全景网6月1日讯 三元达（002417）、康盛股份（002418）、天虹商场（002419）和毅昌股份（002420）四只中小板新股今日在深交所上市交易。

三元达（002417）上市定价分析

    银河证券：上市首日股价运行区间22-24.75元
    结合目前的市场环境，新股上市溢价区间有所缩减，银河证券给予公司2010年动态PE为40-45倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间22-24.75元，公司确定发行价为20.00元，则首日涨幅为10%-23.75%。

　　东海证券预计公司上市首日开盘价涨幅区间为0-10%，对应股价20-22元。

　　国泰君安：上市首日定价区间为26.11-30.72元
    预计公司2010-2012年收入年均复合增长率为28.2%，主要增长来源仍是无线网络优化覆盖产品销售；预测期每股收益分别为0.56、0.70和0.87。预计上市首日定价区间为26.11-30.72元。
　　
　　海通证券：20.14元

    浙商证券：21.50-25.13元

    华融证券：18.55-23.85元

    中信建投：18.90-20.52元
 　　
　　公司基本面

    公司简介：
　　福建三元达通讯股份有限公司成立于2004年10月9日，是国内领先的一家无线网络优化覆盖设备供应商和服务提供商。公司目前的股东为10位自然人和劲霸投资公司，其中8人为公司高管。公司的实际控制人为黄国英，持有公司发行后18.2%的股权。
　　公司目前除了拥有一家控股子公司--深圳市零一通信技术有限公司外，并无其他参股子公司，组织结构较为简单。目前，公司已经基本建立起了全国范围内的营销服务网络，拥有23个办事处和44个技术服务中心。

　　主营业务：公司主要从事无线网络优化覆盖系统的研发、生产、销售及服务，主要产品是无线电射频类放大设备和器材，主要有：①移动通信网络优化覆盖类的直放站等硬件设备，及嵌入式软件和监控系统软件等产品；②电信宽带无线接入类的无线局域网收发器（AP）、WiFi干线放大器等产品；③数字电视无线传输覆盖类的微波发射器、转发器（又称数字电视直放站）等。
　　所属行业：通讯设备

　　公司亮点：
　　1、公司伴随行业发展而成长，服务业务有望成为业绩新亮点
    公司的主要业务是为三大电信运营商提供无线网络覆盖和优化整体解决方案，业务模式可以概括为三类：无线网络优化覆盖产品销售、系统集成服务和有偿维护服务。目前公司的营业收入主要来自于无线网络优化覆盖产品的销售，2007年、2008年和2009年产品销售收入占公司营业收入的比重分别为75.97%、80.86%和79.97%。公司的维护服务收入相对稳定，占营业收入比重超过5%，并保持了20%以上的年均增长率。在电信运营商网络设备数量不断增加和运营商服务外包业务比重不断加大的背景下，公司将把维护服务作为业务重点发展方向之一，未来有望成为公司业绩新的增长点。

　　2、募集资金项目将加强公司的生产与服务能力
    公司拟筹集资金22375.3万元，主要用于现有业务的扩产和营销服务网络以及研发中心的扩建。项目建成将后将缓解公司现有产能制约的问题，另外加强公司数字电视无线覆盖市场和宽带无线接入市场的竞争能力，同时扩大公司的服务范围。预计募投项目建成后，将为公司新增年均收入33420.6万元，净利润8470.0万元。
　　
　　机构观点

    国泰君安：未来公司发展将受益于3G网络建设后期对无线网络优化需求的加大，和运营商网络优化服务逐渐外包的趋势。另外，我国宽带无线接入市场处于起步阶段，而数字电视无线网络在2010年开始将进入持续优化阶段，公司相关产品所面临市场广阔；但由于公司此类业务收入规模较低，预计近两年对公司整体业绩贡献仍不显著。

　　海通证券：公司主要的竞争力在于：其一，具有一定的先发优势。电信运营商在进行集团采购招标方式时除考虑价格因素外，产品和工程质量、历史合作情况、后续服务等也是重要的影响因素，公司多年来和三大运营商的良好合作关系使公司具备了一定的先发优势；其二，具有遍布全国的营销服务网络。2009年公司在河北市场取得了较大的突破，在北京及天津市场的业绩有了显著提高，同时公司在西南地区的市场开拓也取得了较大的进展，较为完整的营销服务网络体系有助于公司未来进一步进行跨区域业务扩张。

　　国都证券：国内电信网络的运营模式开始逐渐发生转变，由分布式管理到集中式管理，由全网运营管理到集中式核心网管理。运营商开始注重核心业务发展和核心网络的运营，将非核心业务逐步外包。"盈利最大化，成本最小化"是当前所有运营商的首要目标。因此，网络优化、测试及设备维护等配套服务与设备供应商具有较大的发展空间。公司的市场份额有望进一步提升，进而实现收入的快速增长。