编者按：股票市场的表现如何，直接影响着券商理财业绩以及偏股型基金的收益率走势。上周由于沪深300指数上涨2.45%，截至 2011年3月25日，可统计的373只偏股型基金平均仓位较前周提高0.34%；而2011年一季度，由于A股市场整体表现尚可，券商理财产品的业绩得到保证，统计数据显示，一季度券商理财产品收益率略好于偏股型股票基金。

　　

　　随着券商集合理财数量和规模的扩张，不少投资者对这类产品大为上心。但在去年整体跑赢大盘和基金之后，今年一季度，券商集合理财产品显得后劲不足。在急速扩张的同时，券商集合理财在人才和管理方面的短板也凸显出来。

　　一季度小胜基金

　　券商集合理财产品去年集体跑赢大盘和基金。统计数据显示，2010年全年上证指数累计下跌14.3%，股票型基金平均收益率2.53%，券商集合理财平均收益超过4%。

　　一季度由于A股表现不错，保证了券商集合理财产品的业绩。Wind资讯统计，截至3月31日，成立半年以上的140只券商集合理财产品中62只获得了正收益，占比为44%；今年以来172只产品中，82只获得正收益，占比为48%。

　　这一业绩略好于股票型基金。Wind统计显示，今年以来截至3月31日，在可比的253只股票型基金中有85只获得正收益，占比为33.6%。

　　不过，一季度跑赢大盘的却不多，截至3月31日，上证综指累计上涨4.9%。而172只产品中，有包括东海东风5号、齐鲁金泰山2号、东海东风3号等10只产品跑赢大盘。

　　从长期收益来看，券商集合理财产品的优势相对突出。有可比数据的98只产品中，从近一年的回报率来看，有75只产品获得正收益，占比接近七成。

　　不乏业绩亏损者

　　事实上，券商集合理财行业正呈现快速发展态势。Wind资讯统计显示，自2010年1月至今年3月，已有119只券商集合理财产品成立，合计资金规模863.52亿元，占目前整个券商集合理财产品总规模1527.17亿元的一半以上。

　　不过，在规模扩张的同时，券商集合理财的风险也逐渐显现出来。3月8日，某集合资产管理计划宣布到期清盘，刷新了券商资产管理的最差业绩。根据净值表现，该理财产品自成立起，业绩就一直处在亏损状态，最终累计净值为0.604元，投资者的累计巨亏接近40%。

　　Wind资讯显示，目前净值在1元以下的券商集合理财产品有36只。其中，上海证券理财1号的净值几乎被腰斩，截至3月29日，净值报0.5921元。此外，东吴财富1号和招商基金宝二期的净值亏损均超过10%。

　　从券商来看，中金公司、浙商证券分别有3只产品垫底。不过，从亏损比例来看，国元证券仅拥有3只理财产品，但有2只处于亏损中，占比最高。

　　“目前券商集合理财产品分化较大。并不是大型券商就好，也不是说中小型券商就不行。”昨日，上海一家券商资产管理子公司相关负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示，“大型券商可以用投研实力、产品数量和资金规模等综合指标来评定。中小券商则另当别论。”

　　人才成发展瓶颈

　　目前，有5家券商发布了2010年年报。年报显示，经纪业务对券商业绩的贡献率大不如前，而更多的券商开始加大对资产管理业务的投入。

　　去年至今，有包括国元证券、长江证券、广发证券等多家券商公布和实施了再融资方案，几乎所有的券商都在增发计划中提到了要拓展资产管理业务。

　　不过，记者在采访中发现，在谈及资产管理业务发展时，“人”是券商高管们最常提及的字。

　　“券商集合理财产品将由审批制改为备案制，一旦最终实施，将大大加速券商集合理财产品的推出速度和市场规模。但行业中成熟的投资经理却很少，现在不少券商集合理财产品的投资经理都是身兼多个产品，对产品业绩有一定影响。”深圳一家大型券商资产管理业务投研部人士在接受《国际金融报》记者采访时表示。

　　“投资经理紧缺最主要的原因是券商薪酬机制的缺陷。”上述投研部人士称。“因此，在东方证券设立第一家资产管理子公司之后，券商都希望在这方面实现突破。”

　　在业内人士看来，券商成立资管子公司后将有单独法人和独立账户，其管理效率将会大幅提高，省去了此前预报项目层层审批的繁琐程序。此外，子公司成立之后，能够突破资产管理业务单一依靠集合理财产品发展的趋势，组建更加立体的管理平台。