全景网6月23日讯 星网锐捷（002396）、誉衡药业（002437）、江苏神通（002438）和启明星辰（002439）四只中小板新股将于今日在深交所上市交易。

星网锐捷（002396）上市定价分析

    银河证券：上市首日股价运行区间24.00-28.00元
    鉴于公司的成长性，结合目前的市场环境，新股上市溢价区间大幅缩减甚至出现折价现象，综合分析给予公司2010年动态市盈率为30-35倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间24.00-28.00元，公司确定发行价为23.20元，则首日涨幅为3.45%-20.69%。

　　大同证券：合理价格区间为23.70～27.65元
    参考相关上市公司估值标准水平，大同证券给予公司30～40倍10年PE相对合理，对应价格区间为23.70～27.65元。

　　
　　齐鲁证券：36～44元

    西南证券25.41~27.72元

    湘财证券：26.7~31.5元

    中信建投：25.20-29.40元
 　　
　　公司基本面

　　公司简介：
　　福建星网锐捷通讯股份有限公司是我国企业级网络通讯系统设备及终端设备的主流厂商，具有突出的软件、硬件、增值服务三位一体的综合服务提供能力。公司前身是福建实达终端设备有限公司，公司控股股东为福建省电子信息集团，福建省人民政府国有资产监督管理委员会是公司的实际控制人。

　　主营业务：公司的主营业务是研发、生产和销售企业级网络通讯系统设备及终端设备，主要产品线包括企业级网络设备、网络终端和通讯产品，其中企业级网络设备的主要产品是交换机和路由器，网络终端的主要产品是瘦客户机，通讯产品的主要产品是无线固话终端（俗称"无线通"）和宽带接入终端设备（ADSL Modem）。
　　所属行业：通信设备制造业

　　公司亮点：
　　1、行业竞争格局稳定，周期性明显
    通信设备制造行业已经经过了04年之前的高速发展期，未来企业的竞争主要集中在技术、成本和服务差异化方面。我们认为随着前几年通信设备硬件业的高速发展和我国信息化建设的深入，多数企事业单位已经建立起了网络通信硬件平台，新的需求相对较小。未来企业的竞争应该是集中于软件和服务方面，如何提高软件产品的功能性和可靠性，是竞争中的焦点。

　　2、在各细分市场中已经成为龙头，竞争实力不容小觑
    公司的企业级网络设备产品市场占有率在金融行业排名第四、教育行业第一、医疗行业第三。瘦客户机方面，公司的控股子公司升腾资讯排名第一。在瘦客户机应用最广的金融行业，升腾资讯的市场规模达到31%。从2005年开始，公司在基于Windows操作系统的瘦客户机市场占有率一直保持在50%以上。无线通和ADSL Modem的市场占有率分别为第二和第五。

　　3、硬件、软件、增值服务三位一体
    公司最大的优势是能为客户提供"硬件、软件、增值服务"三位一体的解决方案。公司的硬件、软件与增值服务形成了一个小的完整的产业链，使得公司能根据客户的个性化需求，提供配套的产品和服务，降低成本的同时极大的提升了公司的竞争力。　　
　　　　
　　机构观点

    湘财证券：在业务模式上，公司分析了母、子公司各自的竞争优势，安排各公司专注于自己擅长的业务。其中股份公司（母公司）从事通讯产品线的业务经营和与运营商相关市场的业务推展。子公司星网锐捷软件从事嵌入式软件、行业应用软件的研发与销售。锐捷网络专注于企业级网络设备以及网络解决方案业务。控股子公司升腾资讯专注于网络终端业务。公司清晰的市场定位和母、子公司之间优势业务的互补，增强了市场竞争力。

　　国泰君安：未来行业整体增长推动因素来自于我国各行业信息化建设的深入，和网络产品技术升级导致产品更新需求。公司"定制化"行业解决方案相比行业对手具有竞争优势，未来业绩增长动力来源于在统治市场更深入发展，和对政府、医疗等新市场的拓展。募集资金主要用于扩大现有产品产能，以及对ePOS和DMB产品的规模化生产建设。后两个项目市场前景广阔，有望成为公司新的业绩增长动力。