昨日，证券业协会公布了2009年证券公司经营业绩排名，106家券商合计实现营业收入2052.79亿元，实现净利润933.55亿元，盈利同比增长达79%；按全行业净资产4840.38亿元计算，平均净资产收益率为19.29%，大大高于全部上市公司12.58%的同一指标。其中13家上市券商实现净利润303.64亿元，接近券业的三分之一。

　　在2052.79亿元的营业收入中，其中经纪业务净收入为1428.61亿元，占比为69.7%，足见券业仍然是靠天吃饭。另据证券业协会统计，去年平均每家营业部代理买卖证券净收入为3340万元，按一年250个交易日计算，日均收入13.36万元。一般来说，一个营业部也就10来个人，平均每人每天创收上万元，这日子确实过得很滋润。

　　可是，今年的情形就大不一样了。在经纪业务方面，券商至少面临三方面的困境：首先是营业部大增。自2008年5月以来，全国证券营业部数量已由3070家增至今年4月4144家，在不到两年的时间里猛增1073家。5月25日，证券业协会专门公布了一份“证券营业部网点相对饱和地区名单”，被列为“饱和区”后，新设营业部将不再获批，这是行业发展已到极限的标志。其次，营业部激增导致佣金恶性竞争，目前一线城市佣金已接近万分之五的行业保本线，二线城市也有跌破千分之一的趋势。第三，屋漏偏逢连夜雨，今年以来股市成交锐减，近期沪深两市一天平均才1200多亿元，还不到去年日均交易额的一半。

　　据沪深交易所统计，今年1-5月股市累计成交19.33万亿元，98个交易日日均成交1930亿元，若按千分之一计算，一天佣金为19300万元，再除以4144家，平均每家营业部佣金收入为4.66万元，仅为去年日均收入（13.36万元）的三分之一。这还是按日均1900多亿元交易量，1‰的佣金计算的，像近期1200亿-1300亿元的交易量，万分之五的佣金水平，这个数字还要往下沉。除此之外，券商的自营、资产管理等业务也好不到哪里去，由于新股高密度发行，投行业务收入虽有增加，但在其主要业务中毕竟权重不大。据此，今年券商股业绩大减恐已是大概率事件。

　　在中国，由于80%以上的资金供给都来自银行，因而间接融资和直接融资的地位从来是不平等的。相比之下券商就没有那么幸运了。好不容易弄了个“直投+保荐”的金融创新，却被市场指责为“王婆卖瓜自卖自夸”，且已引起证监会的重视，据传监管部门正在拟定相关规定，对此予以限制。