全景网6月7日讯 星网锐捷（002396）、誉衡药业（002437）、江苏神通（002438）和启明星辰（002439）四只中小板新股今日网上申购，以下是申购指南。

发行数据

星网锐捷（002396）

誉衡药业（002437）

江苏神通（002438）

启明星辰（002439）

　　本次申购的四只中小板新股分别为星网锐捷、誉衡药业、江苏神通、启明星辰。4家新股的预期平均2010点～2012年预测净利润年均复合增长率约36%，其中，誉衡药业和江苏神通相对较高。就毛利率水平看，本轮4只新股相对较高，多数与其行业属性有关。

　　根据对中签率和涨幅的预测，申银万国预测星网锐捷、誉衡药业、江苏神通、启明星辰上市首日涨幅中值分别为5%、30%、20%、15%，对应的网上申购收益率分别为0.06%、0.66%、0.10%、0.12%。

　　◆ 申购建议

　　综合考虑新股的发行价格、申购偏好和申购上限因素，申银万国预计中签机会从高到低为：誉衡药业、星网锐捷、启明星辰、江苏神通，中签率分别为2.19%、1.17%、0.80%、0.50%。

　　广州证券建议投资者用316万可顶格申购四只中小板新股；资金量在200万左右的投资者，可考虑选择誉衡药业和启明星辰，或誉衡药业和星网锐捷的组合；资金量在100万左右的投资者，可考虑选择启明星辰和星网锐捷的组合；资金量在50万左右的投资者，可选择启明星辰。

　　安信证券预计此次发行的四只中小板新股的中签率会有所降低，预计参与资金在3800亿左右。根据四只股票的募集资金额以及行业关注度，预计星网锐捷、誉衡药业、江苏神通、启明星辰的中签率分别约在0.907%、0.824%、0.915%和0.714%左右，四只满额参与需要315.20万元。大资金建议满额参与全部四只新股申购，小资金以中签率考虑可参与江苏神通的申购，以收益率考虑可参与启明星辰的申购。

　　◆ 操作提示

　　2010年6月7日（周一）：网上发行申购日，（9:30-11:30，13:00-15:00）网上投资者缴款申购。

　　2010年6月9日（周三）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。

　　2010年6月10日（周四）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。

　　⊙新股发行情况

    星网锐捷（002396）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为23.2元/股，对应市盈率为40.38倍。公开资料显示，星网锐捷本次发行数量为4400万股，其中网下发行880万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为3520万股，占本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为31,989.85万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为102,080万元，超出发行人拟募集资金数量70,090.15万元。根据发行安排，6月7日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过35000股。即11600元-812000元。

　　誉衡药业（002437）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为50元/股，对应市盈率为54.35倍。公开资料显示，誉衡药业本次发行数量为3500万股，其中网下发行700万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为2800万股，占本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为42,871.96万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为175,000万元，超出发行人拟募集资金数量132,128.04万元。根据发行安排，6月7日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过28000股。即25000元-1400000元。

　　江苏神通（002438）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为22元/股，对应市盈率为59.46倍。公开资料显示，江苏神通本次计划发行2600万股，其中网下发行数量为520万股，为本次发行数量的20%；网上发行数量为2080万股，为本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为16,935.00万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为57,200万元，超出发行人拟募集资金数量40,265万元。根据发行安排，6月7日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过20000股。即11000元-440000元。

　　启明星辰（002439）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为25元/股，对应市盈率为58.97倍。公开资料显示，启明星辰本次发行数量为2500万股，其中网下发行500万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为2000万股，占本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数额为27,000万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数额将为62,500万元，超出发行人拟募集资金数额为35,500万元。根据发行安排，6月7日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过20000股。即12500元-500000元。

　　⊙机构观点

    国泰君安：星网锐捷是国内主流网络及通信终端产品提供商，网络通讯设备、网络终端、通信终端为主要产品，涉及教育、金融、电信和医疗等多个行业，为用户提供定制的一体化解决方案。未来行业整体增长推动因素来自于我国各行业信息化建设的深入，和网络产品技术升级导致产品更新需求。公司"定制化"行业解决方案相比行业对手具有竞争优势，未来业绩增长动力来源于在统治市场更深入发展，和对政府、医疗等新市场的拓展。建议询价区间为24.59-27.76元，对应2010年、2011年PE值31-35倍和24-27倍。

　　申银万国：誉衡药业头孢米诺预计今年上市，因承接日本明治公司工艺，享受原研药单独定价，预计收入会很快过亿。一类新药银杏内酯B注射液、注射用秦龙苦素临床效果良好，未来都有可能过亿。公司产能在09年已经饱和，募投项目主要用于解决产能不足。合理申购价格40-47元：公司凭借良好的营销机制与丰富的产品储备，未来几年将高速成长。我们预计公司10-12年全面摊薄每股收益为1.34、1.84、2.51元，同比增长44%、37%、36%。考虑公司高速成长性，我们认为公司估值水平为2010年30-35倍预测市盈率较为合理，预计询价区间40-47元。

　　海通证券：长江润发的冶金特种阀门主要应用于钢铁行业节能减排、环境保护领域，在市场需求结构方面，分为扩大产能的新建项目、淘汰落后产能的项目、技术改造项目。2008年我国钢铁产量和产能已经形成倒挂，中国钢铁已经进入产能过剩时代，受全球金融危机和钢铁行业宏观调控影响，预计未来几年中国钢铁产能将保持平稳。虽然扩大产能的项目需求减少，但淘汰落后产能和技术改造的需求有望扩大，且高炉、转炉、焦炉、煤气管网等设备上所有阀门一般3-5年要更换一次。公司产品有利于钢铁企业提高经营效率和减少污染排放，市场前景良。综合考虑公司未来成长空间及最近中小板新股的发行情况，我们认为江苏神通二级市场合理估值为相对2010年45倍市盈率，合理股价为25.65元。

　　东方证券：启明星辰是国内信息安全行业领导厂商，具有较明显的竞争优势：一是把握行业集成化趋势优先进行产业布局，UTM和安全服务两项业务的合计占比超过50%，未来将成为公司增长亮点；二是主攻大客户战略，掌握了大量优质客户资源，公司客户主要集中在政府、电信和金融领域，随着集成化趋势导致客户对厂商的黏性效应和替代成本加大，公司现有的优质客户资源将带来巨大的先发优势；三是有国内一流的管理和技术团队，吸引了包括著名风投机构KPCB在内的国内外知名风投机构参股投资。而募投项目的投产将进一步巩固和提升公司的竞争优势。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.70元、0.95元、1.28元。结合公司的成长性和中小板估值水平，给予公司2010年45-55倍PE，对应合理估值区间在31.5-38.5元之间。