■ 俞 悦 
　　
　　券商资管有望迎来政策“松绑”。
　　据媒体报道，近期修订后的《证券公司客户资产管理业务试行办法》，可能再度“上会”接受审议。修订后的管理办法增加了“突破投资比例双十限制”，“允许发行杠杆性、结构化产品”，“降低单只产品清盘线”等诸多内容。倘若新办法实施，无疑会加快券商开拓资管业务发展的步伐。
　　近年来，虽然券商资管业务得到了较快的发展，但与银行、基金、信托业的管理规模相比，可谓“小巫见大巫”。目前，我国银行理财产品规模超过7万亿元、信托产品4.8万亿元、保险产品超3万亿元、公募基金2.1万亿元，但券商资管规模却不到2000亿元。由此可见，券商资管有很大的上升空间。
　　某上市券商资管负责人表示，新办法将为券商资管带来新的发展，推动券商理财产品的创新。公司已经准备设计和推出一些创新型产品，逐步确立公司的理财特色，为客户提供个性化、差异化的产品和服务，以满足不同投资者的需求。
　　实际上，各券商已经在陆续推出创新产品。去年2月，国泰君安率先发行首只量化产品――国泰君安君享量化，此后，国泰君安又推出君享套利系列产品。朝阳永续统计数据显示，截止去年底225只券商非限定型产品中，仅有28只实现盈利，87.6%产品陷入亏损。而在收益排名前10名产品中，有6只产品采取了量化投资策略，国泰君安将6席全部揽入囊中。
　　日前长城证券发行了长城2号定增集合理财。安信证券、东方证券也瞄准了定向增发理财产品。
　　“券商集合理财产品清盘线将大降”的传闻更是引起了业内的关注。统计显示，2011年共有16只券商集合理财产品清盘。其中，7只产品因资产净值连续20个交易日低于1亿元而被迫清盘。为避免清盘有的券商往往会采取合作自救互买产品，或是寻找临时资金“帮忙”。
　　在理财产品规模上，虽然券商与基金不可同日而语，然而，券商具有基金不可比拟的优势。其优势主要表现在客户资源广、灵活性大和整体研究实力强三方面。一是券商自身拥有大批优质客户，通过专项理财，券商可以提升客户的价值。二是券商的理财产品注重绝对收益，资产配置更为灵活。三是券商拥有强大的投研团队，能对上市公司进行全方位的追踪调研。此外，依靠投行、经纪业务、资产管理和固定收益等部门的支持，可以进行广泛的调研，得到最新的信息。
　　同经纪业务类似，券商资产管理产品的发行也无法摆脱“靠天吃饭”模式。因此，券商寄望监管层尽快出台资管业务新办法，加快创新步伐，摆脱券商理财产品的同质化竞争。