在美国经济复苏迹象逐步显现的同时，金融市场的融资活动也开始逐步升温，对于遭受到金融和经济危机重创的实体经济而言，股票和债券市场的募资活动重新开始增长是一个相当好的消息，它意味着企业能够摆脱此前面临的现金流干涸局面，有足够的流动性支持来进行扩大产出动作，从而为实体经济的复苏增添新的动力。
　　自去年金融危机深化以来，金融市场的融资活动几乎被完全冻结，在不确定的市场环境中，投资者更愿意持有现金而非将其用于投资，加上本轮危机起源于金融业，处于崩溃边缘的银行宁愿把资金放在美联储的保险箱里也不愿意让其流出体外，对外放贷意愿出现大幅缩减，由此而产生的直接融资和间接融资渠道的双重堵塞导致了企业现金流状况出现急剧恶化，进而加剧了全球经济危机深化的速度。
　　在全球协力实行大规模经济刺激和放松货币政策的不懈努力下，金融市场和宏观经济终于在一季度末开始迎来转机，而金融市场的融资能力也由此逐步出现恢复。据统计，仅5月的首日，美国公司就发售了289亿美元的股票和可转换债券，这一数字远远超过3月份全月65亿美元的水平，而在压力测试结果公布后，银行业已经宣布了超过360亿美元的融资计划，富国银行和摩根士丹利成功融资超过115亿美元，并且得到了市场的热烈追捧，出现了久违的机构投资者扎堆超额认购的局面。除此之外，纽约梅隆银行、合众银行、第一资本金融公司等数家参与测试的银行也纷纷宣布了融资计划，巴菲特旗下的伯克希尔?哈撒韦公司在16日宣布，第一季度大幅增持富国银行股票超过3亿股，表明“股神”对于金融业的信心增长。而除了银行业外，福特公司也宣布通过发售新股的方式融资20亿美元，这也显示出遭受经济危机重创的汽车产业重新吸引市场投资者的目光。
　　债券市场的表现与股票市场一样令人鼓舞，垃圾债券市场4月迎来历史上罕见的大幅上涨，美林高收益债券指数单月上涨11.9%，涨幅甚至超过标普500指数，投资者的蜂拥入市更引发了高收益债券发售的井喷，4月份以来已经有超过130亿美元的高收益债券得以成功发售，迎来了1995年以来最好的时光。可转换债券同样遭遇市场的追捧，35亿美元的可转换债券的发售总额已超过前8个月的总和，人们对于债券和股票市场的前景明显转向乐观。
　　在市场尚未完全恢复的时候，投资者对于企业融资会要求更高的回报率以防范不确定的风险，目前美国二次发售的新股折价率大约是11%，显著高于5%的历史平均水平，而宣布发售新股的公司股价多数出现较大幅度的下跌，福特公司股价在宣布融资计划后下挫18%，Anadarko石油公司股价更跌破其发行价，显示出市场依旧存在着较多的风险回避情绪。相比之下，一些现金流充沛的公司的发售计划更容易赢得市场的追捧，拥有200亿美元现金的微软公司上周成功发售了37.5亿美元的三A级债券，也是这位软件业巨头首次的债券融资。
　　在经济体仅仅是展现出复苏迹象的时候，公司对于资金的过度饥渴有可能会迅速吸干市场中既有的资金，而一旦未来的经济发展再度出现阻滞，市场将会重新陷入流动性不足的陷阱之中，这也是目前市场需要关心的一个问题。
　　综合来看，目前美国金融市场表现出的融资能力恢复虽然存在着些许隐忧，但总体上依旧向着健康的方向发展，随着越来越多的企业在市场上通过发行股票、可转换债券和公司债等方式进行融资，特别是美国的银行业能够借机填补其与压力测试所要求的资本金之间的鸿沟后，金融业的风险会逐步降低，整个市场的资金流动性将会明显增加。金融市场融资能力的恢复与银行业放贷意愿的增加，将在很大程度上改善企业的现金流，增强企业进行经济活动的能力，加快美国经济复苏的步伐，进而带动全球经济走出经济危机的阴霾。
　　（作者系东航金融控股金融分析师）
　　
　　

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