□本报记者 钱杰
深圳报道
　　
　　3日，超华科技、宇顺电子、禾盛新材和星期六四只新股收盘价平均涨幅仅为35.7%，创下了IPO重启以来的低位，与以往新股上市首日动辄翻倍的高温爆炒形成鲜明对比。对此，投行人士普遍认为“是一件好事”，是市场化定价发行改革的必然结果，有助于市场朝着理性健康的方向发展。

　　高市盈率抑制首日涨幅
　　“主要是因为大盘最近走势不稳，”平安证券某投行人士认为，大盘强则新股牛，大盘弱则新股弱，两者之间一向关系紧密。在短短一个月的时间里，上证指数由今年的最高点3478点跌至2639点，跌幅高达24%，本周一大盘近7%的大幅调整令投资者信心大受打击，尽管周二周三股市连续两天反弹，但之前市场上的乐观情绪已经明显降温，投资者普遍比较谨慎，这种谨慎情绪自然会反映在新股的交易价格上。
　　也有一些投行人士表示，本轮IPO重启以来新股发行明显高市盈率化趋势抑制了新股上市首日涨幅。“新股发行制度改革决定了新股一二级市场之间的价差会越来越小，从长期看，这是大势所趋。”招商证券一位投行高管指出，以往的发行定价都是行政指导为主，价格往往定得比较低，所以很容易出现新股上市首日翻好几倍的情况，现在市场化发行了，发行的市盈率更接近公司的内在价值，这肯定会压缩新股在二级市场的上涨空间。
　　不完全统计显示，自6月29日桂林三金上市以来，已有近20只新股上市，这些新股的平均发行市盈率达到35.67倍。而去年发行的76只股票的平均发行市盈率为27倍，仅有4只新股的发行市盈率超过30倍。在2007年的牛市中，新股发行平均市盈率也只有30倍。
　　此外，这四只新股虽然过会时间不一样，发行日期也不一样，但挂牌上市日却是同一天。这已是交易所连续3周安排4只新股在同一天上市，这种将新股集体打包上市的方式大大分散了炒新资金，抑制了“炒新”的狂热。“新股供应增加了，价格自然就会下来，”上述人士表示，这种方式对教育投资者理性投资大有好处，应该在今后大力推行。

　　对市场是好事
　　接受中国证券报记者采访的多位投行人士均表示，新股降温对于市场来说是一件好事。“以前的新股炒作很不理性，现在正在回归正常的过程中。”招商证券投行人士称，在美国和香港等成熟的资本市场，新股上市首日微涨甚至破发的情况比比皆是，随着A股市场化发行的进一步推进，新股破发的可能性也会越来越大。
　　新股涨幅的收窄，不仅会令散户的炒新热情降温，也对投行的定价能力和机构投资者网下报价提出了挑战。“价格定低了，上市公司不满意；定高了，可能又卖不出去，这对我们的定价能力提出了更高的要求。”一位保荐代表人告诉中国证券报记者，未来券商投行之间的竞争肯定会更加激烈。对于参与网下配售的机构投资者而言，研究公司价值的能力日趋重要，“毕竟网下配售的股份需要锁定三个月，如果还像以前一样盲目申购，很容易被套。”

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