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广发证券:华福出售与创新业务基本对冲

  2009年年报披露:2009年,实现主营业务收入5024.12万元,比去年同期减收14.15%,实现主营业务利润-949.02万元,比去年同期减少181.42%;实现净利润-771.78万元,比去年同期减少161.12%。
  综合类证券公司:广发证券是首批综合类证券公司,2004年12月获得创新试点资格。截至2008年12月31日,广发证券注册资本20亿元,合并报表资产总额556.25亿元,归属于母公司股东权益120.56亿元,是国内资本实力最雄厚的证券公司之一。公司(含子公司)现有证券营业部网点223个,数量列居国内券商前三,网点遍布全国。自1994年开始,公司一直稳居全国十大券商行列。
  广发借壳:2010年2月12日起延边公路更名为“广发证券”并复牌:公司以截至2006年6月30日经审计的全部资产及负债为对价定向回购并注销吉林敖东持有的本公司8498股非流通股股份,同时公司以新增股份换股吸收合并广发证券,换股比例维持1:0.83不变,即每0.83股广发证券股份换1股公司股份,且公司除吉林敖东外的其他非流通股股东按10:7.1的比例缩股。上述事宜完成后,公司注册资本将由18410万元变更为250705万元。
  融资融券业务:2010年3月20日公告,日前公司收到证监会批复,核准公司将融资融券业务加入业务范围,在依据该批复完成必要事项并申领新的《经营证券业务许可证》之后,可以开展融资融券业务。公司将尽快开展融资融券业务。
  国泰君安表示,仍然坚持在深度报告《好事多磨,利剑出鞘》中对广发证券的基本判断,以及对其2010-2011年2.24元、2.60元的业绩预期。公司是股指期货的最大受益者之一,若能够获得融资融券首批试点资格,则将对公司估值形成进一步支撑。我们仍然维持增持评级和60元的目标价。
  宏源证券认为,华福出售与创新业务基本对冲。按照广发华福2009年归属母公司股东净利润为5.89亿元,考虑其经纪业务占比高,以15倍市盈率估算广发所占股权价值在53亿元左右。如果广发由于解决同业竞争而获得创新业务试点资格,广发华福出售款用于融资融券业务,则其收益相当可观并且稳定,我们认为基本可以对冲失去华福而产生的不利影响,我们继续给予公司持有评级。
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