“五一”小长假刚刚结束，大盘连续两个交易日在盘中创出年内新低，但是这并不阻止投资者对于融资融券交易的热情。周二，沪深两市融资融券交易余额已经达到3.99亿元，逼近4亿元，较上周末微增0.08亿元。不过与前期不同的是，融券交易明显活跃，融资却趋于沉寂。考虑到昨日（周三）大盘出现止跌反弹，这次融券者与融资者都很郁闷：融券者因看错方向而蒙受损失，融资者郁闷的恐怕就是没有在反弹来临前补仓，摊薄前期成本。

　　反弹前融券交易空前活跃

　　众所周知，对于融资融券的投资者来说，最大的乐趣就在于做空做多都能赚钱；最大的风险就是若把方向做错，有可能两边“挨耳光”。而从交易所发布的统计数据来看，前期虽然大盘出现断崖式下跌，但是融券交易却非常“冷清”，每日出现融券交易的个股常常不过一两只。

　　但是本周二，在上证指数已经开始考验2800点关口时，这种情况开始发生了细微变化。当天沪市与深市发生融券交易的个股共有8只，而在4月30日仅有5只。也就是说，融券交易放量并不是出现在大盘下跌过程中，而是出现在大盘可能见底反弹之前。

　　分析人士指出，融券交易实质上是融券者与券商的一次对赌。由于目前券商只能将自营证券借给投资者进行融券交易，而在大盘快速下跌时期，券商自己将承担股票下跌的损失，因此许多券商不愿意在大盘大跌时将券借给投资者，抑制了融券交易的活跃。而在大盘已经跌到一定程度、可能出现反弹之时，券商对于融券的意愿却会有所增强，同时许多投资者可能继续看空，两方面的因素促进了融券交易活跃度上升。

　　大盘反弹套住融券者

　　但是周二融券交易量的上升并不意味着融券者能够大赚一把。相反，融券者们昨日看到了最不愿意看到的事：上证指数在跌破2800点大关后出现强劲反弹，将持有融券余量、且未来得及在杀跌时低位接回筹码的投资者牢牢套住。

　　统计数据显示，周二融券交易量最大的一只个股是大秦铁路（601006，收盘价9.35元），全天融券卖出6.18万股，而融券偿还仅为1.09万股，融券余量达到9.09万股。周二和周三，大秦铁路连续两日收出中阳线，涨幅均超过1%，选择融券的投资者连续两日做错方向。而其余融券数量较大的个股，如美的电器（000527，收盘价19.17元）、中国太保（601601，收盘价25.64元）也连续两天收阳。

　　融资交易大幅缩量

　　另外值得一提的是，在大盘反弹前融券交易放量的同时，融资交易却出现大幅萎缩。周二，沪深两市融资买入额仅有3290万元，较4月30日大幅减少了1339万元，降幅高达28.93%。

　　其中最为惹人注意的是周二刚刚复牌的中信证券。尽管宣布了通过与东方汇理银行合作、重启国际化的战略计划，但是由于停牌的半月时间大盘出现了大幅下跌，中信证券复牌以后两个交易日大跌近18%，前期融资买入中信证券的投资者损失惨重。而交易所的统计数据显示，面对复牌当天即无量跌停的走势，中信证券的融资者在周二既没有补仓，也没有进行融资偿还，采取了“龟缩”战术。不过，有分析人士指出，昨日中信证券打开跌停并有企稳迹象，不排除昨日有融资者会进行补仓操作。