管理层重启IPO，下半年新股将密集发行，打新、炒新将成为股民关注的焦点。为此，本报特开通“新股评析台”栏目，邀请专业人士对新股的发行定价、是否值得申购等问题进行分析，给投资者提供参考，敬请关注。

　　上周五晚间传出消息，成渝高速获得发行批文，成为重启IPO后的第一只大盘新股，那么该股的发行定价在什么位置比较合理，是否值得申购？

　　重启IPO后首只回归的H股

　　四川成渝高速有限责任公司成立于1997年8月9日，当年10月7日在香港联交所挂牌上市。首次募集资金折合人民币约14.8亿元，用于成雅高速公路和成都城北出口高速公路的建设。公司总股本为25.58亿股，其中国家股16.63亿股，占65%；H股(境外公众股)8.95亿股，占35%，是我国西部地区惟一的基建类H股上市公司。

　　公司此次在A股市场IPO拟发行不超过5亿股A股，筹资不超过20亿元。募集资金主要用于收购母公司资产四川成乐高速公路有限责任公司，后者估值约10.9亿元。

　　值得一提的是，成渝高速不仅是IPO重启以来沪市第一家获批公司，也是今年第一只回归A股市场的H股。

　　发行价应在4.4元~5元区间

　　华泰证券分析师黄大薪认为，成渝高速2008年底每股的净资产在2.30元左右，每股收益0.213元，预计新股发行后每股净资在2.75元附近，这与中原高速、楚天高速、山东高速的净资产状况基本相同，这些个股应是投资者作为参考的重要指标。

　　“如果从理性分析的角度看，成渝高速的发行价其实不应该超过4.4元，但我们必须考虑到市场近期的环境。”黄大薪说，市场近期对新股定价有一种疯狂态度，多家机构在询价阶段报出的价格令人惊讶，而且在网下配售阶段，参与配售十分踊跃，考虑到这方面因素，该股发行价或在4.4元~5元区间。另外从最近AH股溢价超过40%的角度看，大概也在5元附近。结合前期市场对新股的高溢价发行来看，不排除超过5元。

　　可参与申购不建议长期持有

　　在预测一个相对合理的定价区间之后，投资者可以此为准绳，等待机构询价最终确定发行价后，将合理定价与最终确定的发行价之间进行比对，判断最终定价是否合算。

　　“如果成渝高速的发行价确定在4.4元~5元区间之内，那么从市场交易的角度，建议投资者参与申购。”黄大薪表示，由于成渝高速是重启IPO后首只在沪市登陆的新股，而且绝对价格较低，不排除上市后股价被投机资金抬高股价，也就是具有投机性机会。参与申购并中签的投资者，可在该股上市后的几个交易日内寻机卖出，而从价值投资的角度讲，如果最终发行定价在5元附近，其真正的投资价值并不大。

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