■本报记者 王月金

　　摩根大通10日公布，由于一项“合成对冲”的交易失误，该行在近一个多月时间里巨亏至少20亿美元。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙将此事归咎于“失误、粗心和错误判断”，并警告称损失“可能进一步恶化”。

　　受此影响，美国股市11日全天震荡走低，金融类股跌至两个月低点。到当天收盘时，摩根大通股价狂跌9．30％，花旗银行跌4．27％，高盛集团跌3．94％，美国银行跌1．95％，摩根士丹利跌4．29％。欧洲银行股11日也普遍下滑，其中巴克莱银行跌幅近3％，汇丰控股及苏格兰皇家银行跌1％到2％左右。

　　5月12日，惠誉将摩根大通评级从AA－下调至A＋，较最高级AAA低四档。该机构将摩根大通评级列入负面观察名单。惠誉称，摩根大通的损失规模尚属可管理范围，但损失规模及该行眼下状况显示出其流动性不足，同时也引发人们对其风险管理的质疑。按照新的巴塞尔协议III的规定，该银行的核心资本占加权资产的比率将从8．4％降至8．2％。

　　据华尔街日报报道，一位知情人士透露，针对摩根大通公司10日披露的20亿美元交易损失，美国证券交易委员会已开始着手调查。

　　摩根大通说，此次亏损主要源自首席投资办公室（CIO）设置的头寸。该部门一季度在险价值（VaR）平均达到1．29亿美元，比上年同期6000万美元的两倍还多。摩根大通将这种猛增归因于“首席投资办公室所持合成信贷投资组合的调整”。合成信贷产品属于金融衍生品，其持有人不必真正买卖相关债券，即可凭借标的债券的信用风险变化获得盈利，当然也可能发生亏损。摩根大通利用这一工具来对冲其贷款风险，以及其他与企业、银行和主权政府相关的信用风险。

　　早在4月份多家美国主流媒体就报道说，CIO一名绰号为“伦敦鲸鱼”的交易员当时大肆建立与公司财务状况相关的信用违约掉期（CDS）产品头寸，仓位之庞大足以惊扰这一总规模达10万亿美元的领域。报道说，对冲基金等投资机构当时都在下注于CDS，以期利用一位名伊科西尔的伦敦交易员所做的交易获利。伊科西尔就来自摩根大通的首席投资办公室。

　　可是，在4月13日的电话会议上，戴蒙称媒体对该办公室交易行为的怀疑属于“小题大做”。知情人士透露，戴蒙会定期了解CIO部分头寸的细节，这说明他也忽略了那笔交易的潜在风险。

　　尽管损失巨大，但截至3月底摩根大通依然是美国资产最大的公司，拥有2．32万亿美元的资产。亏损可能对摩根大通巨头显得微不足道，但戴蒙认为，亏损让其丢失脸面。

　　就在最近，戴蒙还在牵头抵制美国监管部门试图控制风险交易的努力。摩根大通等大型银行认为，诸如“沃尔克规则”等监管举措，将减少流动性并提高市场价格。自2008年金融危机以来，美国监管部门力推金融改革，最重要举措就是旨在限制银行自营交易的“沃尔克规定”。 “沃尔克规定”由美国联邦储备委员会前主席保罗·沃尔克建议，所针对的自营交易业务是风险较大、但同时可能为华尔街大型银行带来丰厚盈利的业务。这一监管举措定于今年7月21日生效，但条款仍有待进一步细化。

　　据悉，为减轻监管对盈利模式带来的冲击，银行业已趁着上次金融危机淡出人们视线之际，成功说服规定起草方列出部分界定模糊的特例条款。美国国会众议员巴尼·弗兰克11日抨击摩根大通先前抵制“沃尔克规定”的立场。他说，在没有政府监管帮助下，摩根大通一项交易组合即损失20亿美元，是“他们声称金融监管规定所带来盈利损失的五倍”。如今，这一不需要监管的理由已经站不住脚。

　　“这（起交易失误）会正中一些权威们的下怀，”戴蒙在电话会上表示。 “它可能没有违反沃克尔规则，但它违反了‘戴蒙原则’。”他说：“这些错误非常严重，而且是我们自己造成的，我们要对此负责。我们违反了自己定下的一些经营标准和原则。这不是我们想要的经营方式。 ”

　　戴蒙曾被称作 “华尔街之王”，长期以来，戴蒙一直对摩根大通精湛的风险管理及其 “堡垒式的资产负债表”感到自豪，但如今却因此事而受到沉重打击，他的声望受到重创。他11日向员工致信，保证集团“仍然强大”。

　　摩根大通的这些亏损可能会使其员工面临“追回政策”。根据这类政策，在公司修改财务报表的情况下，员工的薪酬可以被追回。这类政策已被摩根大通等银行采纳，也是多德－弗兰克金融改革法所要求的。

　　分析人士认为，摩根大通此次遭受的损失比在2008年金融危机期间要大得多。摩根大通表示，动荡的信贷市场更加暴露了上述部门交易战略上的缺陷。由于摩根大通不愿低价出售其交易头寸，因此这一风险敞口还将持续一段时间。