□本报记者 蔡宗琦
　　券商弱、基金强。在资产管理市场，具有渠道优势、业绩不差的券商，其规模和市场认同度却远不如基金。
　　基金一对多业务开闸更是让一些券商尴尬――公募基金与大集合趋同，一对多和小集合相似，未来券商集合理财产品竞争靠什么？
　　产品创新、成立资产管理公司……券商正试图突围。有券商人士认为，资管市场发展刚刚起步，空间巨大，差异化竞争、凭券商综合实力说话或是未来应对竞争的主要手段。

市场认同度为何不如基金

　　提起理财产品，绝大多数普通投资者首先想到的是基金，其次才是券商和银行发行的理财产品。对此，某中型券商资产管理部负责人向中国证券报记者说，券商理财产品设计能力、投资能力都不输基金，还具有投研和经纪业务优势，市场认同度却远不如基金。
　　确实如此，眼下各家券商都不敢轻言放弃资产管理市场，一些偏重理财产品的券商更是在投研、渠道和人员配备上下足了工夫。实践也证明，在熊市和震荡市中券商集合理财产品均能跑赢基金。
　　但两类产品竞争至今，截至5月26日券商集合产品的规模仅有113只，基金则达676只；券商理财产品中规模前三名的光大阳光基中宝、国泰君安君得利1号货币及东海东风5号，规模分别为64.5亿、49.2亿和38.3亿，而基金产品中规模过百亿的多达66家。
　　这一局面的形成背后有历史原因。2001年券商开展受托投资管理业务，南方证券等老牌券商关门后，这一业务陷入停滞，直至2005年重新开闸。基金产品先发优势明显，市场普及及产品认同度更高。
　　此外，券商人士普遍认为券商劣势体现在参与门槛高，目前限定性产品5万元起步，非限定性产品门槛高达10万元。“对高门槛产品在销售推广过程中遇到的困难，我们感受非常深，影响了不少客户的参与热情。”而因为性质类似于私募产品，券商理财产品无法通过媒体等渠道进行公开宣传，这些因素将不少关注理财产品的客户拦在门外。
　　还有券业人士表示，券商产品限制性、非限制性集合计划只区别于股票型和混合型，产品线相对单一；申购赎回时间不如基金便利。种种原因均导致券商理财产品目前发展尚不如基金。
　　在基金一对多业务推出后，有券商人士表示集合理财产品正面临困局。以往基金与券商产品尚有区分，券商客户相对高端，但眼下“券商集合理财产品与基金公司的产品变得极度雷同，在产品设计上和产品规模上无显著优势。大集合类似普通的公募基金，小集合类似新推出的基金一对多，身份着实尴尬”。
 
借政策东风突围

　　尽管受到诸多限制，但券商集合理财产品仍发展迅速。去年底市场上仅有80只产品，但今年以来，截至5月26日已经有33只理财产品成立。
　　现在，券商和监管层开始在鼓励加快发展资产管理业务上逐渐取得共识。消息人士透露，眼下监管层高度重视券商集合理财计划，在要求券商“卖得出去，投资成绩好”的情况下实行“宽批”的政策，以确保综合治理后券商高速发展的状态。特别是针对券商小集合的限制条件很少，审批已经加速。
　　在具体产品设计上，监管层对创新高度关注。“如果券商集合理财计划有突出创新，可单独审批，不占用原有传统项目通道，而且在券商等级评分上予以加分。”上述消息人士透露，此前国信推出的电子合同就因为成本大大节约获得加分，华泰证券的伞型也被管理层认可为是不错的创新设计。
　　他还表示，“监管层鼓励有中国特色的创新，不主张简单学习海外包括香港等ELN股票挂钩票据、复杂衍生产品等形式，而希望有本土特色，能够获得投资者认可的创新型产品，目前业内已有所突破，类似东海证券、浙商证券等券商的产品均有各自特色。”
　　券商还在管理结构上谋求突破。2009年10月，证监会开始允许券商设立子公司。今年5月5日，首家券商系资管公司――东方证券资产管理公司获得证监会批复。东方证券有关人士认为这一形式将是行业趋势，将逐步改变在资产管理领域“券商弱、基金强”的格局。
　　除此之外，不同券商的产品思路各异值得借鉴。如有券商人士评价认为，东海证券的相关理财产品与其他产品思路并不一致，表现求稳。
　　对此，东海证券资产管理分公司投资总监朱玺在接受中国证券报记者采访时坦诚，眼下各家券商产品设计雷同，业绩求胜与投资决策过程有关。“我们最明显的特色是心态好，按客户需求定位，因为产品主要面向要求少亏或不亏的银行客户，产品年收益要求尽量规避风险”。
　　为实现业绩求稳，东海证券东风2号、东风3号等业绩突出的产品投资策略是“紧跟政策选择投资品种”。朱玺透露，去年8月份东海的理财产品投资就开始关注节能减排、新能源等板块。“国家预推的行业我们争取在前面介入，方向选定后找一些有价值的股票，较重仓位配置”。
　　掌管华泰系紫金系列的华泰证券受托资产管理部总经理武晓春认为，之所以紫金系列产品能形成品牌效应，资产管理业绩及规模行业居前，一方面依靠从2004年就成立的资产管理团队，另一方面靠的就是已经形成一套以客户和市场为中心的业务管理体系。华泰此前投资数亿搭建CM系统平台，一旦有客户表示有购买理财产品的需求，就能在系统中查找客户资金量、历史投资情况及风险偏好，再根据客户情况设计及推广产品。