本报记者 魏域涛

　　“原来是股民割肉，现在券商也开始割肉了。”对于券商裁员，有人如此评论道。
　　割肉——营业部收缩、裁撤营销人员、缩编投行和研究所人员。对于熊市行情，收入锐减的券商们的应对之策大体相似。
　　券商2012年的经营情况不大理想。
　　证券业协会数据显示，2012年上半年，112家券商累计利润仅226．59亿元，89家券商实现盈利，占比79％，去年同期，109家券商中94家盈利；今年上半年，券商经纪业务同比萎缩33．33％，投行业务萎缩32．9％，净利润萎缩13．03％，仅有资管和自营出现了上升。目前，2012年下半年数据尚未公布。但除12月有所好转外，证券公司下半年整体仍然相当惨淡。
　　“券商行业，无论从二级市场的交易量，还是投行的IPO，都有明显的萎缩。实际上，养那么多销售人员，交易人员，还有分析人员，成本是非常大的，券商裁员是短期内必不可少的手段。”英策咨询CEO佟辛对中国经济时报记者表示。
　　然而，对于券商，此番“割肉”也不仅仅为了生存，“转型”成了频频提及的另一关键词。
经纪业务：抢食财富管理
　　“我们现在就是力主在进行业务转型，主要向财富管理进行转型。对于营业部来说，传统业务是股票交易、基金销售这些业务，现在转型，就是转向固定收益类的产品，包括理财产品、债券类的产品，集中在债券类。另外，这两年比较流行的是量化对冲，因为虽然这种产品也参与市场的投资，但是行情对它的影响不大。”中信建投西部营业部负责人对中国经济时报记者表示。
　　“就我们单个营业部，新业务只有15％过一点，沿海发达省份的一些营业部能达到30％以上，做得特别好的已经五五开了。”他透露。
　　营业部转型，迫切性还在于“非现场开户”政策的冲击。不久前，证券业协会起草了 《证券公司客户资金账户开立指引》草案。草案提出，证券公司客户资金账户可临柜或离柜开立，把对证券公司的网点限制进一步放开。“非现场开户”的实现，将进一步摊薄券商的经纪业务收入。
　　东方证券券商行业分析师王鸣飞认为，尽管市场交易量已基本到底，但后续营业部市场化的推进将进一步打压经纪佣金率。在未来某个阶段，可能会出现传统经纪业务整体不赚钱甚至亏损的局面。
　　“营业部是财富管理部门的分支机构，未来分支机构不再简单拉客户了，要做项目了，就是资产证券化；还有就是投融资产品的销售终端。”较早就着手转型探索的兴业证券一名总部经纪业务部人士对中国经济时报记者透露。
　　“面对传统经纪业务竞争面临进一步加剧的现实，证券公司亟须转型。交易通道向财富管理的转型，营业部职能的转变，零售经纪向机构经纪的转型甚至传统经纪商向折扣经纪商的转变可能都是后续可预见的转型方向。”王鸣飞认为。
研究所：不再烧钱
　　目前，已有多家券商研究所被曝降薪裁员以过冬。
　　券商研究所近年来大力发展卖方研究所，主要服务公募基金，取得基金分仓的佣金收入。据天相投顾数据统计，2012年上半年基金公司共向券商贡献分仓佣金19．69亿元，同比下降27．42％，与此同时，开展卖方服务的券商数量却由去年的91家增加到今年的96家。卖方研究所产能严重过剩。
　　“券商的研究所基本是烧钱的。许多研究所卖一些研报出去，方法是：跟大客户合作，一年送多少研报，客户在网点开多少户，间接取得收入。但是大环境不好，交易量不踊跃，还是赚不着钱。这笔成本对券商而言是一个巨大的负担。”英策咨询CEO佟辛对本报记者说。
　　“2012年的行情不好，整个的蛋糕变得很小，研究所对证券公司贡献的收入大幅降低。所以说，券商也在探讨卖方的定位对整个券商业务发展是不是有价值。研究所是做卖方的，对内服务就不太在乎了，而另一方面，在券商内部，比如资管也好、投行也好，包括自营业务，也有研究人员，造成很多资源的浪费。”德信睿扬总经理肖华对中国经济时报记者分析。
