编者按：2011年第一个交易日，安居宝（300155）成为首只破发的新股；18日，5只上市新股联袂破发；昨日挂牌的5只新股，又有4只加入破发大军。扑面而来的新股破发，成为街谈巷议的话题。而与“三高”现象紧密相关的上市公司、券商投行、询价机构，自然成为被问责的对象。本期《券商周刊》试图从多个角度探寻新股破发背后的原因。

　　新年伊始，新股上市首日惨遭破发，令过去以为“逢新必打”、“打新必赚”的投资者大跌眼镜。

　　分析人士认为，破发是市场各参与主体博弈的结果，其中固然有市场的原因，但发行价格、市盈率居高不下，机构过度做多应是主要根源。

　　打新包赚时代一去不复返

　　A股市场正在发生一些奇妙的变化。以前，打新让人羡慕，一些热门公司、创新型的公司不用投行怎么打招呼，各类机构（基金、券商、保险、社保、财务公司、信托等）都捧场。而现在，打新却让它们谨慎起来。

　　据统计，今年以来，共有26新股上市，18只跌破发行价。其中，18日上市的5只新股全部跌破发行价创了A股市场的破发记录。

　　今年1月18日，当日上市的五只新股，首日便全军覆没，集体跌破发行价，A股历史上罕见。

　　当日5只新股中，风范股份（601700）收盘29.96亿元，较每股发行价35元跌14.4%；亚太科技（002540）收盘价较发行价跌13.75%；新都化工（002539）收盘价较发行价跌12.63%；司尔特（002538）收盘价较发行价跌7.92%；鸿路钢构（002541）收盘价较发行价跌6.56%。

　　根据5只新股发行数量计算，中签的投资者在上市首日开盘便大幅亏损近8.46亿元，其中，风范股份新股申购者当日亏损2.77亿元。

　　此外，华锐风电（601558）开盘即破发，且连跌4天，股价甚至跌破此前承销商给出的询价下限；先锋新材（300163）上市首日因盘中大跌20%而被临时停牌。破发令诸多机构深套其中，如中签华锐风电的49家机构“打新”首日便浮亏达1.8亿元。

　　据市场人士介绍，目前申购机构力度最大的主要是六大类申购机构中的基金公司、再有就是券商，保险，社保，信托等，至于去年11月新晋的第七类机构私募、创投、民企表现并不活跃。而之所以私募近段时间参与很少，一是因为取得申购资格的私募有限，而新股申购会限制流动性，报价低则拿不到手，高则会赔钱。二是，最近新股行情不好，频频破发，甚至跌停。

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