最近有传闻称，国泰君安、银河证券、申银万国等券商巨头已经获得国务院的特批，不再受“一参一控”政策制约。对此，证监会有关部门负责人明确表示，“一参一控”是一项已经对外公布实施的既定政策，适用于所有证券公司股东、实际控制人。目前，这项政策正在落实中，政策没有改变。

　　由此看来，老牌券商们想要上市还得再等等。

　　小股东抛售急

　　老牌券商成立时间早，信誉好，因此各家机构都争相持有，正因为如此，老券商们的股权结构异常复杂，调整起来特别繁琐。

　　以国泰君安为例，仅去年，涉及国泰君安的股权转让就有10笔左右。

　　2010年2月，上海重阳投资在上海产权交易所挂牌转让国泰君安1000万股，挂牌价格1.32亿元，折合每股13.2元。

　　3月，航天机电转让1500万股国泰君安股权，该等股权分成3笔每笔500万股挂牌，成交价格分别为14.5元、15元和16元，折合平均每股15.17元。

　　6月，宝钢集团有限公司转让两笔共计759万股国泰君安的股权，挂牌总价8069万元，折合每股10.63元。

　　8月5日，中国航空工业国际上海有限公司拟转让持有的0.0815%(383万股)国泰君安股权，挂牌价5346.68万元，折合每股价格13.96元。

　　8月12日，华能资本服务有限公司将所持国泰君安资产在上海联合产权交易所挂牌，转让总价3亿元，折合每股价格为11.58元。

　　9月29日，国家电网公司在上海联合产权交易所挂牌转让其所持2.61亿股(占总股本比例5.55%)国泰君安股权，挂牌价28.83亿元，折合每股价格11.04元。

　　10月13日，中信证券公告拟将所持的国泰君安证券0.0324%的股权和国泰君安投资0.0440%的股权出售，价格分别为1812.8万元和70.2万元。

　　11月19日，葛洲坝在北京市产权交易所挂牌，转让其所持国泰君安0.11%共计496.3538万股股权，挂牌总价6149.15万元，折合每股价格约12.39元。

　　由此可见，为达标“一参一控”，宝钢集团、华能资本、国家电网、葛洲坝等各持股股东真是煞费心血。

　　除国泰君安股权出售进入密集期以外，同在上海的申银万国也不断被小股东挂牌出售部分股权。截至昨日，还有申银万国的股权在上海联合产权交易所被转让。上交所网站显示，2010年10月26日申银万国0.1206%股权被挂牌转让，挂牌期满日期是2011年4月19日，挂牌价5667.99万元，挂牌方是中国航空技术上海有限公司。

　　上市预期日渐明朗

　　由于受困于“一参一控”不达标的问题，国泰君安的上市进程一直停滞不前。不过，最大的问题并不在于这一众小股东，而在于其二股东汇金公司如何处理“一参一控”的达标问题。而上海国际集团“一参一控”方案的浮出水面，让国泰君安上市预期日趋明朗。

　　2010年底，汇金公司与上海国际集团正式签署《关于申银万国与国泰君安股份置换和转让备忘录》，明确上海国际集团将通过与汇金换股，控股国泰君安，退出申银万国。

　　据了解,上海国际“一参一控”的思路是:控股国泰君安,参股上海证券,其余券商将悉数出手。在此方案中,与中央汇金在申银万国和国泰君安的股权置换方案谈判成功是上海国际集团解决“一参一控”方案的基础。

　　从公开资料可以看到，上海国际集团做出如此选择是因为汇金公司已持有申银万国25亿股，上海国际集团连同相关方持股共12.19亿股，股权比例差距悬殊；而对国泰君安，上海国际集团则是第一大股东，持有11.19亿股。

　　根据《备忘录》，双方将按照国泰君安和申银万国2009年年底每股净资产比例，即1：2.33换股。换股后汇金公司剩余的国泰君安股份，将另行转让给上海国际集团，上海国际则将向汇金公司支付部分现金，补足差价。

　　如此一来,上海国际得以控股国泰君安。上海国际方面强调：“国泰君安以后将是我们的核心资产,将尽快推动其上市。”不过，由于上海国际持股的其他券商诸如上海证券等的去向未定，因此，国泰君安、申银万国等券商要想上市看来还得再等一阵子。