全景网12月30日讯 富安娜(002327)、新朋股份(002328)两只新股将于今日在深交所上市交易。

    富安娜合理价值分析

    深圳市富安娜家居用品股份有限公司证券简称为“富安娜”，证券代码为“02327”，发行价30.00元/股，对应市盈率为46.88倍。发行股份总数为2600万股，其中网上发行2080万股。

    一、估值分析

    长城证券：合理股价为27.69-32.31元
    作为家纺行业的龙头企业之一，给予2010年30-35X的PE，合理股价为27.69-32.31元，较30元的发行价已无上涨空间。参考罗莱家纺上市初期表现，公司股价在40元左右时，建议投资者兑现收益。

　　银河证券：首日股价区间为40.5-44.55元
    富安娜首日估值在50-55倍区间，公司首日股价区间为40.5-44.55元，公司确定发行价为30元，则首日涨幅为35%-48.5%。

　　中投证券：首日开盘价会在40.00-44.00元
    公司二级市场合理股价应该在30.00-33.00元，但由于公司盘小，而且发行价格为30元/股，因此预计首日开盘价会在40.00-44.00元。

　　华泰证券：上首日涨幅在30%-50%之间，股价区间为36元-42元
　　
    广发证券：合理股价区间为28.35-34.02元

    国信证券：合理股价区间为31.88~37.85元

    天相投顾：合理股价区间为26.5-31.8元

    二、基本面分析

    公司简介：
　　深圳市富安娜家居用品股份有限公司成立于1994年8月，是国内知名的中高档品牌家纺企业，经过多年的发展，"富安娜"已跻身国内一线家纺品牌行列，近几年在华南地区综合市场占有率第一，全国范围列前三甲，与"罗莱"和"梦洁"形成三足鼎立的态势。
　　主营业务：公司主要从事以床上用品为主的家纺产品的研发、设计、生产和销售业务，其主导产品床上用品所占市场份额近几年一直处于国内行业三甲之列，"富安娜"商标荣膺"中国驰名商标"称号。拥有"富安娜"、"馨而乐"、"维莎"、"圣之花"和"劳拉夫人"五个风格和定位不同的品牌，以满足不同消费层次需求。目前公司拥有花型和款式3,000多种，产品5,000多种。
　　所属行业：纺织业

　　公司亮点：
　　1、国内家纺行业市场潜力巨大，中高端产品需求旺盛
    目前我国家纺行业处于"跑马圈地"的快速扩张阶段，行业品牌集中度低，具有较强的地域特性，低档产品同质化竞争激烈，中高端产品竞争环境相对宽松，需求较旺盛。未来随着居民生活水平提高、城镇化进程推进等因素推动下，行业增速有望保持在15%左右。
    2、品牌与渠道兼修，业绩增长前景乐观
    公司产品定位"艺术家纺"，坚持以时尚性和原创性为公司持续发展的核心竞争力。公司未来业绩继续增长主要靠内涵增长和外延扩张驱动，具体为公司毛利率提升和营销网络扩张带来产品销量增长。预计未来两年毛利率为46%左右，终端数量为1690和2130家。
　　
    三、机构观点

    国泰君安：富安娜建有深圳南山、深圳龙华、江苏常熟三大生产基地，是国内唯一同时在长三角和珠三角建有生产基地的床上用品企业。产品以自产为主，辅以外协加工。具有套件150万套、被芯99万件、枕芯40万件的生产能力。富安娜拥有亚洲床品行业最大的研发设计团队，同时也是国内同行业中拥有自主知识产权最多的企业之一，在制造工艺、面料使用和款式上，创造了家纺行业的多项第一。
　　齐鲁证券：富安娜采用特许加盟连锁和直营连锁相结合的复合型连锁经营模式，具有广泛且稳固的销售网络优势。公司依靠直营与加盟并存的方式，一方面不断提升终端价值，巩固品牌的号召力和影响力，另一方面，直营终端的扩张帮助企业不断加强对终端的控制能力。公司未来业绩增长主要有内外两个驱动因素：一是毛利率的提升，公司直营销售比例的提高有助于获取零售缓解的利润，另外膨胀预期促使产品价格提高有望提升公司的毛利率；二是销售渠道的建设和产能的扩张有助于公司销售收入的增长。

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