今天，招商证券股份有限公司Ａ股股票将在上海证券交易所交易市场上市交易。公司Ａ股股本为３５８５４６１４０７股，其中２８６８３７０００股于２００９年１１月１７日起上市交易。证券简称为“招商证券”，证券代码为“６００９９９”。
　　
　　机构对其上市定位分歧较大
　　平安证券分析师袁志强表示，新股上市首日历来有不理性炒作的先例，结合最近上市的大盘股光大证券、中国建筑上市首日开盘价，基本涨幅在５０％左右。预计招商证券的开盘价开在４５元左右。如果高开这么多的话，对应的市盈率在８４倍左右，相比之下，其他的券商股相对低估，略微偏利好。对于散户而言，建议开在４２元以上就考虑获利了结，不建议散户在开市当天介入。待未来估值回到合理位置再考虑投资。
　　
　　中信建投证券分析师李晨燕也认为，招商证券发行价过高，市盈率达５０多倍，预计冲高回落的可能性比较大，上市首日收盘价在４６元至５３元之间。投资者应该观望，等待股价走稳后再介入。
　　
　　南京证券分析师杨建新认为，从竞争实力看，招商证券整体优于光大证券，且招商证券上市时候的市场环境相对乐观，预计招商证券开盘首日可能冲击５０％的涨幅，也就是４６．５元。光大证券首日收盘价较发行价涨幅为４６％。而如果与中信证券作对比，中信市值为２０３２亿，招商以发行价计算的市值就达１１１１．３５亿；如果按涨幅５０％计算，招商证券市值达１６６７亿，这和招商证券的盈利能力和市场地位明显不匹配。要么中信涨，要么招商跌。预计招商证券和光大证券的走势类似，上市后高开低走可能性较大，对于中签的投资者建议上市首日逢高卖出。
　　
　　另外几家证券公司对招商证券上市定位的预测都不太高。银河证券预测为３６．４５元至４０．５０元。而大同证券、平安证券、西南证券的预测值都低于３７元。
　　
　　总市值料跃居券商股第二

　　招商证券已有１８年多的历史，是国内成立时间最早的综合型创新类大券商之一。从２００９年以来的业务情况看，招商证券在经纪和承销两方面都有出色的业务表现。截止到１１月１０日，招商证券的证券交易额合计达到３．９９万亿元，市场份额为４％，居国内券商第６名；其中，股票交易额达到３．３６万亿元，市场份额上升到４．０３％，较２００８年大幅提高了０．１８个百分点，挤掉另一家传统大型券商申银万国，成为国内经纪业务第５大券商。难得的是，最近３年来，招商证券的经纪业务市场份额持续上升，接近海通证券。
　　
　　《投资者报》研究员周俊认为，招商证券发行市盈率为５６．２６倍。以发行价计算招商证券的总市值高达１１１１．３５亿元仅次于中信证券和海通证券成为国内市值排名第三的券商股。鉴于海通证券的最新市值仅为１２８２亿元，招商证券只要上市首日涨幅超过１６％，它的总市值将跃居券商股总市值第二名。
　　
　　二级市场投资需谨慎

　　周俊认为，招商证券承销业务增长迅猛，特别随着创业板的发展，公司在中小规模企业上市的承销业务优势将大大发挥，并可能带来高于同业市场水平的业绩回报。基于这种判断，招商证券可以在目前Ａ股的券商股整体估值水平上给予适当溢价。目前，海通和光大的２００９市盈率分别为２７倍和３２倍。从这个角度看，２００９年３５倍预测市盈率是对招商证券二级市场较合理的估值水平。由此，招商证券二级市场的合理估值水平在３０．４５元左右。参照此前上市的光大证券首日开盘涨幅４６％的情况，招商证券首日开盘涨幅应在４５％至５０％之间，即股价可能以４５元左右开盘，但此时已经有明显的高溢价风险，投资者应十分警惕，当心公司股价重演光大证券高开低走的行情。
　　
　　（本报记者傅盛宁）
　　
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　　受让招商证券股份

　　海南航空
　　账面浮盈逾３亿
　　来自海南航空的信息显示，日前招商证券进行网上申购，以申购价进行测算，海南航空账面浮盈将超过３．２７亿元。
　　
　　招商证券此前已完成网上申购，申购价为每股３１元。海南航空因于２００７年受让了海航集团持有的招商证券２９７７．２４９６万股股权。以申购价进行测算，海南航空账面浮盈将超过３．２７亿元。
　　
　　根据有关规定，海南航空目前所持有的招商证券２９７７．２４９６万股股权限售期为３年，招商证券上市三年后即可出售股票，实现投资收益。业内人士分析认为，鉴于中国资本市场的快速发展与招商证券的强劲表现，海南航空此前以每股２０元所受让的海航集团持有的招商证券股权，预计将为海南航空带来长期、持续性收益。
　　
　　（据新华社北京１１月１６日电记者钱春弦）
　　

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