张，公司经纪与投行业务向外拓展的步伐有望加速，而自营规模的扩大和资管创新业务贡献的提升也有望进一步提高公司业绩弹性。
　　中原证券：公司地处苏州，控股股东为苏州国际发展集团有限公司；公司经纪业务在苏州地区市场份额稳居第一。本次公开发行将大幅提升公司资本实力，为其拓展各项业务规模创造条件，也为公司未来的腾飞创造机会。

　　公司基本面

　　公司简介：
　　东吴证券前身为苏州证券公司，2001年12月证监会核准苏州证券公司进行增资扩股，同时更名为东吴证券有限责任公司，2010年3月，证监会核准东吴证券有限责任公司变更为股份有限公司。公司的控股股东和实际控制人为苏州国际发展集团有限公司。公司全资控股东吴投资（经营直投业务）；控股东吴期货（经营期货业务，持股比例74.5%）；参股东吴基金（经营基金管理业务，持股比例49%）。
　　公司在苏州、上海、北京、张家港、昆山、常熟、吴江和太仓拥有8家分公司，在国内14个省（市）拥有48家营业网点，其中有10家营业部设立于苏州。
　　主营业务：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务。
　　所属行业：证券行业

　　公司亮点：
　　1、综合实力处行业中游水平、盈利波动较大

    公司综合实力居行业中游地位，业务、盈利以及资产规模均处于行业30位左右，定位同上市券商中的东北证券、西南证券与国元证券相仿。公司收入高度依赖传统业务，2010年经纪、自营、投行业务收入占比达91.5%，这也导致公司历史盈利波动大于同类券商。
　　2、佣金率有望趋稳，投行业务进步显著，自营规模较高

    公司在苏州当地经纪份额达45%，明显高于华泰证券等竞争对手。受益于此，公司佣金率高于行业平均，目前苏州已被划归为网点饱和地区，且制定了最低佣金率标准，利于稳定公司佣金率水平。投行业务方面，公司所在的苏州地区高科技中小企业数目仅次于深圳，市场潜力较大。公司上半年完成4单IPO发行，承销收入已超过去年全年水平。公司自营规模/净资产达73%，处同类券商中较高水平，增加了公司盈利的波动性。
　　3、基金公司表现突出，新三板具备较大潜力

    公司旗下东吴基金近年来凭借较好的业绩表现市场份额快速提升；新三板业务方面，苏州有3家高新区，使公司在该业务上有天然优势；公司直投业务已经起步，目前投资项目7个，投资金额超过7000万元。此外公司在融资融券、国际板等新业务上均有所准备。（全景网/涂蔚宏 整理）

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