券商资产管理行业自2005年起步至今已有八个年头，年产品发行规模由前期的一、二百亿元大幅提升至2010年的800多亿元，近两年受基础市场低迷影响，募集情况不尽如人意，规模未能持续提高。2012年以来，低风险产品成为市场热销品种，以债券型、量化型以及货币管理型为主导的固定收益产品线得到了较好发展，募资规模也远超其他风格产品。
　　同时，经过几年的快速扩容，券商管理人数量目前已达到72家，占全部证券公司比例的62%，未来几年仍有相当的发展空间。虽然发行数量居前的管理人主要集中在全国性券商，但近年来部分新兴券商凭借产品创新和地域优势，也走出了一条中小券商发展资产管理的道路，未来有望形成群雄割据的良性竞争业态。
　　从近4年产品业绩方面考量，券商集合产品具有牛市中收益落后市场、震荡市超额收益可期、熊市中抗跌能力凸显的特征。2012年10月18日，证监会颁布新版《证券公司客户资产管理业务管理办法》以及集合资管、定向资管的实施细则，在政策领域对券商资管业务做到放松管制、放宽限制、强化监管和防控风险。新政出台以后，券商集合产品发行大幅提速，相应创新品种的推出也络绎不绝，预计2013年将迎来券商资产管理业务的高速成长期，更多在政策允许范围内的创新产品将大放光彩。
　　低风险产品受青睐
　　自2005年3月首只券商集合理财产品“光大阳光集合资产管理计划”发行以来，券商资产管理行业已步入发展的第八个年头。在行业起步的2005年至2008年间，虽然A股市场正经历一轮空前的大牛市，但券商资管行业发展较为缓慢，年均发行数量不足20只，年发行规模也仅为一、二百亿元。之后的2009年是券商集合产品发行转折的一年，产品发行数量和规模较之前有大幅提升，大有追赶基金、私募之势。其后的3年，券商在新品发行上的力度不减，新发产品数量均破百且连年上升，只是由于股市持续下跌使得投资者信心缺失，近两年募集规模并未提高，2012年单只产品平均设立规模已收窄至6.3亿元。
　　截至12月10日，2012年已经成立129只券商集合理财产品，其中限定性产品62只，非限定性产品67只，限定性产品占比达到历年新高，且目前仍有多只此类产品处于募集期。从投资类型来看，债券型产品发行数量居首，达到41只，募集规模也突破200亿元；混合型产品共有40只产品设立，发行规模达236.84亿元，暂居规模第一。整体而言，2012年低风险的产品更加受到投资者青睐，除债券型产品以外，量化型、货币型以及近期热销的创新现金管理型均有不错的发展，其中货币型产品平均募资11亿元，远远超越其他类型产品。
　　截至2012年三季度末，市场中存续的券商集合理财产品共有319只，合计资产规模为1417.22亿元。其中混合型产品达154只，资产规模为580.41亿元，市场占比超过40%；紧接着是债券型、货币型、FOF和股票型产品，占比均超过10%，暂时处于行业第二梯队；最后是量化型、创新现金管理型、指数型和QDII，存续规模均低于50亿元，市场份额偏低。从各类型产品平均规模来看，货币型和创新现金管理型产品均重点投资于流动性较好的货币市场工具，两者的平均规模分别为22.4亿元和8.02亿元，分列第一和第二，债券型产品位居第三，平均规模为5.18亿元，而同期非限定性产品规模平均仅为3.65亿元。
　　良性竞争形态初显
　　从产品管理人数量来看，从第一家光大证券涉足资产管理行业开始，至2007年末仅有10家机构。2009年发展开始加速，券商管理人跃升至31家，较前一年增加120%。2010年行业继续增加20家券商管理人，保持较快的上升趋势。随后的2011年和2012年，管理人扩容速度放缓，年均新增数量在10家左右，这与待发展资产管理业务公司数量不足有关。截至目前，在证券业协会网站公示信息的证券公司已达114家，目前已发展集合资产管理业务的券商共计72家，占比为63%，未来几年市场发展还有相当空间。
