文前提要：2000～2009年是21世纪的第一个10年，美国的投资者感觉很糟，因为美国股市是没有赚头的“零时代”。然而实际情况真的如此吗？如果进行低成本、多元化的投资组合，并且不断地调整它，完全有可能收益颇丰。

2010年终于开启了它的大门。对于美国的投资者来说，这个新的十年让他们充满了期待。因为21世纪的头十年，他们感觉上过得相当糟糕。《时代》杂志称之为“地狱中的十年”，《华尔街日报》称之为“失去的十年”，《商业周刊》则称为“没落的十年”。

很多市场评论人士都说，从2000年到2009年的十年间，美国股市是没有赚头的“零十年”。乍一看似乎的确如此。纳斯达克经历了网络股的泡沫破裂后至今还在呻吟中，指数已经缩水过半；道琼斯指数和标准普尔500指数都比它们十年前要低不少，它们同样处于呻吟之中。甚至自20世纪30年代以来，首次出现了债券投资者颇有收获而股市投资者损失惨重的情形。

             四种投资组合收益比较

然而实际情况真的如此吗？

举例来说，如果有人在2000年1月1日投资10万美元，购买追踪标准普尔500指数的先锋指数基金，那么，到2009年12月中旬，他可以得到89072美元。扣除通货膨胀因素的影响，他实际可以得到的收益为69114美元。当然，这只是一种假设，并不是很多美国人真实的投资情况。

一般来说，人们并不会将所有的钱投入一种资产，然后什么也不做，只是耐心地等上10年。实际上，人们总是喜欢购买各种股票和债券，也许还有其他的投资品种。一个人如果进行的是美国和美国以外股市的投资组合，比如在2000年初将50000美元购买投资范围更为广泛的先锋美国整体股票市场指数基金（Vanguard Total Stock Market Index Fund，代号VTSMX），同时将另50000美元投资于美国以外的市场，如投资于先锋全球股票市场指数基金（Vanguard  Total International Stock Index Fund，代号VTWSX）。截至2009年12月中旬，这100000美元就增长到了109334美元，有点小赚头而已。而扣除通货膨胀因素后，实际收益只剩下了84921美元，仍相当糟糕！但尽管如此，这它却表明进行投资组合，选择多样化股票投资的重要性。

现在再来比较另一种情况。如果进行“股债组合”，将50%的钱投资于债券，情况又是如何呢？如果在2000年初分别将25000美元投资于美国国内和国际股票型基金，余下的50000美元投资于先锋整体债券市场指数基金（Vanguard Total Bond Market Index Fund，代号VBMFX），同样到2009年12月中旬，他可以得到145619美元（扣除通胀等因素，以2000年美元币值计，则为112971美元）。这是那些将50%的钱放进股票投资组合的激进风格的退休者可能遇到的情况。

而对于目前还在职场上打拼还没有到退休年龄的人们来说，往往是在整个十年中不断地加钱到投资组合中。比方说，同样的10万美元，同样按照上面“25%美国股市/25%国际股市/50%债券市场”这样的投资组合方案来进行。只要每个月增加1000美元投资，然后每年年底重新调整账户，以使得每个新的年度开始时账户中仍保持25%/25%/50%的投资比例。结果如何呢？到了2010年1月，将获得313747美元（扣除通胀等因素，以2000年1月美元币值计，为260102美元）。根本不可能是“损失的十年”。

事实上，对于美国投资者来说，扣除通胀因素的收益，这并不是最悲惨的十年。尤其是那些拥有低成本、多元化的投资组合，并且不断地调整它，完全有可能收益颇丰。

               正确看待指数表现的统计

不要相信美国媒体上充斥的“危言耸听”。如果用正确的方法对指数表现进行统计时，我们会发现金融市场表现远没有那么惨。

虽然道琼斯、标准普尔500指数和纳斯达克指数已经成为大家认可的衡量市场表现的标准。但这些指数只记录股票升值带来的收益部分，它们完全忽略了股票分红的那部分收益。对于标准普尔500指数来说，这部分带来的年收益超过2%。听上去这可能并不多，但是长期的复合分红收益数额能超过总收益的一半。此外，这些指数本身就滤除了大量的股票。道琼斯只是30只大股票的集合，以技术股为主的纳斯达克仅包括美国股票市场20%的股票。即使是标准普尔500指数，也仅代表了美国市场80%的股票，忽略了上千的中等市值和小市值的公司股票。这些指数还都忽略了总体上大于美国股票市场的国际股票市场。

    一般来说，人们的投资组合中大多会包含固定收益证券和股票。仅用组合的一部分去衡量过去十年市场的表现，得出的结论犹如拿如拿整个苹果和橘子的一小部分比较一样，结果自然不可靠。

所以，尽管投资者度过了一个并不愉快的十年，但这也并不是大灾难的十年。比如以先锋美国整体股票市场指数基金来计算，美国股市基本上是盈亏相抵。国际股票市场则表现要较好些，以先锋整体国际股票指数基金计算，年增长率为2.3%，整体增长了26%。而以先锋整体债券指数基金计算，债券十年中的表现则相当不错，年增长率达6.2%，十年整体增长了83%。这些数字既考虑了指数收益和相关股票的分红，也减去基金费率。换句话说，这些数据反映了投资者的实际收益。               

此外，10年的起始点从什么时候开始计算也大有讲究。不幸的是，21世纪的第一个10年有些特别，正好是从一个价值被严重高估的时刻开始的。根据耶鲁大学经济学家罗伯特·席勒的数据，2000年1月时，10年标准普尔500指数的市盈率高达43.77，离历史最高点只差1个月。因此可以说，大多数认为“损失的十年”的众多亲身经历，其实仅仅是时间上巧合的结果而已。

新十年如何增加赚钱机会

现在，新的十年又开启了。怎样才能增加赚钱的机会呢？

美国的理财专家说，没有人知道在未来的10年里，哪种投资的表现将会超越其他的投资品种，所以说投资不能仅仅限于股票。

首先，设置一个资产配置组合，并使用平均成本投资法去投资个低费率大盘指数基金。事实证明，使用久享盛名的资产配置和年组合平衡策略的投资者取得了最好的收益。如果持有3个适中的总体指数基金（60%的股票和40%的债券），年收益就会提高3.13%，10年收益则提高36%；毅力每年调整组合的投资者年收益则提高3.52%，十年收益提高41%。

其次，当市场因为意外情况导致资产组合不均衡时，再重新调整你的投资组合。这就强制你在股市下跌的时候买入股市，在市场上扬的时候卖出股票。这样做的话，你就能够利用那些不理智投资者的行为盈利，而不是作为他们中的一员成为受害者。在过去10年中，收益最好的还是结合平均成本投资法来调整多元化组合的投资者们，他们获得了个令人羡慕的4.57%的年收益，跑在了投资队伍的最前列。

查阅更多精彩理财文章，请登录第一理财网（******）

声明：本文版权为第一理财独家所有，如须转载，请与我们联系。发邮件至editor@amoney.com.cn或致电021-64830133