2012年，证券行业面临一系列的创新及改革。随着制度变革逐渐步入快车道，2013年创新业务有望进入快速发展时期。在这一新浪潮的推动下，广发证券日前在广州、上海、北京和深圳四地陆续举行的2013年“重塑新均衡”系列报告会已圆满落幕。该系列报告会分别从重塑供给结构、制度结构和需求结构新均衡三方面对各个细分行业进行更深入的研判，奏响了重塑结构新均衡的“三重曲”，为上市公司盈利和A股运行趋势“逆水行舟”助力。
　　广发证券副总裁曾浩指出，借助行业创新浪潮的推动，广发证券在各业务线上重新梳理了发展战略与业务机制，进行了深入的市场化改革。系列报告会之所以选择“重构与新均衡”作为主题词，是因为新的均衡状态是否能够重塑，将决定上市公司的盈利能力是否能够企稳回升，这对A股市场的运行趋势至关重要。
　　瞻全局：逆水行舟
　　从宏观经济形势来看，广发证券认为，受国内外环境的影响，我国当前的宏观形势可以说是逆水行舟，处于以改革促结构调整、等待全球周期性力量回归的阶段。外围受欧美财政紧缩影响，2013年全球GDP增速将低于2012年的3.1%水平；国内2012年受出口下滑、基建投资和房地产投资乏力等因素的影响，经济呈现开始筑底但回升有限的状况，预计2013年前两个季度国内GDP增速将回落到7%附近，全年GDP增长虽有扩张时期，但预计整体仍将低于2012年7.7%的水平。除此之外，2013年PPI水平也将处于0.3%左右的温和水平。
　　从财政政策来看，目前已表明积极的财政政策仍将贯穿2013年。财政数据显示，2012年10月财政支出增速较9月份回落，各主要投资领域，如住房保障、交通运输、节能环保等行业支出增长回落明显。广发证券指出，最近五年四季度财政支出占全年比重不断下降，该季度财政支出或对明年一季度GDP增速带来明显影响。估计政府的财政赤字在2013年将保持在8000亿左右。
　　受财力等因素的的影响，广发证券预计货币政策调控将变为以市场化为主的适应性调整。推动大部制、征地、要素价格改革的工作，运用价格市场化和扩大直接融资的政策进行货币政策调控。具体来看，该政策表现为利率市场化下人民币汇率波动幅度增大及利率、汇率的价格变量弹性增强。随着市场2013年上半年对资金内生流动性需求的增强，央行有可能两次降准，但对照经济基本面的预期，也不排除降息的可能性。
　　重塑新均衡之供给结构：
　　周期类行业优中选优
　　当前全球经济增长乏力导致周期性行业产能过剩，2013年交通运输、汽车、电力设备、电子等周期类行业能否还有机遇，未来政策将如何改变？这些问题在上海站得以解答。
　　广发证券表示，周期类行业建议关注航运市场、物流板块及铁路改革。2013年航运市场的整体行业估值已创历史新低，行业产能利用将迎来拐点。根据Clarkson等国际研究机构对2013年全球宏观的推断，航运市场供给增速回暖或成为大概率事件。2013年或成为航运市场最后一个冬天，投资者可提前布局。公路、铁路、港口作为物流的载体，未来虽面临着一定的压力，但也有结构性机会的存在。以港口为例，随着中国经济结构的转型，港口高增长时代已转为吞吐量增长平缓的阶段，传统港口业绩也趋向平稳。作为物流的节点，港口未来可向综合物流配送商和横向并购重组的港口方向发展，内生性的变化关乎到港口的长远生存之道。
　　值得一提的是，在铁路改革方面，政府铁路改革带来管制放松与ROE提升。预计2013年铁路货物运输量在全年保持低速增长态势，由煤运需求下降导致的下滑趋势将延续到2013年2季度，到3季度这一现象有所反弹。随着2013年带来的改革部署，最具市场运作基础的三大专业运输公司也将面临改革，行业经过估值大幅调整后有望面临较高的安全边际。
　　对于汽车、煤炭、电子设备和新能源行业，广发证券认为，目前汽车行业还未到复苏阶段，2013年竞争格局仍将加剧。行业整体估值难以提升，投资机会难觅，建议投资者放低预期。煤炭行业总体来看2013年的市场要好于2012年，但相对来说由于业绩环比改善、电煤市场化改革等利好政策的预期，广发更看好2013年上半年的煤炭板块表现。对于电子设备和新能源行业，广发证券则维持谨慎观点，认为2013年电网投资将维持平稳，电力电子复苏将等到下半年，可关注优质配电设备公司和分布式光伏发电机会。
　　重塑新均衡之制度结构：
　　四大行业中去伪存真