　　目前来看，管理集合理财产品数量居于同业前列的还是主要集中在全国性大券商，排名前五位的公司分别为国泰君安证券、中信证券、东方证券、华泰证券和光大证券，其中国泰君安旗下产品已达34只，并实现多条产品全面发展。此外，中信证券和东方证券产品数量均为25只。尽管大券商在研究、销售上具有明显优势，但近年来部分新兴券商凭借产品创新和地域优势，也走出了一条中小券商发展资产管理的道路，诸如第一创业证券、浙商证券和东海证券等在部分省份实力较强的券商，产品数量均已达10只以上，未来群雄割据的良性竞争形态初步显现。
　　牛市落后熊市抗跌
　　过去4年，A股市场跌宕起伏，期间经历了2009年从底部反弹的几近翻番行情，后续的3年间基础市场指数震荡下行。数据显示，券商集合理财产品整体业绩特征明显：牛市中受仓位水平影响，涨幅大幅低于同期基金与市场；震荡市中，通过管理人自身的专业素养，依然可以实现较为突出的超额收益；熊市中，由于产品设计方面的优越性，券商理财产品的抗跌能力则要优于公募基金与市场指数。但从产品本质出发，券商资管产品作为追求绝对收益的理财产品，近两年整体亏损幅度超过20%，的确很难令投资者满意。
　　2012年以来国内市场环境不容乐观，年初判断的经济探底时间一再延后，而央行在下半年的货币政策实施上也偏向于谨慎，导致全年呈现“债强股弱”的投资环境。从投资类型来分析产品业绩，限定性产品旗下债券型、货币型今年表现不俗，业绩分别为5.72%和4.32%，均跑赢一年定期存款利率。非限定性产品方面，仅有QDII产品今年实现正收益，且涨幅仅为3.39%，混合型和FOF产品跌幅居中，股票型受仓位影响表现垫底，平均收益为-7.51%。
　　根据金牛理财网研究中心制定的券商集合理财产品评价体系，截至2012年11月30日，参与一年期评级的非限定性券商集合理财产品共有201只，其中华泰紫金龙(QDII)、国泰君安君享套利6号、国泰君安君享套利5号、国泰君安君享套利2号、国泰君安君享套利1号、国泰君安君享量化、长江超越理财量化1号、招商智远稳健4号等20只产品获五星评级。
　　投资策略更加丰富
　　随着市场状况、客户需求和证券公司自身管理能力的变化，券商资管原《试行办法》及配套实施细则逐渐显现管制过多、与市场需求形势发展不适应的问题，需要适当调整和完善，以推动证券公司资产管理业务的发展，为客户提供多样化的财富管理服务，增强证券公司服务实体经济的能力，提升核心竞争力。
　　早在2011年初，证监会即启动了对原《试行办法》的修订工作，9月，形成修订思路，征求行业和系统的意见，在此基础上，草拟了修订稿。2012年5月，提交证券公司创新发展研讨会讨论。8月底，通过证监会外网及中国政府法制信息网向全社会公开征求意见。10月18日，正式公布《证券公司客户资产管理业务管理办法》以及集合资管、定向资管的实施细则，对券商资管业务全面松绑。
　　政策修订主要体现在两个方面，一是放松管制，放宽限制；二是强化监管，防控风险。
　　在放松管制和放宽限制方面，政策具体内容有以下几点：一、适应行政审批改革的需要，调整相关审批规定。二、对业务规范要求等进行适当调整，满足行业发展需要。三、适度扩大资产管理的投资范围。四、适度扩大资产管理的资产运用方式。五、明确了限额特定资产管理计划的有关监管安排。六、调整自有资金参与集合计划的比例。七、尊重客户选择，调整集合计划强制清盘的相关规定。八、允许同一客户委托多家证券公司进行定向资产管理，满足客户多样化的理财需求。
　　在强化监管和防控风险方面，政策具体内容有以下几点：一、充实监管要求，确保业务规范、风险可控。二、将监管实践中行之有效的做法上升为规则。三、强化保护在途集合计划销售资金安全的要求。
　　新《管理办法》实施后，随着投资限制的放宽，投资工具的引入，券商资管的投资策略也可有较多的创新与丰富。这有利于证券公司以市场为导向，以客户为中心，开发设计多样化的产品，满足客户差异化财富管理需求，服务实体经济。对于投资者来说，产品的创新为其提供了更为丰富的投资选择。对于券商来说，预计将在2013年迎来资产管理的高速成长期，成为券商创新发展的主要利润增长点。新政的实施将有助于深化证券公司与商业银行、保险公司、信托公司的合作，券商将开展类似资金信托的业务，将投融资的服务范围从标准化的证券市场，推向更广阔的股权、债权、房地产和实物投资市场；保证金管理产品、分级产品也将为资产管理注入新的活力，从而进一步扩大券商资管在国内理财市场的份额。