　　“研究所要更多地服务于整个公司，而不仅仅是公募。”国泰君安负责资管与研究业务的副总裁顾颉近日对媒体表示。他认为，未来研究所的作用将更多地体现在协助投行进行发行价格定价和企业的并购、整合方面。
　　“2012年也有一些大的研究所没有去参加 ‘新财富’的评比，我觉得也是个信号。”肖华说。
投行部：告别独重IPO时代
　　由于2012年市场突变，仅仅专注于IPO业务的券商吃足了苦头。
　　以招商证券为例。据中国证券业协会统计，2012年前三季度，招商投行总收入4．07亿元，比去年10亿元收入下滑了60％，行业排名从去年的第四位降至第十位。另证监会官网披露，招商证券投行拥有保代82名，但今年招商证券仅完成7单IPO、3单增发，多名保代成为“花瓶”。
　　“股票市场不景气的时候，债市就比较好，市场对固定收益类人才、债券投资的或者债券承销的这些人才需求还是很旺盛的。”肖华在总结目前人才流动的特点时说。
　　人才的流动反映出市场需求的变化。与此同时，敏锐的券商正在快速布局。
　　截至目前，债券市场的发行数量与金额都远超去年。同花顺iFinD数据显示，2012年共计有69家券商瓜分债券承销市场大蛋糕，截至2012年末，2012年债券发行募资金额已达14704．47亿元，比2011年同期8758．86亿元的融资额扩大了67．88％，按1％的承销费率计算，券商共获利约1．47亿元。
　　从主攻IPO到并购、债券、再融资多元化发展，目前的市场已经发生了巨大的变化。业内人士认为，未来债券市场的规模将进一步扩大。
　　平安证券的一份研究报告认为，从国际横向对比来看，中国债券市场规模与GDP之间只有50％的比值远低于美国和日本超过200％的水平，尤其信用债发行规模与GDP比值尚不到1％，因此在直接融资继续扩大的背景下，债券市场扩容空间巨大。
　　“我认为结构性机会将更多地体现在债市和并购业务上，债市在2012年已经有不俗的表现，今后会有更大的发展，而2013年很可能是中国并购市场大发展的元年。”中金公司投行业务负责人王庆认为，目前国内资本市场的结构在不断发生变化，这也就要求投行方面要均衡发展自身业务，在机会来的时候才能抓住。
证券业将重新洗牌
　　“只有加快业务转型才能应付好这个挑战。各家的应对策略不一样，现在还没有定论，到底那种策略是对的。”上述中信建投西部营业部负责人对本报记者表示。
　　几乎券商所有的业务都在面临一场大变局的洗礼。而除了经纪业务，其他业务应有的形态也都处于探索期。
　　“券商以往坐着甚至躺着赚钱的时代将一去不复返。”王鸣飞指出，在监管放松、创新加速的背景下，传统商业模式正面临崩塌的命运。目前，除了经纪业务之外，以产品审批为基础的资管业务、以项目审批为基础的投行业务都在经历或即将经历监管放松。
　　在资产管理方面，自券商创新大会后，券商资管新政将券商资管产品的审批制改为备案制，同时又放松了券商资管业务的投资范围。
　　在投行方面，自2011年年底证监会主席郭树清提出建设国际一流投行的目标后，调整事前批准的监管方式、放松净资本要求的呼声也越来越多。
　　“最后肯定是通过市场竞争，适者生存。国外的经验看，整个行业经过十年二十年的发展会有一个集中化的趋势。现在国内有一百多家证券公司，有一部分证券公司在受到大的冲击以后，可能会面临被收购和淘汰，大券商的市场占有率会进一步提高。”上述中信建投西部营业部负责人对本报记者表示。
　　多名业内人士认为，目前是行业低谷时期，但更是调整变革期。
　　“只有宏观经济、A股市场均出现企稳回暖，券商才能走出困境。我国券商‘野蛮生长’周期过长，专业化程度不高、企业核心竞争力不足，今后发展过程中还将面临诸多的市场及政策性风险。”中投顾问金融行业研究员霍肖桦认为。
　　而对于券商的这次集体“割肉”——裁员，他认为，“随着股改的不断深入，A股市场整体环境将大幅改观，券商的裁员潮或不会在2013年大范围出现。”