　　目前，有可能，将在金融体制、医药制度、地产制度等方面进行一系列创新及改革，在此大背景下，资本市场也将面临全新的挑战和机遇，为此在北京站广发证券不仅邀请到消费品行业专家以及相关上市公司，诸多国内主流机构投资者也参与其中，就非银行金融、房地产、计算机、医药四大行业给出最新投资策略观点。
　　广发证券认为，包括证券和保险在内的非银行金融机构明年将存在机会，建议投资者买入。目前我国证券行业静态看处于“大市场小行业”的状态，动态属于“市场向上、行业向下”的趋势。2012年到2013年间将由估值驱动转为盈利驱动，2013年证券行业的机构性机会将来源于定增事件驱动和roe提升。保险行业，目前估值水平已处于历史低位阶段，未来将随着收益率的回归估值将提升，给投资者带来潜在收益。
　　当前普遍存在买房难、看病难的两难现象，政府2013年将加大力度进行调控。广发证券预计，随着政府规定宅基地自由流转试点的影响，2013年房地产库存将开始下降，土地供应不足导致房价上涨压力增大，成长股存在较大的投资机会。此外，开发商提前储备土地或导致政府限购限贷政策的加码。
　　计算机行业，广发证券认为，当前信息化已成为潮流，会加大公共建设及民生领域的投资力度，面向个人消费者的信息技术服务增长迅速。未来全球IT支出遭压缩的状况有望在2013年得到改善，我国将成为亚太地区IT产品和服务消费之首。但鉴于2013年总体经济环境的影响，在投资过程中应注意回避后周期，关注确定性增长与新兴投资领域的投资机会，如以智能手机为代表的移动互联网等。
　　受“医保支付制度改革”及“医药分家”等变革持续推进影响，医药行业成为投资者在2013年关注的焦点。对此，广发证券认为，随着城镇化及老龄化推动行业需求持续增长，终端用药需求增长不用担心。但考虑到制度变革进入深水区，企业分化会愈加明显。2013年医药行业整体将在机会与困惑中成长，投资思路上，建议趋利避害、在下跌中多视角布局个股。谨慎看好的子行业为医疗服务、处方药、器械；关注的热点为公立医院和改革带来的结构性机会、制剂转型及出口、GMP认证；OTC及医药流通子行业整体中性，精选个股。
　　重塑新均衡之需求结构：
　　消费品行业浪里淘金
　　最后在系列报告会的深圳收官之站上，广发证券邀请到消费品行业专家以及相关上市公司，共同就有色金属、纺织、造纸、家具、包装等行业在2013年的投资策略进行探讨。考虑到国内需求正在从过去十年的高增长进入更加稳定的增长阶段，一方面，基建投资和传统耐用品消费都将面临减速，另一方面，服务性和精神性消费需求正进入高增长阶段。如何在消费品行业中寻找新的需求增长点，如何挖掘新的高成长公司，成为投资者关注的焦点。
　　具体到工业消费行业，以有色金属为代表的重工业，广发证券认为2013年上半年欧美宽松量化政策及稀土政策带来贵金属机会，下半年政策防松将给铜、锌矿业股带来机遇。从个股选择上，核电、高铁等新材料板块有望带来新发的主题性机会。从造纸等轻工业来看，传统造纸作为典型的周期性行业，产能长期过剩，短期难有起色。而高端木桨型生活用纸以其较强的消费属性和需求刚性受到市场青睐，产品结构升级明显。预计2013年消费升级将成为生活用纸的主旋律，在桨价长期低位的情况下，龙头企业将能从市场中获得最大利益。
　　纺织制造行业，广发证券认为从品牌服饰来看，2012年9—11月份消费者信心指数回升，终端零售增速也有所回升，其中11月份50家、100家重点大型零售企业服装销售额同比分别提高17.53%、23.1%，创年内新高。短期内，纺织制造板块由于加速渠道去库存的影响，估值有望小幅提升。预计2013年品牌服装公司收入增速在15%以内，全年增速前低后高。
　　随着2012年房地产市场的升温，给家具市场业绩好转带来良好的支撑。广发证券预计，未来房地产政策继续紧缩的概率不大，2013年大量住房刚需将得到进一步释放，进一步促进家具行业的发展。据了解，定制家具由于受到年轻人，例如结婚人群的喜爱，表现好于整体家具行业。
　　包装行业近期表现为上游原料价格较为平稳，下游市场分化明显，其中食品饮料和日化用品需求保持了稳定的高速增长。广发证券认为，2013年一季度受春季节日效应影响，包装行业景气度有望回升，而包装龙头企业主要以内需消费品巨头为目标客户，其业绩增速优势明显。整体来看，下游需求复苏将成为2013包装行业的主旋律。