全景网5月19日讯 三元达（002417）、康盛股份（002418）、天虹商场（002419）和毅昌股份（002420）四只中小板新股今日网上申购，以下是申购指南。

发行数据

三元达（002417）

康盛股份（002418）

天虹商场（002419）

毅昌股份（002420）

    本次申购是四只中小板新股分别为三元达、康盛股份、天虹商场、毅昌股份。从基本面分析，广州证券认为，就新股近三年盈利表现来看，三元达的主营收入年复合增长和09年的综合毛利率是四只新股中表现最为突出的，其次是天虹商场。综合各项指标来看，三元达和天虹商场都较为看好。

　　5月以来新股首日平均涨幅约19.35%，较4月同期下降84%。考虑到近期二级市场表现较为波动，且近期新股首日表现较4月有明显回落，预计本轮新股上市首日平均涨幅将在10%左右。结合中签率和涨幅分析，预计本次网上申购收益率约0.084%，年化收益率约5.25%。

　　◆ 申购建议

    本次新股网上发行总额约33.54亿元，考虑到本次申购资金量较小，广州证券预计本轮平均中签率将在0.84%左右。要顶格申购四只新股需要约333万的资金。综合考虑新股的发行价格、申购偏好和申购上限因素，中签机会从高到低为：天虹商场、毅昌股份、康盛股份、三元达。

　　申银万国预测四只新股网上中签率分别为0.50%、0.65%、1.11%、0.50%。根据对中签率和涨幅的预测，三元达、康盛股份、天虹商场、毅昌股份网上申购收益率分别为0.20%、0.07%、0.22%、0.15%。对于只参与网上申购的投资者，建议申购次序为天虹商场、三元达、毅昌股份、康盛股份。

　　◆ 操作提示

    2010年5月19日（周三）：网上发行申购日，（9:30-11:30，13:00-15:00）网上投资者缴款申购。

　　2010年5月21日（周五）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。

　　2010年5月24日（周一）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。

    ⊙新股发行情况

    三元达（002417）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为20元/股，对应市盈率为54.05倍。公开资料显示，三元达本次发行数量为3000万股，其中网下发行600万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为2400万股，占本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为22,375.32万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为60,000万元，超出发行人拟募集资金数量37,624.68万元。根据发行安排，5月19日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过24000股。即10000元-480000元。

　　康盛股份（002418）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为19.98元/股，对应市盈率为46.57倍。公开资料显示，康盛股份本次发行数量为3600万股，其中网下发行720万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为2880万股，占本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为35,190万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为71,928万元，超出发行人拟募集资金数量36,738万元。根据发行安排，5月19日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过28000股。即9990元-559440元。

　　天虹商场（002419）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为40元/股，对应市盈率为46.51倍。公开资料显示，天虹商场本次发行数量为5010万股，其中网下发行1002万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为4008万股，占本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为105,643.54万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为200,400.00万元，实际募集资金超出募投项目拟募集资金94,756.46万元。根据发行安排，5月19日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过40000股。即20000元-1600000元。

　　毅昌股份（002420）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价确定为13.8元/股，对应市盈率为48.76倍。公开资料显示，毅昌股份本次发行数量为6300万股，其中网下发行1260万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为5040万股，占本次发行数量的80%。招股意向书披露的拟募集资金数量为45,356.00万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为86,940.00万元，超出发行人拟募集资金数量41,584.00万元。根据发行安排，5月19日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过50000股。即6900元-690000元。

　　⊙机构观点

    海通证券：康盛股份主营业务是制冷管路及其延伸产品的生产与销售，公司制冷钢管市场占有率居行业领先地位，2008年公司开始生产制冷用合金铝管，产品主要用在家用冰箱和空调中，目前家用空调和冰箱行业产销量持续向好，随着城市化逐渐推进，我们仍看好2010年家用制冷行业的发展。公司致力于推动家用制冷电器管路的材料替代革命，目前合金铝材料在空调管路系统中的使用日益普及，公司迎合这一潮流，积极发展合金铝管路业务，未来仍将保持高速增长。公司本次拟发行不超过3600万股，项目达产后可缓解公司产能紧张的情况。并提供公司技术水平、生产能力和市场竞争力，减少能源消耗。康盛股份的二级市场合理估值为相对2010年35倍市盈率，合理股价为22.05元。

　　浙商证券：三元达是一家国内领先的无线网络优化覆盖设备供应商和服务提供商，其主要产品有移动网络优化直放站、嵌入式和监控软件、无线局域网收发器、WiFi干线放大器、无线数字电视传输微波发射器、转发器。竞争优势：1）渠道与服务优势：公司在26个省市、自治区成了23个办事处和44个技术服务中心；2）均衡发展的客户优势：07-09年，公司业务收入来自于移动、联通和电信的占比分别为26.66%、45.20%和21.45%；3）研发和技术优势：公司目前拥有129名专业研发人员，并与厦门大学和福州大学进行合作；4）产品线丰富：公司产品涵盖了主要的射频放大应用领域。预期2010-2012年公司摊薄后每股收益0.56元、0.80元和1.07元。综合绝对估值和相对估值结果，公司的合理价值为21.50-25.13元，建议申购。

　　申银万国：天虹商场在国内首创"百货+超市+X"多业态经营模式，是广深地区销售额最高、商场数量最多的连锁百货企业，在珠三角优势地位明显。"集群式"+"轻资产"的全国扩张策略是以城市中心店确立商业地位，以社区购物中心占领市场份额，两类店面互相配合，充分发挥连锁经营的规模优势。天虹首创了"百货+超市+X"的"小型购物中心"模式，满足了消费者一站式需求。精益管理提升了整个公司的竞争力。：我们预计2010-2012年公司EPS将分别为1.19元、1.61元、2.08元。目前A股市场百货类和区域零售类上市公司2010年市盈率主要集中在27-32倍的范围内。鉴于天虹出色的管理能力和跨区域扩张能力，给予其10年30-35倍PE是合理的，合理价值区间在35.7-41.7元。

　　中信建投：毅昌股份是一家以"工业设计产业化"为概念的企业，目前主营电视机外观结构件的设计和制造。随着家电产业的日益发展成熟，一方面下游厂商的竞争日益激烈，盈利空间受到压缩，07-09年，我国各大家电企业净利率大多不超过3%；另一方面，各类家电内部核心部元器件的供货日益标化和同质化。以外观为主的产品设计，逐渐成为家电产业链中赢得消费者的重要因素，也成为利润最为丰厚的黄金环节之一。跟于对公司产能释放和销售情况的预测，我们预计公司10年、11年和12年EPS分别为0.45，0.61和0.80元。对应10年EPS25-30倍，公司合计价格为11.25-13.5元。