近日，一则关于“置换3万亿地方债”的传闻在市场上闹得沸沸扬扬，在业内引起一场关于“中国版QE是否即将推出”的猜测。 

　　昨日更是有媒体称，财政部近日批复了3万亿的存量债务置换，其中1万亿的额度已经批复到各省财政厅，对此，财政部副部长朱光耀昨日紧急辟谣，称有关置换3万亿地方债的传闻是空穴来风，国务院明确批准置换的规模是1万亿。

　　对此，国泰君安宏观任泽平认为，需要从三个角度来看待事件本身：

　　一、这是既定的改革进程，而不是突发事件；

　　二、新发市政债的购买主体应是商业银行及其他市场主体，而不是央行，更类似扭曲操作，而不是全面大规模QE；

　　三、不仅仅是一次债务替换，亟需相应的地方资产负债表编制、全口径预算管理、透明预算、中期财政规划等制度改革建立起来，解决地方财务软约束。

　　对于地方债务，华泰证券认为后市仍存不确定性不确定性，首先，地方债务规模究竟有多大并无明确数据，其次，地方债改革能否顺利推进也是疑问，由于三四线城市房地产市场低迷、土地财政坍塌、抵押物缩水，相当一部分城投公司在解除政府信用隐性担保情况下不具备生存能力，这是潜在的不确定性和风险点。

　　华泰证券表示，中国面临的问题是结构性和体制性的，而不是周期性的，需要改革突破困局，而不是简单地放水QE或大规模财政刺激能够解决的。

　　华泰表示，中国此轮牛市是“改革牛”而不是“水牛”，并不认同一味要求大规模放水，简单粗暴地降息降准，或仅靠中性偏紧货币政策调结构来刺激股市的做法，这显然也不是当前中国形势所需要的。