15家上市券商集团：7895亿孵化13个账面百亿大股东，第一中信集团

　　7895亿元。这是15家上市券商的总市值。最终分享这块大蛋糕无疑是券商背后举重若轻的股东们。每一个成功上市的券商背后，都站着一群强大的股东。

　　不同风格的股东，必然造就不同风格的券商。在券商这盘棋中，归根到底是股东实力的厮杀和较量。从某种意义上说，这些首批杀出重围的15家上市券商是领先者。

　　在15家幸运儿身后，还有91家券商在资本市场的门外站着。上市后，券商股东利益和市场高度挂钩。“非典型牛股”广发证券（000776.SZ）今年以来独涨376.36%，它们的大股东们在干什么？

　　理财周报独家梳理这15家券商背后的股东“靠山”，试图找出其中的利益逻辑。

　　15家上市券商股东的三国江湖

　　纵览15家上市券商股东，除海通证券（600837.SH）、长江证券（000783.SZ）、太平洋（601099.SH）股权相对比较分散外，其他13家券商股权均比较集中。其中，宏源证券（000562.SZ）股权最集中，第一大股东持有66%的股权。

　　从15家上市券商控股股东性质来看，明显分为央企系、地方国资系、民营系。

　　这15家上市券商组成了一个很有意思的橄榄形结构。综合股东性质，规模、涉足业务、地域，将上市券商划分为大型全国性全能券商包括中信证券（600030.SH）、招商证券（600999.SH）2家；大中型全国性传统业务型券商包括海通证券、光大证券（601788.SH）、广发证券3家；中小型地方国资券商由北至南包括东北证券（000686.SZ）、宏源证券、山西证券（002500.SZ）、华泰证券（601688.SH）、西南证券（600369.SH）、国元证券（000728.SZ）、长江证券（000783.SZ）、兴业证券（601377.SH）8家；小型地方民营系券商则只有国金证券（600109.SH）、太平洋2家。

　　第一梯队无疑当属中信、光大、招商股东。中信证券依托中信集团、招商证券依托招商局、光大证券依托光大集团，这三家股东均为中央金融控股集团。

　　中信证券由中信集团直接控股，持股比例23.69%。中信集团是国内为数不多的中央金控集团。

　　招商证券前十大股东中就有八位属国有股东，控股股东为集盛投资，实际控制人其实是招商局，间接持有招商证券52%的股权。光大证券控股股东为光大集团，持股比例33.92%，实际控制人为财政部。

　　第二梯队是地方国资股东。华泰证券、兴业证券、山西证券、西南证券、国元证券、东北证券背后的控股股东均为地方国资或者当地国企，实际控制人一般为注册地所属省国资委或省财政厅。

　　第三梯队是最弱的2个纯民营系股东。随着股东涌金系的没落和明天系的退出，国金证券和太平洋在上市券商中实力进一步弱化。在政府鼓励券商整合的背景下，国金、太平洋这类小型民营券商正面临边缘化的残酷现实。

　　孵化13个价值过百亿的大股东

　　这些显赫的大股东们造就了上市券商，而上市券商也以巨额回报回馈它们的大股东们。

　　按2010年11月17日收盘价计，15家上市券商股东中，有13位托券商的福账面价值已过百亿，排名前三的分别为中信的中信集团、广发的辽宁成大（600739）、广发证券的吉林敖东（000623），对应的账面价值为317亿元、299亿元、298亿元。

　　从2007年至2009年股本收益率来看，中信证券一直是佼佼者，分别为409%、121%、152%。

　　而民营资本也在券商市值盛宴中分到一杯羹，上市券商第一民营资本非雅戈尔（600177.SH）莫属。

　　雅戈尔作为发起人股东于1999年以每股1.6元认购中信证券2亿股的股份，认购额3.2亿元，持股比例9.61%。不过，自股改股份股份解禁后，雅戈尔持有的中信证券股权比例从开始的9.61%降到目前的1.66%。

　　从减持获利分析，雅戈尔自股改后陆续减持中信证券股份，根据公开资料显示，截至2009年2月6日，雅戈尔累计出售中信证券股权1.75亿股，按区间加权平均价32.37元粗略计算，累计抛售额高达56.61亿元，相比3.2亿元的投资成本，增值高达近18倍。

　　从分红回报来看，雅戈尔也不枉成为中信的股东，据统计，2002年至2009年在中信证券累计得到现金分红高达2.77亿元。截至目前，雅戈尔持有中信市值为316.9亿元。