昨天上午9点过后，不断地有机构人士和券商分析师陆陆续续地来到了北京金融街某家酒店，他们是赶来参加桂林三金首次公开发行A股的首场询价推介会。桂林三金是《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》实施并IPO重启后，首家将登陆中小板的公司。

　　推介会现场：几十家机构捧场

　　桂林三金的首场询价吸引了众多机构，记者看到，现场工作人员要求参会的人士在留下名片的同时签到。三金药业董事长邹节明、总裁王许飞、财务处经理曾杰以及保荐人招商证券医药行业首席分析师张明芳等都在现场。主席台下坐满了券商分析师、自营业务部门人士，基金以及保险公司的相关人士也来了不少。据招商证券一位工作人员介绍，昨日在北京参加推介会的不下100人，少说也有几十家机构的代表到场。

　　询价推介会上，现场大部分券商分析师把关注的焦点集中在了公司近远期的发展和主导产品提价上面。对此，公司一位高管表示，桂林三金今年上半年的业绩同比增长8%至10%。

　　招商证券：参考价每股17~21元

　　在昨日的推介会上，招商证券向参会的各家询价对象提供了一份《首次公开发行股票投资价值研究报告》，为询价对象做出了对桂林三金询价的参考价。据招商证券工作人员称，“这份报告根据要求，只能提供给询价对象，且不能对外公开。”

　　不过，昨日记者还是从参会机构处获得了这份报告。张明芳撰写的这份报告指出，参照6家可比上市公司2008年静态PE（市盈率）28倍、2009年预计市盈率24倍，公司2009年合理估值可以获得22~26倍市盈率，股价区间在17元至21元。招商证券预计桂林三金2009年至2011年销售收入将同比增长20%、21%和18%，净利润将分别同比增长32%、24%和21%，新股发行摊薄后可以实现EPS（每股收益）0.79元、0.98元和1.19元。

　　根据安排，询价对象将于6月22日~6月24日，通过深交所网下发行电子平台申报价格及数量。发行人和保荐人（主承销商）将根据初步询价情况进行协商，并直接确定发行价格。

　　机构：实际申购价可能更高

　　招商证券给出的询价参考虽然不是直接的询价建议，但显然将影响询价对象报价。

　　现场参加询价的一位机构人士对此表示，此估值区间比较合理，不过估计申购时的价格会高于这个参考价格，“因为毕竟IPO停止了9个月的时间”。不过，该人士指出，取消网下配售的锁定期，也就意味着“桂林三金的发行价格和开盘价格之间的溢价会缩窄。”

　　日前，长江证券医药行业分析师叶颂涛也就桂林三金的估值发布了研究报告。叶颂涛对桂林三金定价参考的是同业可比平均资本收益率等指标。叶颂涛得出的桂林三金合理价格为每股18~20元。这也证明，招商证券给出的询价参考还是较为合理。叶颂涛建议投资者以18~20元询价。

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