晨报记者 曹西京

　　沪深两市本轮行情9月20日以来交易活跃，券商板块表现尤为突出。实际上，9月20日以来券商板块整体大涨了32.6%，远远跑赢大盘，其中10月13日登陆A股市场的兴业证券天天上涨，5个交易日内上涨了106%。业内人士称，成交量大增、佣金率规范和估值低是券商股整体表现强势的重要原因。

　　整顿佣金利好券商

　　自10月初大盘上涨以来，证券公司的经营环境得到明显改观，不仅股指迎来一波有力反弹，市场成交活跃度亦明显恢复。与证券市场直接相关的券商自营、经纪和资产管理业务均受益，券商板块因此成为“市场风向标”。同时10月8日中国证券业协会发布《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》，重拳整治券商佣金价格战也成为券商股行情的导火线。根据规定，券商经纪业务要采取全成本核算方式测算服务成本，规范佣金收取行为，并允许建立差别化的分类佣金收取标准。据悉，其中佣金最低值为万分之八，超过市场预期。

　　2009年中期以来证券行业佣金率经历了较大程度的下降，尤其今年来的佣金战对券商经纪业务造成了很大压力。中国证券业协会本月初对佣金战进行规范的举措，扭转了此前市场对券商佣金率乃至券商股投资价值的悲观预期，产生了券商股估值修复的需要。同时近期沪深两市日均股票成交额高达3000亿元以上，使券商四季度的业绩被看好。

　　业绩环比上升

　　7月来上市券商已经逐月披露每月母公司主要经营数据，根据他们7-9月未审计月报数据统计，13家上市券商（除新上市的兴业证券）第三季度共实现营业收入145.96亿元，净利润70.87亿元，较上一季度环比增长4.61%和29.39%，尽管净利润同比下降约两成。

　　事实上，大盘自7月初见底之后，今年三季度A股市场走好，券商股业绩自然水涨船高。长江证券交出的首份券商三季报显示，公司前三季度净利润小幅增长2.51%。2010年1-9月，公司实现营业收入22.96亿元，同比增长13.03%；净利润9.45亿元，每股收益0.44元。公司表示，随着三季度证券市场回暖，公司自营业务收入快速增长，同时经纪业务市场份额进一步提升，市场交投与佣金水平双降的负面影响一定程度得到消化，经营业绩同比增长。

　　受益股市回暖

　　此外，有报道称“年内监管层还将推出利好券商的措施，如推动目前排队券商的上市。”也促进了券商股走好。招商证券在四季度证券业策略中指出，二季度是券商盈利的底部，随着三、四季度交易量回升、股市走稳将带来券商基本面的回暖，而行业创新的不断推动将使证券公司逐步走出佣金费率下降的尴尬困局，较低的估值使券商股具备了投资价值。估值修复和预期好转两大动力将继续推动券商板块上行。

　　券商股与大盘相关度高，波动幅度高于大盘。一位券商行业研究员认为，如果大盘持续上涨，券商股将迎来一轮上涨周期。广发、长江、华泰等经纪业务占比高的券商弹性较大；根据2010中报数据，中信证券的自营盘中周期股占较大比重，其四季度的自营业绩可能较出色，可关注。