长江证券净利微降6.49%，净利润仍列15家券商第三位
　　
　　谷东
　　
　　尽管相对12家上市券商大多超过10%的净利润降幅，长江证券2010年归属于上市公司股东的净利润仅同比下降了6.49%，但作为最后一家披露年报的上市券商，仍不能称其为2010年的券商业绩画上完美的句号。
　　而在同时公布的一季报中，长江证券归属于上市公司股东的净利润也继续出现了19.29%的同比下降。
　　经纪业务收入下降影响业绩
　　2010年，长江证券实现归属于上市公司股东的净利润12.83亿元，每股收益为0.59元，加权平均净资产收益率为13.69%。尽管业绩下滑，但在全部15家上市券商中，长江证券在2010年整体表现仍处前列。
　　据Wind资讯统计，除了中信证券（600030.SH）和宏源证券（000562.SZ）2010年净利润出现了同比增长、长江证券净利润同比下降6.49%外，其他12家均出现不同程度下滑。这12家券商中，归属于上市公司股东净利润同比降幅最小的华泰证券（601688.SH）也下降了9.76%。
　　在总结业绩小幅下滑的原因时，长江证券董事会认为，证券市场震荡下行，券商营业网点扩容加速，经纪业务竞争日趋激烈，佣金费率迅速下滑，公司“以量补价”的策略无法完全抵御收入的下降，受此影响公司经纪业务收入和利润均有一定程度下滑。
　　而证券投资业务由于坚持价值投资，仍取得了较好的投资收益；同时，2010年的证券发行保持较快的节奏，也令公司证券承销业务收入有所增长。年报显示，长江证券报告期共实现自营收益9.29亿元，行业排名第三位；完成股票主承销项目6个，主承销金额合计35.22亿元；完成企业债主承销项目3个，主承销金额27亿元。
　　不过，在今年一季度，长江证券净利润的继续较大幅度下滑则不仅是经纪业务收入的继续萎缩。
　　一季度合并报表中，除了代理买卖证券业务净收入由上年同期的4.09亿元降至3.95亿元，投资收益及公允价值变动收益也同比分别下降了46.56%和25.78%，分别降至1.07亿元和1.34亿元。
　　最难时期已过？
　　兴业证券研究员张忆东在其研报中指出，尽管长江证券资产规模远无法与第一集团的中信、海通、华泰等上市券商相提并论，不过从经纪业务地区分布情况看，公司是一家名副其实的全国性证券公司。2010年，长江证券在湖北省当地的经纪业务交易额占比仅为30%，而在上海市和广东省占比达到了10%以上。
　　长江证券也在年报中表示，2010年公司零售业务市场份额持续提升，股基市场份额达到1.656%，同比增长12.11%，增幅在行业内位居前列。
　　因此，张忆东认为，经纪业务最困难的时期可能已经过去，预计长江证券经纪业务的市场占有率未来仍将稳步提高。
　　长江证券也自我分析认为，今年新股发行和大小非解禁利好资本市场扩容，证券市场交投活跃程度将对市场成交量有较大的影响，受行业佣金费率下降的影响，公司经纪业务市场份额虽然将保持增长，但经纪业务收入预计增幅有限。
　　另外，市场IPO发行节奏较快，公司承销保荐已步入良性发展轨道，将继续保持良好的发展势头；公司资产管理业务规模仍将保持快速增长，逐渐成为公司收入的重要来源；融资融券转融通业务若能推出，融资融券业务收入将迅速增长。
　　不过，令长江证券比较尴尬的是，今年3月份的公开增发，公司仅发行2亿股，合计募集资金25.34亿元。其中，更有发行总量的55.03%最后由承销商东方证券包销。
　　而在一季报中，东方证券因包销所持1.10亿股没有发生变化。按昨日11.35元的收盘价计算，东方证券已经出现逾1.45亿元浮亏。