5月份的核心特征在于随着消费升级和改革红利等政策的强调,助推传统经济增长动力重回首位,管理层对于资本市场的倚重有所下行,前期对于大小盘厚此薄彼的监管态度在经过各板块全线快速拉升后转为全面监管要求,虽然市场有钱任性的主基调未变,但投资者不稳定情绪抬头的情况下对于新股发行节奏加快和一系列官方发言的解读会进一步加剧市场的短期扰动,而经过前期市场的火爆,板块内分化将加剧,个股盈利效应的减弱对于选股能力是不小的考验。5月上证指数核心波动区间为4300-4750点。

　　市场表现趋于过热,政策风向进一步微调。此前,管理层对于主板市场主要是采取呵护和宽容的态度,而更多地对于小市值品种的炒作采取动作,新兴成长股累受点名,4月新三板做市指数一度逾32%的跌幅更说明了政策风险对于过度炒作的杀伤力。究其原因,还是在于新政府对于活化资本市场带动我国经济转型脱困的重视度空前,尤其看重大金融板块服务实体经济的功能及基建板块对于产能消耗和经济提振的作用。不过这种厚此薄彼的差别性待遇随着4月市场的进一步过热运行而出现了一些变化,钱多任性的表现在不断试炼管理层的容忍度,对于资本市场融资功能的倚重和对过热炒作的担忧成为钳制政策的两端,一系列政策消息面的多空博弈也显示了这一点,不论是新股审批力度的加码、双融担保品抵押率的变动,还是进一步采取QE等定向放水的可能都不乏管理层降温市场的努力。

　　有钱任性格局未变,局部热点依旧活跃,但个股分化加剧考验选股能力。市场热点转换加快、个股分化加剧,此前buy&hold的策略遭遇考验,大面积标的短期系统性调整考验投资者信心。虽然新生代投资者的投资冲动依旧,有钱任性的格局未变,市场成交也始终维持在高位,存量和新进资金仍在不断寻找投资标的,但高处不胜寒的股价的确是极大的考验,也因此此前未受关注的强周期品种和一些白马品种在近期有了一些表现,后续我们中长期看好的成长品种和短期催化剂不断的主板品种有望轮番表现,局部热度延续,但热点分化较快,考验投资者选股能力。

　　预计五月股指震荡上行,但上攻动能减弱。引发这一轮行情首要的资金面推动力延续,故中期股指的上行趋势未发生根本扭转,但政策面出现了进一步微调,而前期上证综指持续拉升格局表现出一定的衰竭态势,同时个股的赚钱效应减弱,故预计短期股指将震荡加剧,上涨格局未变但上攻动能有所减弱。