券商板块在2006-2007年的大牛市中，曾给投资者带来过丰厚回报。但在此之后，这个板块却成了A股市场最弱的板块之一。有统计表明，这两个板块在过去两年中，市值损失近4000亿元。不过，物极必反。券商板块昨日开始发力，整个板块涨幅加权平均（按总市值）上涨5.55%，成为两市涨幅最大的板块。

　　1分钟奠定上涨基调

　　9月6日，两市成交超过3000亿元，这是近期罕见的成交规模。券商股的上涨也正是在这种成交基础上诞生的。昨日早盘第一分钟沪市的成交量就达26万余手，成为昨日240分钟里成交量最大的一分钟，这一分钟的成交量在近期市场的开盘时段也是极为少见的。成交量的迸发，激发出市场做多券商股的动能。

　　在10:15分之后，突然大笔资金涌入国金证券（600109），将其拉到涨停板位置。这一举动激励众多资金进驻其他券商股，广发证券（000776）、东北证券（000686）、太平洋（601099）证券等迅速跟随拉升。临近尾盘时，广发证券被拉至涨停板，而在金融板块的涨幅榜中，排在前九位的全部是券商股，整个券商板块加权平均涨幅达5.55%。从资金净流入情况来看，券商板块也是昨日资金净流入最多的板块，数据显示，该板块净流入资金近8亿元。不过，数据也显示，特大户态度较为谨慎，流入资金量远不如大户多，一些券商股中，特大户资金量还在净流出。

　　有分析人士认为，一般情况下，历史上券商股往往在牛市的后半段发力，从7月初开始的反弹，已经接近俩月，未来不论是下跌还是横盘，股指再次出现趋势性上涨的时间都不会很长了，券商股下半年业绩超过上半年是大概率的事情，因此券商股短线还有攀升的动力。

　　券商低潮是否已过

　　券商股发力，是否意味着券商低潮已经过去呢？从目前券商股的估值来看，市盈率（TTM）水平在金融股中并不算低，最低的中信证券（600030）超过15倍，最高的太平洋接近73倍，其余大多数在20倍至25倍之间。这与银行股的10倍左右相比，还是存有较大差距的。此外，从中报的情况来看，不少个股的每股收益同比在下降，如龙头中信证券2009年中期每股收益0.57元，而今年仅为0.26元；东北证券去年则每股有0.75元，今年只有0.16元。招商证券（600999）、国元证券（000728）、长江证券（000783）等都在下降。

　　不过，也有研究人士认为，券商股已经接近产业资本底线。研究表明，当前一家新证券营业部的新设立成本大致为800万-1000万元，同时新设立的营业部假设有2年的盈利培育期，这在一定程度上可大致被看成是券商股价的重置成本。当二级市场上隐含单个证券营业部市值低于新设成本和已运行中营业部两年内产生的利润时，理论上申请新设一家营业部不如直接在二级市场上购买股票划算。然而，这也有一个矛盾，如果券商营业部的覆盖面不足，在佣金战愈演愈烈的背景下，其业绩来源也会受到影响，那时其股票又是否值钱呢？

　　其实，目前券商还面临两大问题：一是营业部设立的数量不再受控制，二是从成熟市场看，成交量长期是下降的，以香港市场为例，流通市值超过A股，日均成交却不低于A股。也许，目前券商股的基本面已经处于周期的最底部，但这并不意味着券商股能够有太多的表现。