业内称属滞后调整，部分不全靠IPO业务投行业绩反增

　　深圳商报记者 王沁

　　上周， 消息传出招商证券将证券保荐代表人的项目津贴由每月5万元降低到每月2万元。IPO停发已近一年时间，让有排队项目的投行人员苦不堪言，他们同时面临收入锐减、工资奖金下降的窘境。不过采访中记者发现，不完全依靠IPO业务的投行今年来收入却实现了增长。

　　招商保代薪酬结构大调整

　　据报道，上周二招商证券200多名投行员工收到了总部发出的一封名为《共担风雨，共见彩虹》的邮件。邮件显示招商投行2013年面临前所未有的经营压力，今年以来，其投行仅实现业务收入1.6亿元，勉强实现收支平衡。

　　在接下来的两个多月时间里，如IPO不实现重启，年内将出现亏损，为适应市场环境和行业趋势发展变化，对保代薪酬结构进行调整。招商证券称将于今年11月1日起，将原来5万元/月的固定津贴，降至2万元/月固定津贴加上项目浮动津贴。招商证券一边定增融资120亿加码创新业务，一边投行降薪，可见IPO暂缓对投行业务收入冲击之大。

　　另外，建立“签字津贴”制度，即每签一个项目，每月每名保代发放1.5万元，直至该项目取得发行批文，鼓励保代多签项目。理论上，若一名保代签2个项目，则津贴与目前标准持平，如果签3个或3个以上项目，津贴有可能超过以前。

　　不过有保代表示，名为优化，实为降薪。即使IPO恢复，一个保代同时签两个项目的难度和风险都极大，同时签三个更是几乎不可能。

　　部分券商投行业绩反增

　　不过据记者了解，其实今年市场再融资情况也非常火爆。深圳某投行高管表示，截至今年9月底，整个市场的定向再融资和债券融资总量都超过了去年整年。据Wind数据统计，2012年整年投行共实现承销收入（IPO除外）12.8亿元，而2013年截至昨日，投行实现承销收入17.8亿元，比去年一整年上升39.1%。

　　该高管向记者透露，虽然IPO暂停将近一年，但很多券商做了业务调整，比如财务顾问、债券并购、新三板、私募债等业务，弥补了IPO暂停带来的冲击，而只靠IPO一条腿走路的公司就会比较痛苦。从实践上来看，他所在公司上半年是盈利的，全年盈利也可以预期。

　　他表示，随着二级市场尤其是中小板和创业板的热络，当下证券行业正在复苏之中，尤其投行是在复苏的过程中，面临着诸多新机遇，下一个大发展即将来临。

　　至于为何招商于今年开始调整保荐代表人的薪酬，上述投行高管表示这是滞后调整，其实一年前中信证券就取消了保代津贴，而他自己所在的券商属于多劳多得的制度设计，因此成本压力不大，不受行情不好而薪酬过高的影响。

　　他表示，现在调整确实晚了一些，面对现在逐步转暖的市场环境和即将到来的IPO重启，券商投行该做的是好好扩充队伍、为IPO开闸做好人才储备，以迎接下一波大发展的机会。