券商开展公募基金业务还存在不确定，因此，大型券商还是不会放弃大集合这个更为成熟的业务。今年3月以来，券商理财产品的发行数量合计接近600只，尤其是在5月份，当月产品发行数量达到276只
券商发行的公募基金产品，你会买吗？
拥有多年券商理财产品投资经验的梁利民（化名）有些犹豫。梁利民属于金融机构界定的高净值客户（资金在100万元以上）。
“券商集合理财产品的投资风格存在一定差异，而且规模小、灵活性大是最大的特点，几家公司的收益率大多保持在相对稳定的水平。”梁利民担心，转成公募之后，太多的干扰会影响产品收益，“看看现在公募基金的情况就一目了然。不过，券商发行公募基金，进一步丰富了理财市场的投资品种，这对投资者来说也是好事。”
6月1日，新修订的《证券投资基金法》正式实施，同一日《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》（下称《规定》）也开始执行。6月3日证券公司正式可以申请开展公募基金管理业务。对券商而言，这是一个难能可贵的机遇，但也意味着公募市场的混战正式拉开。
大券商积极筹备
“公司前期已经按照监管部门的要求在积极准备申报材料，不用多久就可提交申请。”华东一家券商资产管理子公司相关人士对《国际金融报》记者表示，“目前公司组织架构、制度流程，还有人员配备都在做调整。”
据了解，目前符合申报条件的多家大型券商资产管理子公司、资产管理部分的相关材料已经准备就绪，6月下旬开始可能进入集中申报期。
根据相关规定，券商资管开展公募基金的门槛主要包括：券商资管规模不低于200亿元，集合理财规模达到20亿元；最近12个月各项风险控制指标持续符合规定标准；最近一个季度末净资本不低于10亿元；最近一年中国证监会分类评价级别在B类以上等。此外，还有一些诸如3年以上证券资产管理经验；治理内控完善；经营状况良好、连续3年盈利；没有违法违规行为；成为基金业协会会员等。
按照资产规模的要求，有40家券商达标，考虑到需要至少3年的资产管理经验，则符合条件的券商数量不到40家，其中上市券商中，有约13家券商资管规模符合条件。
目前，资管规模排在前五位的分别是国泰君安、宏源证券、中信证券、德邦证券和申银万国。按照“20亿元”集合理财规模的要求，部分中小券商比如大通证券、财达证券、国联证券等也跨进了门槛。
近年来，虽然券商资产管理规模快速增长，但是券商集合理财产品的投资门槛高、销售渠道少、流动性弱等特点还是限制券商资管业务的发展。因此，各大券商对于开展公募基金业务的态度都非常积极。公募基金业务能够丰富券商资管产品线，为券商带来新的利润增长点。比如，券商资管一直垂涎的ETF、LOF等基金产品。此外，券商最为看重的还是公募基金的低门槛，这能够显著拓宽券商资管客户资源。过去最低5万元才能购买券商集合理财产品，如今只要1000元就能购买券商资管公募基金产品，券商资管的客户范围将进一步拓展。
小券商提前应对
尽管有40家券商入围公募基金的发行队伍，但是仍有超过半数的券商被排挤在门外，既要叫停大集合产品，又不能发行公募基金，更多中小券商展开了自卫反击。第一招就是抢发大集合产品。
Wind资讯统计显示，今年3月以来，券商理财产品的发行数量合计接近600只，尤其是在5月份，当月产品发行数量达到276只，此外，还有60只产品正在推广期，发行产品的数量环比增长86.49%，同比增幅高达24倍。3月和4月，券商集合理财产品发行数量分别为148只和127只，同样呈现爆发式增长。
具体来看，包括天风证券、华安证券、华融证券、华福证券、国联证券、恒泰证券在内的多家中小型券商3月以来发行集合理财产品的数量均在5只之上。
其中，恒泰证券在今年前两个月陆续发行4只产品后，3月和4月又密集发行了21只产品，其资产管理业务总规模也从2012年底的不足15亿元，飙升至近180亿元。
“没有了大集合理财产品，对中小券商来说是非常沉重的打击。”北京一家中型券商资产管理部副总对《国际金融报》记者表示，“不能参与公募基金业务只是一方面，从公司现在的组织结构和人才配备来说，发行大集合产品对我们更加有利。”
这位高管所说的有利也是大集合产品与公募基金存在差异。单个投资者的投资额较大、投资者数量少，这使得资金募集更加容易。与此同时，相比公募基金严格的审批制度，大集合实行的审批制则更加灵活。
虽然一些中小券商满足了硬性指标，但面对监管层最后的审批还是心里没底。“《规定》毕竟只是大方向，具体的业务实施细则还不清楚，过去新业务都是试点，这次没有参照的‘试验品’，大家心里都没底。”上述北京券商资管部高管对记者表示。
内部调整待时日
鉴于大集合产品的独特优势，不仅中小券商因自身生存问题在跑马圈地，大型券商也不肯放过这块阵地。
在600只券商集合理财产品中，不少大型券商也在不遗余力地抢发大集合产品。3月以来，包括银河证券、安信证券、申银万国、光大证券、海通证券、东方证券在内的多家券商，平均发行产品的数量也都在5只以上。
广发证券赶在6月1日前集中推出了广发金管家法宝量化多策略、广发全球稳定收益债券和广发金管家消费精选这三只产品，覆盖量化、固定收益和权益类多个领域，并表示“亏损不收管理费”。
“券商开展公募基金业务还存在不确定，因此，大型券商还是不会放弃大集合这个更为成熟的业务。”上述华东券商资管子公司人士表示，“最头疼的就是‘关联交易’和‘关联人员’的问题。”
“券商开展公募基金业务有两个负面因素不容忽视：一方面证券公司资管部门开展公募基金业务在产品发行审批方面可能采取事前审批制度，不利于产品的发行；另一方面，证券公司大部分控股或参股基金公司，如果证券公司再开展公募基金业务可能造成一定的业务重合，证券公司开展公募基金业务还需考虑整体规划和资源配置。”长城证券行业分析师黄飙在其研究报告中指出。
上述券商子公司人士也表示，公司已经在对内部人员进行调整，尤其是控股基金公司和资产管理部门之间管理人员的调整，如果不对这些业务和人员进行整合，后患无穷。